Золото разыгрывает битву за отметку 5000 долларов

Международный рынок золота находится в деликатном и важном моменте.

Целое число в 5000 долларов за унцию уже стало психологической точкой отсчета для глобальных инвесторов при оценке стоимости золота. Его преодоление или неудача напрямую влияют на рыночное настроение и последующие тенденции, а также на баланс сил между быками и медведями.

Сейчас эта важная отметка подвергается серьезному испытанию. Сегодня цена спот-золота временно опустилась ниже 5000 долларов за унцию, затем колебалась вблизи этой границы, усиливаясь борьба между покупателями и продавцами, а рыночное настроение становится все более осторожным.

Стоит отметить, что несмотря на продолжающийся конфликт в Ближнем Востоке, ожидаемое сильное поддержание золота как защитного актива не оправдало ожиданий. Наоборот, разыгралась аномальная ситуация — «битва за 5000 долларов», что заставило инвесторов пересмотреть роль золота как убежища и задуматься о его свойствах.

Почему золото, как «тихая гавань» для капитала, не растет, а падает?

Хотя золото считается надежным защитным активом, в текущем конфликте между США и Ираном рынок в первую очередь реагирует не на рост спроса на убежище, а на перебои в поставках и рост цен на нефть, а также на глобальную инфляцию. Рост цен на энергоносители — повышение инфляционных ожиданий — снижение ожиданий по снижению ставок ФРС — укрепление доллара, — это цепочка реакций, которая напрямую сдерживает рост цен на золото.

Конкретно, ситуация в Ближнем Востоке влияет на глобальные поставки энергии, усиливая опасения по поводу неопределенности в производстве и транспортировке, что вызывает панические настроения по поводу «энергетического дефицита» и приводит к резким колебаниям цен на нефть и природный газ.

Рост цен на энергоносители увеличивает издержки населения и бизнеса, усиливая инфляционные опасения. Исследование Citibank показывает, что из-за ситуации в Ближнем Востоке поставки авиационного топлива ограничены, цены на которое уже выросли, что в течение 1-3 месяцев подтолкнет к росту стоимости авиабилетов. В краткосрочной перспективе инфляционные ожидания уже выросли вместе с ценами на нефть.

Повышение инфляционных ожиданий вызывает ожидания, что ФРС в ближайшее время не начнет снижать ставки. Золото — безпроцентный актив, его цена отрицательно связана с реальной доходностью: снижение ожиданий по ставкам ведет к росту доходности американских облигаций, увеличивая издержки владения золотом и вызывая отток капитала из этого рынка, что оказывает давление на цену.

Недавно индекс доллара превысил отметку 100, достигнув максимума за последние 10 месяцев, что дополнительно привлекает инвестиции в доллар. Несмотря на поддержку в виде геополитических рисков, связанных с конфликтами, цена золота остается под давлением, демонстрируя необычную динамику «защита — без роста».

Кроме того, ранее накопленный рост цен на золото привел к появлению большого объема спекулятивных прибыли. В условиях приближающегося заседания ФРС некоторые инвесторы, проявляя осторожность, предпочитают зафиксировать прибыль и выйти из рынка, что дополнительно усиливает давление на цену и вызывает колебания.

«Неделя сверхцентробанков»: следим за сигналами ФРС

На этой неделе мировые рынки ждут «недели сверхцентробанков», когда около 20 стран и регионов проведут заседания своих центральных банков. Особенно ожидается заседание ФРС, которое определит курс политики на март и даст ориентиры на весь год.

Основное мнение рынка — ФРС сохранит текущие ставки без изменений. Согласно данным CME «ФРС наблюдение», вероятность снижения ставки в марте составляет всего 0,8%, а вероятность ее сохранения — 99,2%.

На фоне роста цен на нефть из-за обострения ситуации в Ближнем Востоке ожидания снижения ставок в этом году были пересмотрены. Инструмент CME FedWatch показывает, что рынок переносит первую возможную понижение ставки на декабрь, а за год ожидается только одно снижение, что свидетельствует о сохранении более высокой инфляционной среды.

Данные взяты с Fed Watch, только для информации, не являются инвестиционной рекомендацией.

