Я предсказал 50-процентное падение акций Robinhood. Вот что, по моему мнению, произойдет дальше

В прошлом году и в начале этого года я писал статьи, предсказывая падение акций Robinhood Markets (HOOD 0.94%) на 50% и более. После пика в октябре прошлого года, цена акции снизилась примерно на 51%.

Robinhood управляет популярной платформой для инвестиций, где клиенты могут покупать и продавать акции, опционы, криптовалюты и многое другое. Основанием для моего прогноза стало простое наблюдение: в 2025 году Robinhood значительно выросла в стоимости главным образом благодаря росту доходов от криптовалют, что означало активное участие клиентов в спекулятивной, высокорискованной торговле, которая, по историческим данным, не могла быть устойчивой.

Теперь, когда Robinhood потеряла более половины своей пиковый стоимости, что будет дальше? Вот что я думаю.

Источник изображения: The Motley Fool.

Криптоторговля — ненадежный источник роста доходов

Большая часть доходов Robinhood поступает в виде комиссий за сделки, которые она зарабатывает каждый раз, когда клиент покупает или продает финансовый актив, будь то акция, контракт на опционы или криптовалюта. Победа Дональда Трампа на президентских выборах в ноябре 2024 года вызвала лавину инвестиций в крипторынки, поскольку он выступал с программой, которая могла бы принести пользу индустрии.

Это способствовало росту доходов Robinhood от криптотранзакций, которые в четвертом квартале 2024 года выросли на 732% по сравнению с прошлым годом, достигнув рекордных $358 миллионов. Это составляло более половины общего дохода компании от транзакций за этот период. Аналогичная ситуация произошла во время спекулятивного криптовалютного бума в 2021 году, когда доходы Robinhood от криптотранзакций взлетели на 4560% во втором квартале того года. Но всего через год, когда криптовалютные рынки рухнули, они снизились на 75%.

История, похоже, повторяется. В четвертом квартале 2025 года доходы Robinhood от криптотранзакций снизились на 38% по сравнению с пиковым уровнем в четвертом квартале 2024 года, составив всего $221 миллион. Общий доход компании от транзакций все еще немного вырос благодаря резкому росту в других сферах бизнеса, таких как торговля опционами и ставки на предсказания, но эти виды деятельности также очень спекулятивны.

Источник изображения: Robinhood Markets.

Общая стоимость всех циркулирующих криптовалют на момент написания составляет $2,5 трлн, что значительно ниже пика 2025 года в $4,4 трлн. Политика администрации Трампа в поддержку криптовалют не создала значительной добавленной стоимости для индустрии, и поскольку большинство монет и токенов все еще не имеют реального применения, им трудно удержать достигнутые после выборов показатели.

Ни одна из крупных криптовалют не избежала последствий кризиса, даже Bitcoin и Ethereum, которые оба снизились более чем на 40% от своих рекордных максимумов. Эти резкие потери, вероятно, удержат многих инвесторов в стороне, что может привести к дальнейшему снижению доходов Robinhood от криптотранзакций.

Расширение

NASDAQ: HOOD

Robinhood Markets

Изменение за сегодня

(-0.94%) $-0.70

Текущая цена

$74.20

Основные показатели

Рыночная капитализация

$67 млрд

Диапазон за день

$71.70 - $75.15

52-недельный диапазон

$29.66 - $153.86

Объем торгов

751K

Средний объем

28M

Валовая маржа

94.96%

Оценка Robinhood оставляет пространство для дальнейших потерь

Акции Robinhood достигли пика более чем в $150 в октябре прошлого года. Тогда коэффициент цена/продажи (P/S) взлетел более чем до 30, что почти в три раза превышало его средний показатель около 11.5 с момента выхода на биржу в 2021 году. Следовательно, его оценка была полностью нереалистичной.

Несмотря на снижение стоимости акций на 51% за последние несколько месяцев, коэффициент P/S все еще остается на высоком уровне — 15.3.

Данные коэффициента P/S по YCharts

Это означает, что Robinhood придется снизиться еще примерно на 25%, чтобы соответствовать своему долгосрочному среднему P/S — 11.5. Я не утверждаю, что это обязательно произойдет, но высокая оценка снижает шансы на рост в ближайшем будущем, особенно учитывая спад одного из ключевых источников дохода компании — криптоторговли.

Более позитивный аспект — вход Robinhood в сектор предсказательных рынков (в партнерстве с Kalshi), что расширяет возможности компании, позволяя клиентам делать ставки на исход спортивных матчей, выборов и других событий. В конце четвертого квартала 2025 года доходы от этого направления составили $435 миллионов в годовом исчислении, что более чем в три раза превышает показатели третьего квартала всего за три месяца.

Этот бизнес по предсказаниям может помочь Robinhood привлечь больше клиентов, что было бы хорошей новостью, учитывая снижение числа активных пользователей в прошлом году. Но есть один нюанс: по данным исследования The Motley Fool, подавляющее большинство спортивных беттеров теряют деньги со временем, что не очень хорошо, если Robinhood пытается привлечь постоянных клиентов.

В целом, я считаю, что дальнейшее снижение — это наиболее вероятный сценарий для акций Robinhood.