CITIC Securities | Средневосточный конфликт продолжается, глобальные цены на нефть и газ резко выросли

1. Бои на Ближнем Востоке вызвали резкий рост мировых цен на нефть. Перевозки нефти через пролив Хормуз сократились более чем на 90%, этот пролив несет около 20% мировой морской перевозки нефти. В начале марта фьючерсы на нефть WTI и Brent превысили 90 долларов за баррель, увеличившись за неделю на 36% и 28% соответственно; 12 марта Brent впервые превысила 100 долларов за баррель, закрывшись на уровне 100,46 долларов, а 13 марта Brent и WTI составляли 100,34 и 95,65 долларов за баррель. МЭА прогнозирует сокращение мировых поставок нефти на 8 миллионов баррелей в сутки в марте, при этом четыре страны Ближнего Востока сократили добычу более чем на 6,7 миллиона баррелей в сутки; стратегические запасы в 400 миллионов баррелей могут покрыть дефицит только на 20-25 дней. США планируют использовать стратегические запасы и стимулировать добычу сланцевой нефти, однако эти меры имеют ограничения.

2. Приостановка добычи газа в Катаре вызвала значительный рост цен на природный газ в Европе. В связи с приостановкой производства сжиженного природного газа (СПГ) в Катаре и низкими запасами газа в Европе, цены на европейском рынке выросли более чем на 67% за эту неделю. Значительный рост цен на нефть и газ усиливает инфляционные ожидания по всему миру, усложняя задачи центральных банков по поддержанию роста и борьбе с инфляцией.

Блокада пролива Хормуз привела к значительному росту цен на нефть. Обострение конфликтов на Ближнем Востоке почти остановило транспортировку через пролив, который несет около 20% мировой нефти, при этом объем проходящего через него судоходства снизился более чем на 90%. В начале марта фьючерсы на нефть WTI и Brent превысили 90 долларов за баррель, увеличившись за неделю почти на 36% и около 28%; 12 марта Brent достигла 100,46 долларов, впервые превысив отметку в 100 долларов, а 13 марта Brent и WTI составляли 100,34 и 95,65 долларов за баррель. МЭА прогнозирует сокращение мировых поставок нефти на 8 миллионов баррелей в сутки в марте, при этом четыре страны Ближнего Востока сократили добычу более чем на 6,7 миллиона баррелей в сутки; стратегические запасы в 400 миллионов баррелей могут покрыть дефицит только на 20-25 дней. США планируют использовать стратегические запасы, стимулировать добычу сланцевой нефти и вести дипломатические переговоры, однако эти меры имеют существенные ограничения.

Приостановка добычи газа в Катаре вызвала рост цен на природный газ в Европе. В результате приостановки производства СПГ в Катаре и низких запасов газа в Европе, цены на европейском рынке выросли более чем на 67% за неделю. Значительный рост цен на нефть и газ усиливает инфляционные ожидания по всему миру, создавая трудности для центральных банков в балансировании между стимулированием роста и контролем инфляции.

Риск глобальной торговли при продолжающемся конфликте между Россией и Украиной

Текущий конфликт между Россией и Украиной остается напряженным, что серьезно влияет на торговлю по соответствующим маршрутам в Европе и России, может привести к краху глобальной транспортной системы и даже к обратному развитию глобализации. Рекомендуется инвесторам внимательно следить за развитием ситуации, энергетической политикой и санкциями.

Мировая макроэкономика отстает от ожиданий восстановления

На фоне обострения геополитических конфликтов, усиления проблем в цепочках поставок и продолжения инфляционного давления, существует высокая неопределенность в глобальном экономическом восстановлении. Если восстановление окажется значительно слабее ожиданий, спрос на глобальные логистические услуги может резко снизиться.

Изменения в политике регулирования логистики и ценах

В сентябре 2022 года Госсовет Китая принял «Мнение о дальнейшем совершенствовании условий для ведения бизнеса и снижении издержек субъектов рынка», в котором говорится о снижении сборов за логистические услуги и усилении контроля за сборами на таможенных постах, грузовых терминалах и специальных линиях, а также о регулировании тарифов судоходных компаний, агентств и экспедиторов. Возможные изменения в политике регулирования цен на логистику могут привести к колебаниям в финансовых результатах логистических компаний.

Значительный рост затрат на топливо

Из-за колебаний цен на международном рынке нефти существует риск резкого увеличения затрат на топливо для логистических компаний. Кроме того, нестабильность на энергетическом рынке из-за конфликта между Россией и Украиной создает угрозу для энергетической безопасности внутри страны, что может привести к росту цен на энергоносители и, соответственно, к увеличению издержек логистического сектора.

韩军：глобальный аналитик по транспортировке и энергетике, ранее работал в Shanghai International Shipping Research Center, имеет 3 года опыта в государственных планах и рыночных консультациях, участвовал в более чем 20 проектах для Минтранса, транспортных комитетов Шанхая и портовых компаний. 10 лет исследовательской работы в сфере транспорта, специализируется на цикличных и политических инвестициях в судоходство, порты, высокоскоростные железные дороги, экспресс-доставку и логистику. В 2021 году — пятый лучший аналитик по транспортной отрасли по версии New Fortune.

梁骁：аналитик транспортной отрасли, магистр Нанкайского университета, работал в логистическом подразделении China COSCO Shipping, SF Holding и JD Logistics. Участвовал в подготовке «Рекомендаций по пересмотру стандартов мультимодальных перевозок» и консультировал по стратегии развития транспортной логистики в рамках 14-й пятилетки. В 2022 году присоединился к исследовательскому отделу CITIC Securities, занимается экспресс-доставкой, складской логистикой, цепочками поставок, трансграничной логистикой, железнодорожными и авиационными перевозками. Обладает богатым опытом исследования и ресурсами в сфере транспортной логистики, умеет выявлять долгосрочные ценности компаний. Работает в Пекине.

宗枫：аналитик по глобальной энергетике и транспорту в CITIC Securities, фокусируется на циклах отраслей, капитальных расходах и изменениях в фундаментальных показателях компаний. Имеет двойной диплом по финансам и английскому языку от Beijing Foreign Studies University, магистра международного бизнеса в Fudan University, участвовал в летних программах MIT. Работал в Deloitte China в качестве старшего аудитора, участвовал в аудитах крупных компаний A+H, затем — в венчурных инвестициях в ранние проекты. После — присоединился к Western Securities, занимается исследованием транспортной отрасли.

Название аналитического отчета: «Продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке вызывает значительный рост цен на нефть и газ»

Дата публикации: 15 марта 2026 года

Издатель: CITIC Securities Co., Ltd.

Аналитики отчета:

韩军 SAC №: S1440519110001

SFC №: BRP908

梁骁 SAC №: S1440524050005

宗枫 SAC №: S1440525120004