Этот парень попал в серьезную передрягу...

Вчера, при явном стремлении Центрального банка стабилизировать рынок, сегодняшнее падение кажется крайне аномальным. Сейчас ходит много слухов, я лично склоняюсь к тому, что это было случайным ударом… Проще говоря: за границей началась война, пожилые люди, покупающие финансовые продукты, испугались и начали массово снимать деньги с «фиксированной доходностью+». Менеджеры фондов, чтобы справиться с оттоком средств, вынуждены продавать акции… Кто самый невезучий? Это те технологические акции, малые компании и высокоценные конвертируемые облигации, которые были искусственно разогнаны в начале года этими средствами. Весь рост в начале года был не от розничных инвесторов, а за счет «глупых денег» — банковских и страховых фондов, которые вбросили деньги. Эти деньги боятся убытков больше всего, и при малейших колебаниях начинают бежать.[淘股吧]
Доказательства очень убедительны: посмотрите, как конвертируемые облигации падают сильнее, чем малые компании (это ненормально), а также за последние два дня огромными объемами распродаются ETF на конвертируемые облигации и химические ETF — всё это институциональные игроки «топчут» и бегут.
Подытожим: сегодня не сломалась логика, а оборвалась цепочка финансирования; не ухудшились фундаментальные показатели, а на стороне долгов не выдерживают нагрузки, и качественные активы были случайно задеты.
——————
Теперь поговорим, почему сегодня рухнули и算力股 (акции вычислительных мощностей). В этом есть свои новости: соучредитель Super Micro Computer был арестован за контрабанду видеокарт NVIDIA на сумму 2,5 миллиарда долларов, рынок опасался, что часть этих акций используют контрабандные карты, поэтому акции резко рухнули, но сейчас уже опровергли.
Здесь есть очень важный вопрос для размышления: Ляо И-сян (Yih-Shyan Liaw) — соучредитель Super Micro, владеет акциями SMCI на сумму 464 миллиона долларов, у него есть деньги и статус. Зачем ему это?
Многие говорят, что он «находится в чужой команде, а сердце — в своей», я считаю, что это слишком романтизировано.
Вероятно, за этим стоят несколько логик:

1. Его «завязали» на цене акций, и он вынужден играть в азарт
   Почему Super Micro за последние два года так взлетела? Всё благодаря одному аргументу: «У других нет товара, а у нас есть, и мы самые быстрые!»
   В сфере AI клиенты не заботятся о том, официально ли ты в очереди или через обходные пути, кто первым получит карты NVIDIA, тот и считается «отцом». Официальная очередь занимает полгода, а пока — цветы уже завяли; если удастся получить контрабандные карты, доставка занимает несколько недель, финансовая отчетность взрывается, и акции начинают играть и танцевать.
   Ляо И-сян, возможно, думает: «Если я не буду этим заниматься, темпы роста компании сразу упадут, акции рухнут, а мои 4 с лишним миллиарда долларов в акциях станут бесполезными бумажками». Он ради сохранения иллюзии «высокого роста» был вынужден сесть в лодку с ворами. Это называется «чтобы не потерять бумажное богатство, он рискнул свободой».
2. Небольшая прибыль и опасность «богатство в риске»
   25 миллиардов долларов! Это не маленькая сумма. Из-за американских ограничений, те области, которым нужны вычислительные мощности (ты понимаешь), на черном рынке цены могут быть в несколько раз выше.
   Разница в цене — это буквально «поднятие денег с земли». Для бизнесменов такие огромные прибыли кажутся иллюзией: «Я сделаю только это», или «Все так делают, меня не найдут». В условиях такого арбитражного пространства легко забыть о соблюдении правил и законах. Они могут считать, что «удовлетворяют спросу рынка», на самом деле — танцуют на красной линии.
3. Раньше шли по легкому пути, и это их расслабило
   Super Micro смогла стать гигантом благодаря «гибкости», «скорости» и «нестандартным подходам».
   Раньше у них были операции на грани закона, и они получили выгоду, не столкнувшись с серьезными последствиями. Со временем это стало зависимостью, и они подумали: «Если можно достать товар любым способом, зачем заморачиваться?»
   Но они сильно ошиблись в оценке текущей ситуации. Уже 2026 год, чипы — это жизненно важный ресурс для США, и борьба с контрабандой — это не игра, а настоящая война. Раньше за это платили штрафы, сейчас — не так. Ляо И-сян, возможно, все еще живет в иллюзии «недосягаемых», думая, что его компания настолько важна, что правительство не посмеет тронуть.
4. Внутри компании, возможно, уже «сошли с ума»
   Как соучредитель и директор, он вряд ли полностью не знает о происходящем, или по крайней мере, высшее руководство достигло некой договоренности: «Как бы ни было, сначала вернем карты, а потом разберемся».
   В такой культуре отдел по соблюдению правил, скорее всего, уже маргинализирован. Все безумствуют, чтобы «достать товар», и эта волчья культура в благоприятных условиях — мощное оружие, а в неблагоприятных — предвестник гибели.
   Подытожим:
   Ляо И-сян преследует деньги, но на самом деле — одержимость ростом и страх отстать.
