Netflix - это покупка, продажа или удержание в 2026 году?

Легко предположить худшее: Netflix (NFLX 3,10%) хотел приобрести (большую часть) Warner Bros. Discovery и был готов заплатить за это высокую цену. В конечном итоге компанию превзошли по ставке Paramount Skydance, что создало условия для появления серьезного конкурента.

Перспектива покупки стриминговых активов и интеллектуальной собственности Warner в основном была непопулярна среди акционеров Netflix. Но акции компании восстановили лишь около половины потерянных после объявления о намерении приобрести эти активы, что подчеркивает опасения инвесторов относительно того, что Warner Bros. и Paramount могут добиться, объединив усилия.

Вопрос в том: переоценивает ли рынок будущую конкурентоспособность Netflix в сфере стриминга или недооценивает её? Более того, для заинтересованных инвесторов: стоит ли покупать, продавать или держать акции Netflix в этом году?

Источник изображения: Getty Images.

Лучше без этого?

Похоже, большинство акционеров теперь рады тому, что Netflix не собирается тратить 83 миллиарда долларов наличными и акциями на студии Warner, HBO Max, франшизу DC Comics — и некоторые другие активы компании помимо телепроизводства. Но у Netflix были причины для желания этих активов. Теперь они достанутся Paramount.

Однако иногда в долгосрочной перспективе компании выгоднее не реализовывать задуманное. Это, пожалуй, один из таких случаев, по нескольким причинам.

Самая очевидная — это огромные затраты, если бы Netflix стал победителем торгов. 83 миллиарда долларов — это много денег для бизнеса, который в прошлом году принёс чуть более 20 миллиардов долларов выручки. Из них компания получила около 2 миллиардов долларов прибыли до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации.

Были бы достигнуты некоторые синергии по сокращению затрат и росту доходов (Netflix предположил экономию от 2 до 3 миллиардов долларов в год), но можно спорить, что потенциальный рост был бы недостаточным, чтобы оправдать заплаченные деньги.

Даже если бы цена была более доступной, всё равно остаётся серьёзная проблема интеграции различных бизнес-единиц и брендов, созданных и развивавшихся отдельно. Даже после объединения компаний потребители могут быть не готовы принять нового гиганта в сфере развлечений.

Возьмём, к примеру, объединение существующей платформы Netflix с HBO Max: большинство потребителей уже жалуются на избыток вариантов стриминга — даже внутри одного сервиса — а также на постоянно растущие цены на услуги.

Исследовательская компания Antenna сообщает, что уровень оттока подписчиков стриминговых сервисов в США медленно растёт с 2023 года, несмотря на зрелость рынка, в связи с постепенным повышением цен. Даже бесшовное включение HBO Max в платформу Netflix могло бы не дать ожидаемого результата, особенно если это означало бы повышение стоимости.

Также есть более философский аспект — ясность относительно будущего после срыва сделки с Warner. У Netflix сейчас, пожалуй, её очень много. Warner Bros. Discovery был единственной серьёзной целью приобретения, и теперь, когда она отпала, Netflix может сосредоточиться на органическом расширении — через инициативы вроде прямых трансляций спортивных событий, рекламы и разработки контента и брендов, которые можно монетизировать за пределами телевизионных экранов. Это займет больше времени, но в долгосрочной перспективе будет лучше.

И напоследок: если бы Netflix заплатил 83 миллиарда долларов за большую часть Warner Bros. Discovery, это бы обременило его долгами на миллиарды долларов. Теперь же конкурент Paramount Skydance взял на себя обязательство по новым займам на 54 миллиарда долларов, а также выпустит новые акции на сумму 41 миллиард долларов для завершения сделки.

Это может оставить компанию стоимостью 10 миллиардов долларов, уже имеющую долг более 13 миллиардов долларов, в финансовой тиске на неопределённое время. И это ограничит её инвестиции в другие возможности. В отличие от этого, Netflix остаётся финансово гибким, что позволяет ему маневрировать в обход своих конкурентов.

Заключение

Что это значит для привлекательности акций прямо сейчас? Всё это — положительный фактор, который не отражён в текущей цене. Поэтому акции — это покупка на 2026 год, особенно учитывая, что они всё ещё примерно на 10% ниже уровня, на котором впервые объявили о намерении приобрести Warner Bros. Discovery, и почти на 30% ниже их пиков середины 2025 года.

Текущая цена не отражает потенциальных преимуществ отказа от покупки большинства активов Warner, а также недооценивает статус Netflix как ведущего бренда в сфере стриминга — как внутри страны, так и за рубежом.

Expand

NASDAQ: NFLX

Netflix

Сегодняшние изменения

(-3,10%) $-2,94

Текущая цена

$91,76

Основные показатели

Рыночная капитализация

$387 млрд

Диапазон за день

$90,78 - $95,75

52-недельный диапазон

$75,01 - $134,12

Объём торгов

1,6 млн

Средний объём

48 млн

Валовая маржа

48,59%

Это связано с тем, что аналитики ожидают, что выручка Netflix вырастет более чем на 13% в этом году без Warner, а в следующем — почти на 12%, что продолжит долгосрочный тренд роста и, вероятно, ускорит прибыль. Большинство аналитиков, покрывающих компанию, оценивают её акции как сильную покупку с целевой ценой $113,09, что на 20% выше текущей цены.

Итог: в том, где и что сейчас делает Netflix, нет ничего плохого. Не стоит переоценивать ситуацию, даже если многие инвесторы делают именно это.