Обострение ситуации на Ближнем Востоке возрождает опасения по поводу инфляции, денежно-кредитная политика многих стран столкнулась с новыми испытаниями

На фоне обострения ситуации на Ближнем Востоке «Неделя суперцентробанков» наступила в срок. По состоянию на 19 марта по московскому времени, центральные банки Австралии, Канады, США, Бразилии, Японии, Великобритании и Европейский центральный банк объявили о своих последних решениях по ставкам.

С точки зрения результатов заседаний видно, что монетарная политика центральных банков мира заметно разнится: большинство из них сохраняет ставки без изменений, в то время как некоторые проводят повышение или понижение ставок. Такая картина отражает как оценки экономической ситуации и инфляционного давления в каждой стране, так и осторожность в условиях геополитической неопределенности.

Для многих центральных банков, последствия кризиса в Украине четыре года назад по-прежнему ярко ощущаются. Тогда, при ошибочной оценке «временного» характера инфляции, многие страны недооценили серьезность ситуации и заплатили высокую цену за агрессивное ужесточение политики. Сейчас ситуация повторяется: на фоне роста инфляционных рисков глобальные центробанки вновь «напрягли нервы».

Различия в монетарной политике в рамках «Недели суперцентробанков»

Под термином «Неделя суперцентробанков» понимается интенсивное объявление решений по ставкам несколькими ведущими экономиками за одну неделю, что служит важным индикатором направления глобальной денежно-кредитной политики.

Особенность этого раунда — в текущем особом фоне. Продолжающееся обострение ситуации на Ближнем Востоке вызывает рост цен на энергоносители, что напрямую поднимает опасения о повторном росте инфляции и вынуждает центробанки срочно пересматривать свои прогнозы.

Для многих стран ситуация сложилась «между молотом и наковальней»: с одной стороны, возобновление инфляции может подтолкнуть к ужесточению политики; с другой — неопределенность в геополитической обстановке может замедлить экономический рост, требуя снижения ставок для поддержки экономики. Как отметил главный экономист ICBC International Чэн Ши, конфликты не только могут повысить реальную инфляцию через рост цен на энергоносители и сырье, но и через нарушение ожиданий потребителей и инвесторов, что усугубит экономические колебания.

По уже опубликованным решениям видно, что выборы в области монетарной политики у разных центробанков заметно различаются. 17 марта австралийский центральный банк первым повысил ставку на 25 базисных пунктов — до 4,10%, что стало его вторым подряд повышением за месяц.

Основной мотив — опасения по поводу инфляции. В заявлении банка отмечается, что текущий уровень инфляции все еще превышает целевой диапазон и существует риск дальнейшего роста, особенно на фоне значительного повышения цен на топливо из-за ситуации на Ближнем Востоке. Если эта тенденция продолжится, инфляция может еще больше ускориться.

Многие другие центробанки предпочли сохранять осторожность. В ночь на 19 марта ФРС США объявила о сохранении ставки в диапазоне 3,5–3,75%. Также без изменений остались Банк Канады, Европейский центральный банк, Банк Англии и Банк Японии.

Бразильский центральный банк снизил ставку на 25 базисных пунктов. В заявлении отмечается, что общий уровень инфляции и базовые показатели продолжают снижаться, хотя и остаются выше целевых значений. Риски, связанные с инфляцией (как восходящие, так и нисходящие), изначально были выше нормы, а после начала конфликта на Ближнем Востоке эти риски усилились. Долгосрочное удержание жесткой политики уже привело к замедлению экономического роста.

«Направление монетарной политики у разных стран — баланс между сохранением инфляционного давления и поддержкой экономики, — отметил главный стратег по инвестициям в отделе богатства Standard Chartered China Ван Синцзе. — Эти действия отражают текущие приоритеты центральных банков».

Ситуация на Ближнем Востоке остается ключевым фактором для определения дальнейшей политики

По сигналам центральных банков, развитие ситуации на Ближнем Востоке и его влияние на инфляцию остаются важнейшими факторами для определения дальнейших шагов.

В своих заявлениях большинство центробанков упомянули о влиянии ситуации на Ближнем Востоке. Например, ФРС в своем заявлении указала: «Влияние развития ситуации на Ближнем Востоке на экономику США пока неясно». Старший заместитель директора отдела исследований и развития Восточной финансовой компании Бай Сюэ отметил, что включение в заявления упоминаний о неопределенности ситуации на Ближнем Востоке свидетельствует о том, что геополитические риски перешли из внешних факторов в число ключевых ограничений для политики.

В перспективе аналитики считают, что до прояснения продолжительности конфликта и путей передачи цен на товары, центробанки сохранят осторожность.

Последний «точечный график» ФРС показывает, что большинство участников ожидает по одному снижению ставки в ближайшие два года, хотя число тех, кто ожидает меньшую или вообще отсутствие снижения, увеличилось. Чэн Ши полагает, что в краткосрочной перспективе ФРС, скорее всего, сохранит осторожную позицию для закрепления инфляционных ожиданий, а дальнейший курс зависит от развития цен на энергоносители и геополитической ситуации. Если внешние шоки снизятся, политика может вернуться к постепенному снижению ставок.

Кроме того, риски роста инфляции могут вынудить центробанки завершить политику мягкого курса и перейти к циклу повышения ставок. Председатель ФРС Джером Пауэлл на пресс-конференции отметил, что обсуждается возможность повышения ставки в будущем. В условиях инфляционной паники ожидается рост ожиданий повышения ставок и в Европейском центральном банке, и в Банке Англии.

Главный экономист CITIC Bank International Дин Мэн отметил, что ситуация на Ближнем Востоке усиливает ожидания повышения ставок у многих центробанков и повышает вероятность их повышения в будущем. Если конфликт затянется, риски роста инфляции могут привести к тому, что больше стран выберут ужесточение политики.