CITIC Securities: Hydrogen energy industry is expected to accelerate industrialization during the "15th Five-Year Plan" period, bullish on green hydrogen, ammonia, and methanol project operators

China Securities Journal опубликовала аналитический отчет, в котором говорится, что Министерство промышленности и информационных технологий и еще два ведомства запустили пилотные проекты по комплексному применению водорода, а также объявили о национальной политике по поддержке и субсидированию водородной отрасли. Финансовая поддержка расширяется с «14 пятилетки» на развитие водородных топливных элементов и их downstream-сегментов. Ожидается, что при существенной государственной поддержке водородная индустрия достигнет масштабного развития и ускорения промышленной реализации. В числе перспективных направлений — 1) операторы проектов зеленого водорода и аммиака; 2) ключевое оборудование для производства зеленого водорода — электролизеры; 3) цепочка производства водородных топливных элементов для автомобилей.

Событие: три ведомства совместно опубликовали уведомление о запуске пилотных проектов по комплексному применению водорода.

16 марта 2026 года Министерство промышленности и информационных технологий, Министерство финансов и Национальный комитет по развитию и реформам совместно выпустили «Уведомление о проведении пилотных проектов по комплексному применению водорода» (далее — «Уведомление»). Основная идея политики — «использование городских агломераций в качестве основы, ориентируясь на конечное потребление и реальное использование водорода, стимулирование коммерциализации в транспортной и промышленной сферах через государственные стимулы». Основные положения «Уведомления»:

1. Методика пилотирования: придерживаться принципа адаптации к местным условиям, подавать заявки по городским агломерациям, при этом ведущие города заключают соглашения о сотрудничестве с другими городами, определяют общие и конкретные цели, после чего представляют проекты в три ведомства. В итоге выберут 5 городских агломераций;

2. Общие цели: к 2030 году в городских агломерациях достигнуть масштабного применения водорода в различных сферах, средняя цена конечного водорода снизится до менее 25 юаней за килограмм (в некоторых приоритетных регионах — до 15 юаней за кг); удвоить количество водородных топливных автомобилей по сравнению с 2025 годом, доведя их число до 100 000;

3. Механизм поддержки: поддержка осуществляется по принципу «приз — вместо субсидии», с четырьмя годами пилотирования и лимитом в 1,6 млрд юаней. После утверждения проекта центральное финансирование предварительно выделяет часть средств, а по окончании каждого года проводится проверка и расчет. В городских агломерациях начисляются баллы за объем внедрения водородных автомобилей и масштаб применения зеленого водорода в различных сценариях, за каждый балл предоставляется 80 000 юаней;

4. Основные сценарии: пилотные сценарии можно охарактеризовать как «1+N+X», где 1 — универсальный сценарий для водородных автомобилей, N — сценарии для промышленности, включающие зеленый аммиак и аммиаковые химические материалы, замену углеродных материалов, водородное металлургическое производство, смешанное сжигание водорода, а X — инновационные сценарии (например, водород в железнодорожных локомотивах, судах, горных машинах, двухколесных транспортных средствах, когенерации, новых системах хранения энергии). Городские агломерации могут выбрать основной сценарий — использование водородных автомобилей или промышленное применение — в зависимости от своих условий.

Основные точки зрения China Securities:

— Стимулирование роста применения через систему баллов и наград, а также снижение издержек за счет масштабирования.

— Механизм баллов и наград — ключевой драйвер реализации «Уведомления». Поддержка реализуется двумя моделями: 1) награды за внедрение водородных автомобилей (аналогичный механизм поддержки городов с демонстрационными проектами, где показатели — количество внедренных автомобилей и пробег), и 2) награды за масштаб применения зеленого водорода в промышленных сценариях, основанные на баллах за объем. Водородные автомобили получают максимальную поддержку до 352 000 юаней за машину (на тяжелые грузовики свыше 31 тонн), а также дополнительные по 4,4 и 2,8 юаней за кг зеленого и серого водорода соответственно. Вторая модель, ориентированная на масштаб применения зеленого водорода, вводит систему баллов за сценарии, что стало первым национальным субсидированием зеленого водорода и должно быстро решить проблему экономической невыгодности и медленного масштабирования.

— В плане поддержки, наиболее значительные награды предусмотрены для сценариев производства зеленого аммиака и водорода для металлургии, где за первые 1,5 тыс. тонн в год награда составляет 5 баллов за 100 тонн, что соответствует 4 юаням за кг зеленого водорода. Для сценариев замены химических материалов и сжигания водорода — по 4 балла за 100 тонн, что равно 3,2 юаня за кг. По расчетам, это позволит снизить себестоимость производства зеленого метанола и синтез-аммиака примерно на 700 и 460 юаней за тонну соответственно. Ожидается, что данная политика стимулирует спрос и ускорит развитие индустрии, формируя положительный цикл «снижение стоимости — рост спроса — расширение масштабов».

— Технологические требования к оборудованию стимулируют его модернизацию: в рамках «14 пятилетки» политика продолжит усиливать поддержку, включая требования к энергоэффективности электролизеров (≤5 кВтч/нм3 для щелочных и ≤4,8 кВтч/нм3 для PEM), а также к динамическому регулированию нагрузок систем зеленого аммиака и метанола (от 30% до 110%). Это способствует не только масштабированию, но и технологической модернизации и снижению стоимости оборудования. В рамках текущей политики формируется комплексная система поддержки — от верхнего уровня (стратегические направления) до снижения издержек и расширения сценариев использования. Зеленый водород и его производные, такие как зеленый аммиак, — ключевые компоненты для обеспечения энергетической безопасности, снижения выбросов и развития использования новых источников энергии, и при поддержке государства ожидается их ускоренная индустриализация.

Риски:

— Недостаточная детализация политики и задержки в реализации; — Недостаточная эффективность исполнения политики; — Значительные технологические изменения в ключевых сегментах водородной отрасли; — Скорость снижения издержек ниже ожидаемой.