Глобальный рынок облигаций в упадке, обострение войны в Иране вызывает опасения повышения ставок

После того как мировые центральные банки выразили обеспокоенность возможным ростом цен на нефть, который может вызвать новый виток инфляции, глобальный рынок облигаций резко обвалился. В связи с разрушением глобальных экономических перспектив из-за войны в Иране рынок переживает резкое переоценивание.

Краткосрочные облигации лидируют по падению, инвесторы делают ставку на то, что центральные банки Европы вынуждены будут повысить ставки, а Федеральная резервная система сохранит текущие ставки в оставшуюся часть года.

Это привело к тому, что доходность двухлетних американских государственных облигаций в утренней сессии в четверг впервые за долгое время выросла на 18 базисных пунктов до 3,95%, после чего рост сократился примерно до 4 базисных пунктов.

Европейский рынок потерял еще больше, поскольку перебои в поставках из Ближнего Востока вызвали скачок цен на энергоносители, что, по прогнозам, нанесет серьезный удар по экономике Европы. Новые руководящие принципы Банка Англии заставили трейдеров предположить, что в этом году будет три повышения ставок по 25 базисных пунктов, а доходность двухлетних британских облигаций выросла более чем на 28 базисных пунктов до 4,38%. Доходность немецких двухлетних облигаций поднялась на 8 базисных пунктов.

«Ранее существовало мнение, что все это быстро закончится», — заявил менеджер фонда Wellington Management Бридж Кхурана. «Теперь рынок наконец начал бояться, что продолжительность войны может оказаться значительно длиннее».

Низкое настроение на рынке подчеркивает, насколько сильно изменились глобальные экономические перспективы с конца прошлого месяца, когда США начали военные действия против Ирана. Менее трех недель назад трейдеры ожидали, что Федеральная резервная система снизит ставки дважды в этом году, а Банк Англии предполагал снизить ставки на сегодняшнем заседании, чтобы поддержать слабый рынок труда.

Однако война на Ближнем Востоке и ее разрушительное влияние на глобальную энергетику и торговлю разрушили эти ожидания, и признаков скорого завершения конфликта пока нет. В четверг цены на нефть и природный газ продолжили расти на фоне эскалации атак в Персидском заливе, угрожающих ключевым энергетическим объектам.

Выступления представителей центральных банков на этой неделе показывают, что, несмотря на угрозу замедления экономики из-за роста цен на нефть, их основное внимание по-прежнему сосредоточено на рисках повышения инфляции.

Несмотря на то, что Европейский центральный банк на шестом заседании сохранил ставки без изменений, трейдеры по-прежнему ожидают как минимум двух повышений ставок в этом году для борьбы с инфляцией, несмотря на то, что глава ЕЦБ Лагард подчеркнула, что война создает риски для экономического роста.

«Центральные банки начинают корректировать свою политику в ответ на перспективы роста инфляции», — отметил стратег по валютам и ставкам в Macquarie Thierry Wizman. «До сих пор они склонны считать, что влияние на рынок труда менее значимо, чем последствия энергетического шока для инфляции».

Глава Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в среду заявил, что перед тем, как снова снизить ставки, ФРС необходимо добиться дальнейшего прогресса в сдерживании инфляции.

Однако, если экономика остановится, ФРС может вмешаться, что, возможно, ограничит масштаб распродаж американских облигаций. Цены фьючерсов показывают, что вероятность снижения ставок в этом году чуть выше трети.

«Двойная миссия ФРС делает ее уникальной среди центральных банков», — сказала в интервью Гарджи Чаудхури, главный инвестиционный и портфельный стратег в BlackRock Americas. Она считает, что ФРС «скорее всего сосредоточится на воздействии на рост и ослабит политику ставок. Это центральный банк, который при экономическом шоке скорее выберет мягкую политику».