   Он думал, что спасает компанию, а на самом деле — загоняет ее в ловушку. Обвал акций算力股 сегодня — это голос рынка: все внезапно поняли, что многие «высокоростные» компании строятся на песке, и как только эта сероватая цепочка поставок разорвется, история закончится…
   Это напоминание всем: перед лицом абсолютных регуляторных мер любые хитрости и «умности» — самая большая глупость. Теперь уже невозможно купить карты, люди оказались за решеткой, акции рухнули — и все закончилось потерей.
   Это не только трагедия Super Micro, но и тревожный звонок всему эпохе безумия: она окончательно положила конец логике «варварского роста». Отныне единственный путь — уважать правила и возвращаться к истокам, иначе все дары судьбы — это заранее заложенные в цену компании риски, способные привести к полному краху.
   ——————
5. Citigroup повысил целевую цену на акции SanDisk до 875 долларов.
   Почему после достижения новых максимумов еще повышают цену? Есть три логики:
   Первая — как два года назад, когда все переживали, что маски не продаются, вдруг снова началась пандемия (аналогия AI-бума), и теперь нужны высококлассные маски (высокотехнологичные хранилища), и товары мгновенно раскупаются, цены взлетают.
   Вторая — ожидали роста на 30%, а сейчас видят возможность роста на 50% и более. Для гиганта вроде SanDisk каждые дополнительные 1% — это десятки миллиардов чистой прибыли. Citi считает, что рынок еще не полностью осознал, насколько долго и сильно продлится эта волна повышения цен.
   Третья — глубокая логика: если Samsung и SK Hynix из-за энергетических проблем сокращают производство (как было описано), то у SanDisk, как у основного конкурента, дефицит продукции усилится, и их ценность возрастет. Целевая цена в 875 долларов — это цена на «спрос превышает предложение + потенциальное потрясение поставок». Citi говорит инвесторам: «Этот суперцикл хранения данных только начинается, и SanDisk, как ключевой игрок, благодаря повышению цен и дефициту, будет получать колоссальную прибыль. Сейчас цена еще не достигла своего пика!»
   Если вы запутались в теме хранения данных, посмотрите на ценовые прогнозы Citi. (Кстати, Morgan Stanley тоже повысил целевую цену на Micron до 550 долларов.)
6. YuShu Technology: выручка в 2025 году — 1,708 миллиарда юаней, рост на 335,36%
   Первое — выручка выросла с 392 миллионов до 17,08 миллиарда, более чем в 3 раза (+335%).
   Это как магазин с чаем, который в прошлом году продавал только по акции «второй стакан по половине цены», а сейчас стал национальной сетью, и люди не просто пробуют, а покупают коробками. Это говорит о том, что роботы перестали быть «игрушками из лаборатории» и реально вошли в массовое коммерческое применение.
   Второе — не выручка, а чистая прибыль по МСФО — 600 миллионов юаней, рост на 674%!
   Компании, занимающиеся жесткими технологиями (особенно робототехникой), обычно «теряют деньги, чтобы заявить о себе», живут за счет инвестиций. Но YuShu Technology не только выжила, а живет очень хорошо, с высокой рентабельностью (чистая маржа более 35%).
   Другие делают роботов, чтобы «сжигать деньги», а YuShu — «печатает деньги». Это говорит о их отличном контроле затрат и высокой ценовой надбавке, рынок готов платить за их технологии.
   Третье — в IPO-заявке указано, что по объему поставок человекоподобных роботов они — мировой лидер. В условиях 2026 года это означает, что крупные модели AI уже успешно интегрированы в «мозги» роботов, и фабрики, логистика, даже домашние сценарии начинают массово закупать.
   Несколько лет назад все обсуждали, «может ли робот стабильно работать», а сейчас — «у кого в компании еще нет роботов?» YuShu — первый, кто переплыл через этот поток и поставил флаг.
   Эта отчетность — доказательство: индустрия человекоподобных роботов уже вышла из младенчества и вошла в фазу сверхприбылей. Это не только «Бостон Дynamics» Китая, но и первая китайская компания, которая доказала, что этот бизнес может приносить крупные доходы.
   Это объясняет, почему она решилась на IPO в Science and Technology Innovation Board и привлекла крупные инвестиции — показатели действительно впечатляют.
   Эта прибыль может подтолкнуть к листингу компании цепочки поставок и даже повлиять на весь сектор роботов.
7. Администрация Трампа рассматривает рискованный план захвата острова Харк, чтобы заставить Иран открыть пролив.
   Это — «крайне безумная тактика, полностью самоубийственная стратегия». Она не решает проблему, а провоцирует глобальную войну, которая может выйти из-под контроля. Если так поступить, пролив Хормуз — не только не откроется, а станет точкой запуска Третьей мировой войны.
   Потому что этот район — жизненно важный для Ирана, нападение на него — это объявление войны, и угрозы уничтожения страны. Ирану не нужно выставлять корабли — достаточно сотен дронов-самоубийц, мин и береговых ракет, чтобы превратить пролив в «подводную минную полосу» и «воздушный огонь».
   Если начнется конфликт, цена на нефть может взлететь до 200–300 долларов за баррель. Инфляция в США взорвется, экономика мира — в шоковом состоянии.
   Саудовская Аравия, ОАЭ и другие союзники региона — в панике, ведь они в радиусе ракет Ирана. Действия США — это толчок всему Ближнему Востоку в огонь.
   Это как убить всю семью другого человека, а потом