Еще один день, когда рынок жестоко играл с нами...

Задайте AI · Политический лоббизм действительно тайно влияет на направление рынка?

Сегодня рынок очень силен, он буквально вырвался из состояния почти краха.

Сейчас рынок нельзя назвать последовательным.

Утром казалось, что всё погибает, днём — что ещё можно прожить один день, а завтра, возможно, снова умрёшь.

Цены на нефть — это очень волатильный актив, требующий высокой сложности трейдинга, сейчас они сдерживают рынок, и остальные активы демонстрируют обратную высокую волатильность вслед за нефтью.

Все сейчас смотрят на белого орла и персидскую кошку — кто сможет выдержать до конца.

simultaneously, сохраняем осторожность по поводу возможных рисков «хвостов» — повышения цен на нефть и инфляции, вызванных эскалацией конфликтов.

Как сказал вчерашний руководитель инвестиционного советника «Путешественника во времени», «последняя тема — ждать падения».

Какие активы считаются защитными?

Только нефть может служить хеджем по отношению к другим активам.

Когда нефть растёт, падают золото, акции и облигации; когда нефть падает, другие активы могут расти.

Первое: Высокие цены на нефть влияют на инфляционные ожидания, а инфляционные ожидания — на долгосрочные облигации.

С 28 февраля, с момента обострения ситуации на Ближнем Востоке, доходность 30-летних государственных облигаций ETF Boshi (511130) за этот период составила -1%.

Это связано с ростом цен на нефть, вызвавшим опасения по поводу импортной инфляции, что привело к волнениям на рынке облигаций.

Кроме того, с точки зрения экономических данных, в феврале индекс потребительских цен (CPI) вырос на 1,3% в годовом выражении — это максимум за последние три года, а индекс цен производителей (PPI) снизился на 0,9% в годовом выражении, что на 0,5% меньше по сравнению с предыдущим месяцем, и снижение продолжается уже три месяца подряд.

Исходя из внутреннего восстановления экономики и потенциальных рисков инфляции извне, ситуация с облигациями, особенно в контексте отрицательной инфляции, улучшилась. Но если инфляция действительно начнётся, долгосрочные облигации не смогут её выдержать.

Второе: золото тоже перестало быть защитным активом.

Это самое противоинтуитивное наблюдение.

До начала конфликта говорили, что золото — это защитный актив.

Но когда началась война, золото тоже начало падать.

Почему так?

Во время конфликта между Россией и Украиной в 2022 году, в начале, рынок доминировал настрой на безопасность, и цена золота достигала новых максимумов.

Но по мере того, как конфликт продолжал поднимать цены на нефть, рост нефти начал передаваться на инфляцию в США, что заставило ФРС резко повысить ставки.

Доллар укрепился, ставки выросли, золото под давлением.

Недавно индекс доллара действительно очень силён, а день, когда он достиг дна в конце января, совпал с пиком цен на золото.

Сейчас рынок также опасается политики ФРС по ставкам — сегодня вечером ожидается решение по ставке, будем ждать.

Третье: американский рынок акций.

С начала этого года американский рынок кажется довольно слабым, но если посмотреть назад, то снижение по S&P 500 составило всего около 5%.

А с 1950 года среднее ежегодное снижение по S&P 500 — около 13,6%, почти 14%.

Так что текущие потери — не так уж и много.

Внутри страны, по данным ETF на американский рынок, потери ощущаются сильнее, возможно, из-за дисконта при продаже, так как внутрибиржевой QDII уже не так дорог.

Дальше всё зависит от того, сможет ли Иран продержаться дольше, чтобы вызвать крупные колебания на американском и глобальном рынках акций, создавая возможности для покупок.

Это — не в моей власти.

Четвёртое: дивиденды и денежный поток.

Благодаря сделке HALO, в целом, с момента начала конфликта защитный эффект сохраняется.

Утром, с падением цветных ресурсов, снижение качества денежного потока и дивидендов было более 1%.

К счастью, потом рынок восстановился, попробуем почувствовать вкус — возможно, ещё увидим это снова.

Пятое: технологические акции — один день растут, другой падают.

С момента блокировки пролива Ормуз, все обеспокоены транспортировкой гелия.

Это важный теплоотводящий материал для производства полупроводников, а Катар — один из основных производителей, при этом 100% гелия из Катара должен перевозиться через пролив Ормуз — альтернативных маршрутов нет.

Если конфликт продлится более двух недель, перебои с поставками гелия могут длиться месяцы, а спрос со стороны центров обработки данных ИИ очень высок.

Хранение данных — это циклический сектор, и из-за широкого спроса со стороны ИИ-центров он был очень перспективен, а сейчас столкнулся с проблемами поставок.

Неясно, как долго продлится этот цикл хранения.

Проблемы с компанией Hengke ещё сложнее.

После публикации отчёта Tencent Music акции упали на 25% из-за острой конкуренции со стороны ByteDance и её музыкального сервиса.

Я знаю, что ByteDance не признаёт и не принимает свою роль в том, что считается «пустым» коротким позиционированием по Hengke.

Но для акционеров Hengke тень ByteDance — это реальность, и её нельзя игнорировать.

Я сравнил динамику Hengke и Tencent Music: к концу 2023 года Tencent Music раньше Hengke восстановилась и начала расти, а Hengke — стабилизировалась позже. В октябре прошлого года Tencent Music достигла пика раньше Hengke и начала коррекцию, после чего Hengke вошла в технический медвежий рынок.

Неясно, станет ли очередное сильное падение Tencent Music предвестником для Hengke.

Дальше всё зависит от финансовых отчётов Tencent и Alibaba.

Конечно, многое зависит и от цен на нефть.

Шестое: Действительно ли Трамп сожалеет о том, что его втянули в конфликт с Израилем?

Я уверен, что да.

Изначально операция по ликвидации в Венесуэле дала ему значительный политический капитал, а сейчас, в Иране, риск проиграть — очень высок.

Инфляция растёт, рынок акций нестабилен.

Все союзники оказались бесполезны — никто не пришёл защищать пролив Ормуз, что очень унизительно.

Вчера директор Национального центра контртерроризма США Кент объявил о своей отставке —

Он написал: «По совести, я не могу поддерживать текущую войну с Ираном. Иран не представляет непосредственной угрозы для нашей страны, очевидно, что мы начали эту войну под давлением Израиля и мощной лоббистской группы в США.»

Теперь руководитель США и вся страна связаны с еврейским лобби, их стратегические планы разрушены.

Это напоминает мне о мощной династии Цао, которую захватили Сима.

Это очень тонкое ощущение.