SEC: Большинство криптоактивов не будут являться ценными бумагами в соответствии с федеральным законодательством

(MENAFN- Crypto Breaking) В рамках своих первых действий после подписания меморандума о взаимопонимании с Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) обнародовала официальное толкование того, как неценные криптоактивы подпадают под федеральное законодательство о ценных бумагах. Агентство представило этот шаг как важный мост, поскольку Конгресс обсуждает законопроект о структуре рынка, который закрепит регулирование цифровых активов. Толкование направлено на создание последовательной таксономии для цифровых товаров, цифровых коллекционных предметов, цифровых инструментов, стейблкоинов и цифровых ценных бумаг, а также на разъяснение, когда неценный криптоактив может или не может считаться инвестиционным контрактом. Временные рамки указывают, что действие SEC происходит в период повышенного внимания к крипто-сектору, поскольку федеральные агентства ищут ясные границы в условиях продолжающихся законодательных дебатов.

Ключевые моменты

Толкование SEC стремится отделить большинство криптоактивов от традиционных ценных бумаг, при этом только токенизированные традиционные ценные бумаги остаются под юрисдикцией законодательства о ценных бумагах в рамках этого подхода. Формальная «таксономия токенов» классифицирует активы как цифровые товары, цифровые коллекционные предметы, цифровые инструменты, стейблкоины и цифровые ценные бумаги, что должно снизить неопределенность в вопросах юрисдикции и обращения. Регуляторное покрытие распространяется на распространенные концепции крипто-деятельности, такие как эирдропы, майнинг протоколов, стейкинг протоколов и обертывание неценного актива. Этот шаг рассматривается как мера для установления четких регуляторных границ, пока законодатели разрабатывают законопроекты о структуре рынка, которые могут расширить контроль SEC и CFTC над криптовалютным рынком. Изменения связаны с кадровыми перестановками в отделе правоприменения SEC, критики же утверждают, что позиция агентства сместилась от защиты инвесторов к более широкому содействию крупным финансовым игрокам.

** Контекст рынка:** Толкование выходит на фоне переговоров Сената США о законопроекте о структуре рынка цифровых активов, который, по словам регуляторов, прояснит юрисдикцию между SEC и CFTC и определит работу инфраструктуры рынка на практике.

Почему это важно

Попытка SEC определить таксономию и границы для криптоактивов важна для эмитентов, бирж, разработчиков и инвесторов. Пытаясь разграничить, когда токен является ценными бумагами, а когда — нет, агентство стремится снизить регуляторную неопределенность, которая долгое время мешала запуску токенов, протоколам стейкинга и трансграничной деятельности. Акцент на таксономии, включающей цифровые товары и стейблкоины, свидетельствует о более широком взгляде на возможности криптовалют в рамках существующего законодательства о ценных бумагах, что может повлиять на структуру токен-сейлов, эирдропов и механизмов управления проектами.

Также в рамках этого подхода признается практическая реальность: инвестиционные контракты могут развиваться или прекращаться по мере взросления проектов, и SEC сигнализирует, что не все криптоактивы должны рассматриваться как ценные бумаги на протяжении всего жизненного цикла. Подчеркивание необходимости последовательной таксономии направлено на помощь участникам рынка в более ясной оценке регуляторных границ, особенно для новых механизмов, выходящих за рамки традиционных моделей ценных бумаг. Это смена подхода, который некоторые воспринимали как чрезмерный, на более детальный, соразмерный экономической функции актива.

Одновременно объявление связано с политическими процессами, формирующими крипто-политику. Подчеркивая, что большинство криптоактивов не являются ценными бумагами по предлагаемому толкованию, SEC, похоже, выступает против идеи универсального регулирования цифровых активов как ценных бумаг, при этом подтверждая, что некоторые традиционные ценные бумаги, токенизированные, остаются в рамках законодательства о ценных бумагах. Агентство подчеркнуло, что данная позиция дополняет, а не заменяет, текущие законодательные инициативы в Конгрессе по закреплению надзорных функций. В практическом плане участники рынка будут следить за тем, как эта рамочная интерпретация взаимодействует с будущими нормативными актами и решениями по правоприменению, особенно в отношении сложных продуктов и протоколов, сочетающих финансы и децентрализованные технологии.

