От керамики к судостроению: как *ST Songfa с помощью опоздавшего раскладки богатейшего человека Цзянсу совершит обратный ход становления гигантом стоимостью триллиона?

На рынке А-акций акции с отметкой “ST” обычно ассоциируются с низкой прибылью, падением цен и риском исключения из листинга, но *ST Сунфa разрушила это стереотипное представление. Эта компания, ранее специализировавшаяся на производстве керамики, теперь с рыночной капитализацией в триллионы и впечатляющими темпами роста прибыли стала объектом внимания инвесторов. С 2025 года её цена выросла на 199%, если считать с 2024 года — рост составил 590%, а рыночная капитализация однажды превысила 115,1 миллиарда юаней. Такая динамика резко контрастирует с предостережениями, связанными с отметкой “ST”.

Преобразование *ST Сунфa началось с крупной реорганизации активов. В октябре 2024 года компания объявила о планах полностью продать активы, связанные с керамикой, и одновременно ввести 100% долю в 恒力重工. 恒力重工 занимается разработкой и производством судов и высокотехнологичного оборудования, а за её спиной стоит 恒力集团, контролируемая супругами Чэнь Цзяньхуа и Фань Хунвэй, — один из богатейших бизнес-групп в Цзянсу. В мае 2025 года реорганизация была завершена, и *ST Сунфa официально преобразовалась в “Первую частную судостроительную компанию”. Этот шаг не только изменил бизнес-структуру, но и стал драйвером взрывного роста показателей. В 2025 году выручка компании достигла 21,639 миллиарда юаней, что на 274,95% больше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила 2,655 миллиарда юаней, увеличившись на 1083,05%.

恒力重工 обладает значительным потенциалом. В 2025 году компания подписала заказы на 115 судов, а общий объем контрактов превысил 100 миллиардов юаней. Согласно статистике международного судостроительного портала, по грузоподъемности 恒力重工 занимает второе место в Китае и в мире по количеству новых заказов. Эти достижения стали возможны благодаря долгосрочной стратегии 恒力集团 в области производства высокотехнологичного оборудования. В 2025 году общий доход 恒力集团 достиг 899 миллиардов юаней, заняв 81-е место в списке Fortune Global 500, а её бизнес-империя охватывает нефтепереработку, новые материалы, высокотехнологичное производство и другие сферы. 恒力重工 — один из ключевых сегментов группы, отвечающий за переход к высокотехнологичному производству.

Преобразование *ST Сунфa не произошло за один день. Уже в августе 2018 года 恒力集团 через приобретение 29,91% акций стал контролирующим акционером *ST Сунфa. Однако план по передаче активов реализован не был сразу. Согласно нормативам, после смены контроля в течение 36 месяцев необходимо внести активы и при этом выполнить критерии для “продажи через обратный выкуп” (借壳), что считается крупной реорганизацией с аналогичными стандартами проверки, как при первичном размещении. Семья Чэнь Цзяньхуа решила дождаться, пока не истекут 36 месяцев — в августе 2021 года — и только после этого начали постепенно реализовывать план реорганизации. Такой “задержанный” темп капиталовложений позволил избежать ранних рисков проверки и дал время 恒力重工 на развитие.

恒力重工 был основан в июле 2022 года. Тогда 恒力集团 инвестировал 2,11 миллиарда юаней в покупку ключевых активов заброшенного на десять лет предприятия STX Далянь, начав восстановление производственных линий, формирование технических команд и поиск клиентов. За два года компания достигла стабильных показателей по выполнению заказов и получила заказы на сотни миллиардов юаней. В 2024 году началась официальная передача активов, и выбранный момент оказался очень удачным. В то время как *ST Сунфa уже находилась под “шапкой” из-за слабых основных бизнесов, передача активов стала наиболее эффективным способом сохранить компанию.

В сфере промышленной стратегии “задержка” 恒力重工 стала преимуществом. Цикл оживления судостроения начался в конце 2020 года, однако в первые годы отрасль перегрелась, и ведущие судостроительные заводы начали агрессивно принимать заказы, что привело к быстрому насыщению мощностей. Некоторые заводы увеличили запасы заказов с 2,5 до более чем 3,5 лет, а иногда и почти до 4 лет, что заставило многих судовладельцев искать новые компании для заказов из-за длинных сроков. 恒力重工, благодаря новым докам и гибкому планированию производства, смогла точно принять эти “перелившие” заказы. В 2025 году компания построила 115 судов, а общий объем контрактов превысил 1000 миллиардов юаней.

К 2026 году заказы *ST Сунфa продолжают расти. Компания неоднократно объявляла о заключении крупных контрактов, сумма которых превысила 50 миллиардов долларов, включая заказ на 30,6-тысячный VLCC — сверхбольшой танкер для перевозки нефти, и судна грузоподъемностью 158 тысяч тонн. Для укрепления конкурентных позиций в январе этого года компания представила план дополнительного выпуска акций на 7 миллиардов юаней, чтобы профинансировать проекты по созданию экологичных и интеллектуальных судов. По мере продвижения процедуры снятия с листинга, реализации дополнительного выпуска и выполнения заказов, *ST Сунфa может официально сменить название на “恒力重工” и полностью оставить эпоху керамики.

История преобразования *ST Сунфa — это не только история успеха одной “ST” акции, но и классический пример правильного тайминга и оценки индустрии. “Запоздалое” стратегическое планирование богатейшего бизнесмена Цзянсу оказалось не ошибкой, а точным и своевременным шагом. В бизнесе зачастую выигрывают не те, кто первыми стартуют, а те, кто умеют правильно выбрать момент для входа.