Три основных преимущества контрактов, деноминированных в криптовалюте: от механизма маржи до низколевериджного арбитража

Контракты, основанные на валюте, и контракты, основанные на U, представляют собой два различных подхода к ценообразованию в криптовалютной торговле. Понимание их фундаментальных различий имеет решающее значение для рационального распределения торговых стратегий. Контракты, основанные на валюте, используют сам цифровой актив в качестве единицы измерения, тогда как контракты на U стандартизированы и оцениваются в стабильной монете. Эта, казалось бы, простая разница на самом деле глубоко влияет на управление рисками, механизмы маржи и возможности арбитража.

Коренные различия между контрактами, основанными на валюте, и контрактами на U

Контракты, основанные на валюте, используют сам актив в качестве залога, а прибыль и убытки рассчитываются в этой валюте, что означает прямую экспозицию к базовому активу. В отличие от них, контракты на U требуют предварительной покупки цифровых активов за стабильную монету через спотовую торговлю, поэтому контракты на валюте по своей природе обладают характеристикой «один к одному» с долгой позицией.

Конкретно, предположим, инвестор приобрел за 100 000 долларов биткоинов на спотовом рынке и открыл контракт на валюте. Независимо от последующих колебаний цены, количество цифровых активов в позиции будет автоматически корректироваться в зависимости от цены. Когда цена биткоина растет, стоимость аналогичной спотовой позиции уменьшается; когда цена падает, количество активов увеличивается, при этом общая долларовая стоимость остается стабильной. Этот механизм изящен тем, что он внутренне обеспечивает возможность хеджирования рисков.

Управление рисками маржи при открытии длинных и коротких позиций

Контракты на валюте с односторонней (один к одному) короткой позицией обладают мощным механизмом защиты от рисков. В принципе, уровень риска таких контрактов близок к нулю, и теоретически они никогда не приведут к ликвидации. Когда цена биткоина падает, короткая позиция продолжает получать дополнительные монеты, а общая долларовая стоимость остается неизменной; при росте цены, хотя часть монет убывает, стоимость в долларах остается стабильной благодаря росту цены за единицу.

Эта особенность порождает важную возможность: ставка финансирования по контрактам на биткоин в большинстве случаев положительна. Владельцы коротких позиций могут регулярно получать эти выплаты, и исторически среднегодовая доходность составляет около 7%. В сочетании с безрисковым хеджированием, контракт на валюте с односторонней короткой позицией фактически превращается в инструмент хедж-арбитража, доход которого полностью обусловлен временными затратами. Эта стратегия даже превосходит по среднегодовой доходности 80% акций.

В отличие от этого, контракт на валюте с односторонней длинной позицией рискует ликвидацией при падении цены биткоина на 50%. Предположим, инвестор вложил 10 000 долларов для покупки 10 000 монет и открыл позицию. При падении цены примерно на 50%, потребуется пополнить маржу. В этот момент 10 000 долларов смогут купить 20 000 монет для пополнения залога, что создает скрытое преимущество.

Скрытые преимущества пополнения маржи

Когда цена резко падает и требуется пополнение залога, инвестор фактически покупает больше активов по низкой цене на ту же сумму долларов. Изначально у него было 10 000 монет, которые при падении на 50% потеряли 5 000 долларов стоимости, но после пополнения залога его позиция составляет 30 000 монет. Пока цена вернется к 67% от цены открытия, вся позиция выйдет в ноль по прибыли и убыткам.

Эта стратегия превращает пассивный риск в активную возможность накопления активов. В периоды низких цен инвестор может удерживать больше активов по фиксированной стоимости, а при восстановлении рынка эти позиции по низкой цене принесут дополнительную прибыль.

Контракт на валюте с тройной кратностью при росте цены биткоина на 50% столкнется с риском ликвидации, но и в этом случае есть шанс пополнить залог. Предположим, инвестор изначально вложил 20 000 долларов для покупки 20 000 монет, из которых одна треть использована для открытия тройной короткой позиции. При росте цены на 50% и приближении к ликвидации, оставшиеся 10 000 монет уже выросли до стоимости 15 000 долларов. Для пополнения залога достаточно монет, стоимость которых равна 10 000 долларов, что значительно снижает затраты на восстановление позиции. Благодаря росту стоимости монет, стоимость пополнения залога оптимизирована, а уровень ликвидации по сравнению с контрактами на U значительно выше, что обеспечивает более высокий запас безопасности.

Правильное использование контрактов на валюте

Преимущество контрактов на валюте основано на работе с низкими плечами. Трейдерам рекомендуется держать коэффициент кредитного плеча в диапазоне от 1 до 3. Слишком высокое кредитное плечо нивелирует преимущества риск-менеджмента, заложенные в эти контракты. Работа с низким плечом сохраняет возможность пополнения залога и позволяет максимально использовать внутренние хеджирующие свойства контрактов на валюте.

Короче говоря, контракты на валюте, оцениваемые в сам актив, естественным образом обеспечивают механизм хеджирования, связанный с ценой базового актива. Будь то арбитраж через ставку финансирования или накопление активов по низкой цене при волатильности рынка, контракты на валюте создают для трейдеров уникальные возможности, которые трудно воспроизвести в рамках контрактов на U. Освоение этих механизмов — ключ к получению реционной прибыли в торговле контрактами на валюте.