Резонанс новой производительной силы и институционального стимулирования

Важное собрание, открывающее пятилетний план «Пятнадцатый пятый», на этом национальном двухсессионном собрании ясно обозначило цели экономического развития на год и ключевые направления реформирования капитального рынка, проложив четкий путь для высококачественного развития экономики и стабильного, устойчивого функционирования капитального рынка. Примечательно, что в этом году на двухсессионных мероприятиях прозвучали сигналы о более глубокой институциональной поддержке капитального рынка, направленные на создание рыночной экосистемы, которая одновременно эффективно обслуживает новые производительные силы и реально защищает инвесторов.

Фундамент экономики — это основа для капитального рынка. На двухсессионных собраниях было четко обозначено целевое значение роста ВВП к 2026 году в диапазоне 4,5% — 5%, что соответствует текущему темпу экономического восстановления, отражая потенциал восстановления внутреннего спроса и обеспечивая стабильные ожидания для рынка капитала. Реализация этой цели будет достигнута за счет двойного двигателя — новых производительных сил и внутреннего спроса, что является не только ключевой логикой экономической деятельности, но и прочной основой для роста капитального рынка.

На двухсессионных собраниях новая производительная сила была выделена как главный вектор экономического развития. В будущем планируется ускорить развитие за счет глубокой интеграции технологических и индустриальных инноваций, ускоряя формирование и расширение новых движущих сил, повышая производительность за счет технологических прорывов и реконструкции факторов производства, способствуя переходу отраслей к более высокому уровню, интеллектуализации и экологической устойчивости. На уровне капитального рынка инновации и индустриальное обновление будут способствовать постоянной реализации прибыли в соответствующих сферах, формируя положительный цикл технологий, индустрии и капитала, что станет ключевым основанием для оценки перспектив роста компаний. Одновременно двухсессионное собрание выделяет расширение внутреннего спроса как стратегический приоритет, активируя внутренние экономические механизмы через координацию спроса и предложения. На стороне спроса акцент делается на повышении доходов и потребительской способности населения, стабилизации потребительских ожиданий; на стороне предложения — на повышении качества потребления, расширении потребительских сценариев, стимулировании перехода товаров к услугам и новым формам потребления. Эта логика, реализуемая через капиталный рынок, будет поддерживать восстановление потребительского сегмента, делая его ключевым направлением для стабильных результатов. Двойной двигатель — это цикл повышения качества предложения и расширения спроса, который не только обеспечивает разумный диапазон экономической деятельности, но и расширяет источники прибыли рынка капитала. Новая производительная сила открывает долгосрочные возможности роста, внутренний спрос обеспечивает стабильную поддержку результатов, а их совокупность будет способствовать реконструкции системы оценки стоимости на рынке капитала и повышению стоимости качественных предприятий.

С точки зрения передачи экономических данных, по мере восстановления внутреннего спроса индекс потребительских цен (CPI) будет постепенно возвращаться к разумным диапазонам, индекс цен производителей (PPI) — выходить из дефляции, а давление на прибыль предприятий — снижаться. В то же время, в процессе восстановления экономики финансовое состояние предприятий продолжит улучшаться, увеличится способность к выплате дивидендов и выкупу акций, что дополнительно повысит инвестиционную привлекательность рынка капитала, привлечет постоянные инвестиции и создаст резонанс с инициативами двухсессионных собраний по формированию долгосрочной инвестиционной экосистемы.

Что касается институциональной поддержки, то реформы капитального рынка, запланированные на двухсессионных собраниях, сосредоточены на повышении качества и эффективности, при этом сигналы ясны, путь — прагматичен. Основная цель — не краткосрочное стимулирование, а постоянное совершенствование системы для повышения эффективности и устойчивости функционирования рынка. В центре внимания — комплексная реформа системы инвестиций и финансирования, которая четко определена как балансировка функций между двумя сторонами: инвесторами и заемщиками, постепенное изменение прежней тенденции, при которой делался упор на привлечение финансирования в ущерб инвестициям, чтобы создать положительный цикл на обеих сторонах. В рамках этой цели реформа реализуется по пяти основным направлениям, направленным на повышение способности рынка капитала обслуживать реальную экономику.

Первое — совершенствование механизмов привлечения долгосрочных средств на рынок. Это ключевая задача реформы инвестиционного сегмента, цель — устранить системные препятствия для входа на рынок таких долгосрочных источников, как социальное страхование, страховые компании и управление активами, а также оптимизировать механизмы оценки долгосрочных инвестиций. Основной акцент делается на привлечении и удержании капитала, создании благоприятной экосистемы для долгосрочных инвестиций, чтобы долгосрочные средства действительно выполняли функции инвестиционной стабильности и поддержки рынка.

Второе — укрепление экологической системы рынка. Повышение качества компаний-лидеров — это базовая задача реформы. Важнейшие меры — обеспечение эффективных каналов выхода для плохих компаний, усиление механизмов защиты инвесторов, устранение причин низкого качества предложения на рынке, повышение инвестиционной привлекательности компаний — это залог формирования долгосрочного внутреннего движущего механизма рынка.

Третье — регулирование поведения компаний при привлечении финансирования. Вектор реформы — переход от расширения масштабов к повышению качества, направление — привлечение капитала в реальный сектор, особенно в области технологических инноваций. За счет увеличения доли прямых и долевых источников финансирования создается благоприятный цикл между реальной экономикой и капиталом, что делает рынок капитала по-настоящему инкубатором инновационного капитала.

Четвертое — создание «зеленого коридора» для технологических предприятий. В рамках политики поддержки новых производительных сил соответствующие технологические компании смогут получать регулярную поддержку при выходе на рынок, слияниях и поглощениях, что обеспечит точное направление капитала в ключевые области технологий и поддержит развитие стратегических новых отраслей.

Пятое — создание национального фонда слияний и поглощений. Эта мера направлена на содействие индустриальной консолидации и модернизации через привлечение средств для поддержки слияний и поглощений компаний-лидеров, устранение низкоэффективной конкуренции и оптимизацию структуры промышленности.

Кроме того, строительство системы защиты инвесторов было включено в доклад правительства на 2026 год, что знаменует новый этап в правовом регулировании рынка. Четко обозначены двусторонние меры: с одной стороны, — нулевой терпимости к нарушениям и строгие меры против всех видов правонарушений; с другой — ускорение совершенствования системы коллективных исков, предварительных выплат и гражданских компенсаций, снижение издержек защиты прав инвесторов и обеспечение справедливых компенсаций пострадавшим. Создание этого замкнутого механизма укрепит доверие к рынку, заложит правовую основу для его здорового развития.

Долгосрочный позитивный тренд рынка капитала — это результат скоординированного действия фундаментальных факторов экономики, отраслевой ситуации и политики. С точки зрения экономики, восстановление внутреннего спроса и индустриализация способствуют постоянному улучшению прибыли предприятий, что является ядром поддержки рынка; с точки зрения политики и системы — реформы, основанные на институциональной поддержке, оптимизируют распределение ресурсов, совершенствуют экосистему долгосрочных инвестиций и укрепляют защиту инвесторов, повышая устойчивость рынка; с точки зрения индустрии — структурные возможности, создаваемые новой производительной силой, и поддержка национальных фондов слияний и поглощений обеспечивают постоянный рост и развитие. Ясная и определенная тенденция долгосрочного роста рынка капитала продолжит играть важную роль в ресурсном обеспечении реальной экономики, способствуя ее высококачественному развитию и обеспечивая инвесторам долгосрочную прибыльность.