Акции Microsoft сильно упали в этом году. Наконец ли время их покупать?

Акции Microsoft (MSFT 0,64%) в 2026 году уже сильно упали. На момент написания статьи цена снизилась примерно на 19% с начала года — значительно хуже, чем снижение S&P 500 на 3%.

Эта распродажа происходит несмотря на то, что компания продолжает показывать впечатляющий рост выручки и прибыли.

Почему же акции упали?

Вероятно, причина кроется в огромных затратах на гонку в области искусственного интеллекта (ИИ) и рисках, которые она создает. Несмотря на то, что выручка Microsoft растет впечатляющими темпами, масштабные инвестиции, необходимые для поддержки этого роста, увеличивают издержки компании.

Источник изображения: Microsoft.

Ускорение спроса на ИИ

Результаты второго квартала 2026 финансового года Microsoft показали, что бизнес работает на полную мощность.

Общая выручка за этот период составила 81,3 миллиарда долларов. А прибыльность компании была особенно впечатляющей. Чистая прибыль по скорректированной (non-GAAP) отчетности выросла на 23% по сравнению с прошлым годом и достигла 30,9 миллиарда долларов.

Подчеркивая внутренний импульс компании, сегмент Microsoft Cloud стал ключевым драйвером роста.

“Microsoft Cloud впервые превысила 50 миллиардов долларов по выручке, увеличившись на 26% по сравнению с прошлым годом, что отражает силу нашей платформы и ускоряющийся спрос,” объяснил генеральный директор Microsoft Сатья Наделла во время отчета за второй квартал.

Компания также отмечает быстрый рост использования своих программных инструментов на базе ИИ. Microsoft 365 Copilot — генеративный ИИ компании — достиг 15 миллионов платных подписчиков за квартал, что более чем на 160% больше по сравнению с прошлым годом. Кроме того, платных подписчиков GitHub Copilot достигло 4,7 миллиона, что на 75% больше год к году.

Общий бизнес-импульс Microsoft, по всей видимости, продолжится. Руководство прогнозирует выручку за третий квартал 2026 года в диапазоне от 80,65 до 81,75 миллиарда долларов. Средняя точка этого диапазона предполагает рост примерно на 16% по сравнению с прошлым годом.

Высокие затраты на ИИ

Но если заглянуть глубже, ситуация вызывает тревогу.

Развертывание ИИ обходится очень дорого.

Несмотря на то, что компания генерирует огромные денежные потоки от операций, свободный денежный поток, то есть денежные средства от операционной деятельности за вычетом капитальных затрат, за второй квартал составил всего 5,9 миллиарда долларов. Это заметное снижение по сравнению с предыдущими периодами, поскольку крупные инвестиции в инфраструктуру компенсировали сильный операционный денежный поток.

Еще хуже то, что эти растущие расходы начинают оказывать давление на прибыльность компании.

“Процент валовой маржи компании составил 68%, что немного ниже по сравнению с прошлым годом, в основном из-за продолжающихся инвестиций в инфраструктуру ИИ и увеличения использования продуктов на базе ИИ,” подчеркнула финансовый директор Microsoft Эми Худ во время отчета.

Другими словами, хотя ИИ стимулирует рост выручки, он также очень капиталоемкий. И, вероятно, необходимо продолжать эти инвестиции, чтобы оставаться конкурентоспособными, поскольку другие технологические гиганты также увеличивают свои капитальные затраты на ИИ. По мере роста инфраструктурных инвестиций они все больше будут отражаться в амортизации, создавая препятствия для прибыли Microsoft.

Расширить

NASDAQ: MSFT

Microsoft

Сегодняшнее изменение

(-0,64%) $-2,51

Текущая цена

$389,28

Основные показатели

Рыночная капитализация

$2,9 трлн

Диапазон за день

$387,08 - $392,49

52-недельный диапазон

$344,79 - $555,45

Объем торгов

1,3 млн

Средний объем

34 млн

Валовая маржа

68,59%

Дивидендная доходность

0,89%

Пора ли покупать?

В связи с резким падением Microsoft в этом году инвесторы могут подумать, что это хорошая возможность для покупки.

Но я так не считаю.

Конечно, возможно, что крупные инвестиции компании принесут невероятную отдачу за следующие десять лет. Но я не уверен, что сейчас акции являются безопасной ставкой.

На момент написания цена Microsoft составляет примерно 25 по соотношению цена/прибыль. Такая оценка предполагает, что компания успешно справится с любыми угрозами в эпоху ИИ, сохранит свои конкурентные преимущества и продолжит быстро расти по выручке и прибыли.

Если же развертывание инфраструктуры ИИ займет больше времени или конкурентное давление заставит компанию держать капитальные затраты на высоком уровне еще несколько лет, рост прибыли может замедлиться, а мультипликатор оценки акций — сократиться.

В целом я считаю, что сейчас у Microsoft недостаточно запаса безопасности. Я бы избегал акций и дождался более существенной скидки, прежде чем добавлять этого технологического гиганта в свой портфель.