Как «маяк» глобальных активов, сигналы этого заседания могут напрямую повлиять на динамику золота. Если Пауэлл в своих комментариях проявит жесткую позицию по контролю инфляции, это снизит ожидания по снижению ставок и окажет давление на цену золота; если же он выразит опасения по росту экономики и даст более мягкий сигнал, это может стать мощным импульсом для роста цен.

Заканчивается ли бычий рынок золота?

Исторически, завершение бычьего рынка драгоценных металлов часто сопровождается кардинальной сменой торговых логик. Например, после кризиса 2008 года рынок перешел от ожиданий инфляции к опасениям дефляции, после восстановления экономики в 2011 году — не оправдались ожидания QE, а в 2020 году пандемия вызвала переход от рецессии к восстановлению.

Сейчас, несмотря на краткосрочные колебания и активную борьбу между покупателями и продавцами, долгосрочный тренд роста золота остается неизменным.

Тенденция к отказу от доллара продолжается

Глобальные центральные банки продолжают диверсифицировать свои валютные резервы, сокращая вложения в американские облигации и увеличивая запасы физического золота, что создает надежную поддержку для цен. По состоянию на конец февраля 2026 года, центральный банк Китая уже 16-й месяц подряд увеличивает запасы золота; среди развивающихся стран растет число банков, покупающих золото, например, Малайзия и Южная Корея возобновили программы закупки. Золото, как надежный актив без суверенного кредитного риска, становится ключевым инструментом для стран в оптимизации резервов и хеджировании геополитических рисков.

Геополитическая ситуация становится более стабильной

В настоящее время напряженность в Иране, конфликт между Россией и Украиной, частые локальные конфликты по всему миру; политика «Америка прежде всего» администрации Трампа также усиливает неопределенность в глобальной политике. Торговые трения, геополитические игры и другие риски продолжают оказывать влияние на рынок, поддерживая спрос на защитные активы.

Дефицит в структуре спроса и предложения

Мировые запасы золота при текущих темпах добычи могут продержаться лишь до 2032 года. Некоторые страны-ресурсодатели ужесточают экспорт, а новые отрасли, такие как ИИ и солнечная энергетика, увеличивают потребление золота в промышленности и технологиях. В целом, баланс спроса и предложения остается напряженным, что поддерживает долгосрочный рост цен.

В целом, в краткосрочной перспективе золото может колебаться, а для стабилизации потребуется ясность по монетарной политике ФРС и снижение геополитической напряженности. Пока не появится явный разворот в макроэкономической ситуации, структурный бычий тренд золота остается устойчивым.

В качестве инвестиционных инструментов можно рассматривать золотой ETF Guotai (518800), который напрямую отслеживает цену на золото, один лот — 1 грамм физического золота. Это удобно для долгосрочного хранения и хеджирования рисков, избегая сложностей с физическим золотом и фьючерсами. По состоянию на 17 марта объем ETF Guotai превысил 460 млрд рублей, за год вырос на более чем 170 млрд рублей, торговля активна.

Для внебиржевых инвесторов также можно рассмотреть связанные фонды-закупки (классы A 000218, C 004253, E 022502), которые инвестируют в золото через ETF Guotai, предлагая схожие уровни риска и доходности, что делает их хорошим инструментом для инвестиций в золото.

Важно помнить, что золото — не универсальный защитный актив и не гарантирует только рост. Инвесторам следует учитывать свои риски, инвестиционный горизонт и цели, чтобы избегать слепого следования за рынком и чрезмерных рисков.

Риск-менеджмент

Данные взяты с Wind по состоянию на 17.03.2026, изменения в объеме фондов возможны. Информация носит ознакомительный характер, не является рекомендацией или обещанием. Инвестиции связаны с рисками, будьте осторожны. В краткосрочной перспективе возможны коррекции цен на золото, поэтому важно учитывать риски откатов. ETF Guotai инвестирует в физическое золото и схож с ним по рискам и доходности, отличается от акций, облигаций и фондов денежного рынка. Перед покупкой рекомендуется ознакомиться с правилами и провести оценку рисков, чтобы выбрать подходящий продукт в соответствии со своей стратегией.