Morgan Stanley считает, что экономика искусственного интеллекта приносит редкое возрождение "переиндустриализации"

18 февраля 2026 года, трейдеры в торговом зале Нью-Йоркской фондовой биржи. Источник изображения: ANGELA WEISS—AFP/Getty Images

Революция искусственного интеллекта меняет правила американской экономики, но она не привела к золотой эпохе потребительского процветания, а вызвала масштабную и ресурсоемкую волну инфраструктурных проектов. В рамках этой волны обычные работники могут оказаться позади времени.

Согласно последнему стратегическому отчету Morgan Stanley Wealth Management, рынок вошел в эпоху «инвестиционного бума, вызванного капиталовложениями в генеративный искусственный интеллект», что отражает переход от потребительского роста к «восстановлению индустриализации». Важно отметить, что эта перемена кардинально отличается от предыдущих технологических революций (интернет, персональные компьютеры или мобильные устройства).

Главный инвестиционный директор Morgan Stanley Wealth Management Лиза Шалет заявила, что текущая волна генеративного искусственного интеллекта «очевидно, еще не ориентирована на потребителя». Напротив, этот процесс глубоко укоренен в физическом мире, чтобы поддерживать огромные вычислительные потребности.

Команда Шалет отметила, что инвестиции в дата-центры уже в 2025 году составляли 25% годового роста ВВП и расширяются в несколько раз быстрее, чем прогнозируемый реальный рост ВВП. Такой масштаб требует триллионов долларов инвестиций, которые затронут реальные рынки, напрямую влияя на недвижимость, строительство, электроэнергетику и промышленные металлы. Компания считает, что эта тенденция создает многолетний строительный бум, в ходе которого «в процессе экономической переоценки инвестиции вытесняют потребление и становятся движущей силой роста».

Не на благо человечества

Несмотря на то, что такие инфраструктурные проекты положительно сказываются на промышленных показателях, для человека они означают мрачное будущее. Morgan Stanley предупреждает, что распространение генеративного искусственного интеллекта несет риски трансформации рынка труда.

В отчете говорится, что перспективы американского потребительского рынка в конечном итоге станут «скромными», подверженными таким факторам, как «низкий настрой, тревога по поводу занятости, низкий уровень сбережений (3,6%) и растущие долги и просрочки по кредитам». Кроме того, компания прогнозирует, что из-за слабого рынка труда, старения населения и медленного прироста населения рост потребления может остановиться, погружая общество в усиление неравенства и формирование «К-образной экономики», а не V- или U-образного восстановления.

Интересно, что эта новая модель также заставляет технологические гиганты столкнуться с суровой реальностью. В течение многих лет американские индексы доминировали за счет «легких активов и бизнес-моделей с постоянным доходом», которые обладали почти нулевыми предельными издержками и постоянно растущей прибылью. Однако революция генеративного искусственного интеллекта принципиально иная. Это «гонка вооружений в области R&D, жаждущая капитала», где экономическая основа — предельные издержки. Это означает, что по мере увеличения числа зарегистрированных пользователей технологические компании вынуждены вкладывать огромные средства в мощность вычислений.

Следовательно, эти ранее легкие активы превращаются в «капиталоемкие, жаждущие наличных предприятий». Morgan Stanley прямо заявляет, что для таких гигантов «эпоха многократного увеличения оценки на основе кажущейся постоянно растущей прибыли, вероятно, завершилась».

Главный стратег по акциям в исследовательском отделе Bank of America, Савита Сабраманян, также предупредила о том, что технологическая индустрия, отходящая от легких активов, сталкивается с серьезными вызовами, а руководители Кремниевой долины постепенно осознают, что искусственный интеллект может положить конец прибыли технологического сектора и автоматизировать большую часть программирования.

В конечном итоге Morgan Stanley рисует глубокую картину экономической перестройки к 2026 году и далее. Революция генеративного искусственного интеллекта, возможно, не приведет к утопии потребительского рынка, но она стимулирует глобальный строительный бум, вызванный капиталовложениями. Это эпоха тяжелой техники, электросетей и дата-центров, которая, по сути, — по крайней мере на данный момент — приносит больше пользы компьютерам, чем людям. (Финансовый журнал Wealth)

При подготовке этого материала журналист журнала «Форбс» использовал генеративный ИИ в качестве исследовательского инструмента. Перед публикацией редакция проверила точность информации.

Переводчик: Жу Жу

Контент, размещенный на Wealth, является исключительной собственностью компании Wealth Media Rights Ltd. и/или соответствующих правообладателей. Без разрешения запрещается перепечатка, вырезка, копирование и создание зеркальных копий.

Заявление автора: личное мнение, предназначено только для справки