Заявления SEC и сопровождающее уведомление также подчеркивают продолжающийся диалог о юрисдикции между SEC и CFTC. Агентство неоднократно подчеркивало, что вопрос сводится к ясности — где заканчивается полномочие одного агентства и начинается другого, чтобы компании могли соблюдать требования без дублирования или противоречий. Посыл таков: регуляторные границы должны быть предсказуемыми, несмотря на продолжающееся развитие инноваций, расширяющих границы традиционного финансового законодательства.

Фоном к этим событиям стала кадровая перестановка в отделе правоприменения SEC. Ранее на этой неделе агентство подтвердило уход руководителя отдела правоприменения Маргарет Райан, на место которой временно назначен заместитель — Сам Вальдон. Критики утверждают, что позиция агентства в области правоприменения сместилась в сторону меньшей строгости и больше напоминает содействие крупным финансовым интересам, чем традиционного регулятора. Эти дебаты важны, поскольку приоритеты правоприменения часто определяют скорость и агрессивность тестирования новых интерпретаций в рынках и судах.

В руководстве SEC, в том числе председатель Пол Аткинс и республиканские комиссары Марк Уейеда и Хестер Пирс, остаются единственной балансирующей силой на пятиместной комиссии. На момент публикации президент Дональд Трамп еще не назначил новых членов, что ограничивает возможности комиссии в долгосрочной стратегии. Сообщения агентства, подчеркивающие защиту инвесторов и четкое разграничение регуляторных полномочий, отражают более широкую дилемму в американской крипто-политике: как поддерживать инновации, не подрывая целостность рынка и защиту потребителей.

Для тех, кто следит за практическими последствиями, коммуникации SEC с понедельника по вторник включали конкретные ссылки на позицию агентства и сопутствующие материалы. Официальные заявления и комментарии подчеркивают, что толкование служит как разъяснением, так и мостом к ожидаемым законодательным инициативам. Акцент на ясных границах — при этом признавая, что инвестиционные контракты могут завершаться — отражает регуляторную философию, ориентированную на баланс между порядком на рынках и возможностями для экспериментов в быстроразвивающемся сегменте активов.

Практически это может повлиять на проектирование стимулов токенов, эирдропов, механизмов ликвидности, а также на классификацию активов биржами и процедуры соблюдения требований при хранении и расчетах. Толкование SEC предназначено для того, чтобы участники рынка могли понять, где проходит граница между инновациями и традиционным регулированием ценных бумаг, особенно по мере взросления крипто-сектора и привлечения институциональных инвесторов. Для тех, кто внимательно следит за регуляторными изменениями, акцент на таксономии и юрисдикции напоминает, что ясность — даже если она достигается постепенно — важна так же, как и формальное нормативное регулирование.

Дополнительный контекст дают материалы SEC и выступления на DC Blockchain Summit, которые подчеркивают, что агентство продолжает работать над формулированием принципиальной, исполнимой рамочной системы, учитывающей реалии крипто-рынков и необходимость законодательного закрепления надзорных структур. Документы и заявления доступны через официальные источники SEC и позволяют оценить, как интерпретация будет развиваться по мере внедрения и практического применения.

Особое значение имеет то, что в рамках этого диалога сохраняется акцент на практической ясности. Подчеркивание, что не все токены являются ценными бумагами, при этом оставаясь под контролем регулирования токенизированных ценных бумаг, отражает тонкую позицию в отношении места криптоактивов в американской финансовой системе. Для практиков важно следить за новыми интерпретациями, за сигналами правоприменения и за согласованием токеномики с развивающейся таксономией, чтобы снизить риски несоответствия и повысить прозрачность для пользователей и инвесторов.

Ключевые материалы, такие как официальное уведомление SEC и выступления на DC Blockchain Summit, иллюстрируют, как агентство планирует реализовать таксономию и юрисдикционные рамки для поддержки информированного участия в быстро меняющемся рынке. По мере того, как сектор продолжает договариваться с регуляторами и законодателями, акцент на регуляторной ясности остается важнейшим фактором, влияющим на ликвидность, уровень риска и инновации в криптоэкосистеме. Для тех, кто хочет проверить детали, ссылки на документы дают прямой доступ к официальным материалам SEC и комментариям руководства агентства.

Источник: пресс-релиз SEC.

Источник: комментарии Аткинса.

Источник: SEC в X.

** Внимание к рискам и аффилированным лицам:** Криптоактивы волатильны, капитал под угрозой. В этой статье могут содержаться партнерские ссылки.