УБС повысила прогноз маржи прибыли на переработку вдвое, интенсификация шоков в поставках усиливается

Investing.com - 瑞银 в пятницу повысил свой прогноз по совокупной европейской перерабатывающей прибыли на 2026 год с $7,5 за баррель до $14,8, что более чем вдвое превышает предыдущий показатель. В банке отметили, что удары по энергетической инфраструктуре на Ближнем Востоке привели к остановке более 3,5 миллионов баррелей в сутки перерабатывающих мощностей в регионе.

Банк оценивает, что для ремонта потребуется несколько месяцев как минимум на нефтеперерабатывающем заводе Ситра в Бахрейне с мощностью 400 тысяч баррелей в сутки, так и на заводах Мина Абдула и Мина Ахмади в Кувейте (в совокупности около 800 тысяч баррелей в сутки).

Используйте InvestingPro для быстрого получения новостей и реакции аналитиков — скидка 50%

Затронутые мощности составляют примерно 30% от общей перерабатывающей способности региона, которая составляет около 12 миллионов баррелей в сутки.

瑞银 заявил, что спотовый уровень совокупной прибыли в Европе уже тестирует максимум примерно в $33 за баррель, зафиксированный в 2022 году.

Самым напряжённым узлом является авиационный керосин. 瑞银 повысил свой прогноз по прибыли на авиационный керосин во втором квартале с ранее ожидаемых $20 за баррель до $65, отметив, что около 25% потребления авиационного топлива в Европе обеспечивается через Ормузский пролив.

Банк отметил: «Если проблему не удастся быстро решить, даже с учётом высвобождения государственных резервов, в течение следующих двух-трёх месяцев некоторые виды топлива могут столкнуться с риском дефицита.»

Ожидается, что маржа по дизельному топливу во втором квартале достигнет $50 за баррель, что выше предыдущего прогноза в $20, а затем в 2026 году снизится до $35 за баррель. Прогноз по совокупной прибыли в Европе на 2027 год был повышен на 42% до $6,0 за баррель.

瑞银 также повысил свой прогноз по совокупной прибыли в США на 2026 год с $16,6 до $26,1 за баррель, а прогноз по Азиатско-Тихоокеанскому региону — с $4,8 до $11,0 за баррель.

Ограничения на экспорт в других регионах усложняют ситуацию. 瑞银 отметил, что Китай объявил о запрете экспорта нефтепродуктов, а Россия активно обсуждает подобные меры.

Банк повысил средний прогноз прибыли европейских компаний с высоким уровнем перерабатывающих мощностей примерно на 28%, а целевые цены — примерно на 22%.

Несмотря на эти повышения, 瑞银 повысил рейтинги Tupras и Orlen с «продать» до «нейтральных», объясняя это их чувствительностью к прибыли от переработки и ценам на природный газ в Европе. Из-за высокой волатильности обе компании получили исключительные рейтинги в основном диапазоне: 25% для Tupras и 15% для Orlen, при стандартном пороге в 6%. По состоянию на 19 марта цена Orlen составляла 133,20 злотых, а у Tupras — 253,25 турецких лир.

瑞银 подчеркнул, что вероятность государственного вмешательства увеличивается: Венгрия и Греция уже ввели ограничения на цены или маржу топлива, Турция снизила налоги. Банк отметил, что дальнейшие меры по контролю экспорта и налогам на сверхприбыли остаются возможными рисками.

Данный перевод выполнен с помощью искусственного интеллекта. Подробнее — в наших условиях использования.