От «успешного начала» до «зеленого закрытия» — американские горки, лидеры не подняли головы!

День второго февраля — «Дракон поднимает голову», сегодня рынок А-акций ни не оглянулся, ни поднял голову; вечером все, у кого есть свободное время, пойдут подстричься, а на следующей неделе дракон обязательно поднимет голову!! [Тау Го Ба]

Сегодня можно описать мощным шоком и потрясением, утренний «вспышка надежды, паника, массовые распродажи и давка», после обеда, вернувшись после обеда, ситуация резко изменилась — разве это не тщательно спланированная хитрость со стороны крупных игроков?

Две противоположные стороны рынка А-акций разыграли экстремальный «американские горки» — от утренних почти 3000 красных акций и сильного лидирования секторов, связанных с вычислительными мощностями и электроэнергетикой, до послеобеденного обвала крупных бумаг, пробития и восполнения пробела на 3977 пунктов, в итоге всего около 600 красных акций, завершив день с объемным падением. Резкое изменение дневной динамики — не только очевидное проявление борьбы капитала, но и яркое выражение эмоций рынка, переходящих от эйфории к панике, ясно показывающее уязвимость и структурные противоречия текущего рынка А-акций на ключевых уровнях.

Утренний рынок явно демонстрировал признаки восстановления: после открытия сектора вычислительных мощностей и электроэнергетики стали лидерами роста, большинство акций росли, и почти 3000 красных акций создали ощущение быстрого восстановления доверия. Индекс Шанхайской биржи ненадолго удержался выше 4000 пунктов, инвесторы в целом ожидали продолжения тренда. Хотя в первой половине дня были колебания и пробитие уровня 4000 пунктов, к закрытию индекс быстро вернулся выше этого уровня, что еще больше укрепило ожидания «коррекции завершена, рынок стабилизируется и начнет рост».

После обеда ситуация резко изменилась: новости о закупках солнечных панелей компанией Tesla вызвали волну оптимизма, крупные акции, такие как CATL, подняли индекс инновационного сегмента до новых максимумов за год. Казалось, рынок полностью укрепится, но затем крупные бумаги начали массово пробивать уровни вниз, резко увеличивая давление на продажу. Индекс Шанхая не только потерял уровень 4000 пунктов, но и полностью восполнил пробел на 3977 пунктах, достигнув минимума 3955,71 пункта, а затем закрывшись на уровне 3957,05 пункта, снизившись на 1,24%. Весь день объем торгов на двух биржах значительно вырос, но при этом наблюдалась типичная динамика снижения с увеличением объема: соотношение роста и падения акций было экстремально несбалансированным — всего около 600 красных акций, более 4700 — в убытке. Эффект заработка полностью разрушен, настроение рынка с вершины оптимизма резко опустилось до дна паники. Можно выделить три этапа ситуации.

1. Утреннее настроение было в основном связано с восстановительным энтузиазмом: сектора вычислительных мощностей и электроэнергетики, как высокоцикличные, лидировали, в сочетании с массовым ростом отдельных акций, что кратковременно повысило желание инвестировать. Рыночная вера в поддержку уровня 4000 пунктов была сильной, это — реакция на коррекцию после последовательных спадов. В этом этапе настроение было вызвано краткосрочной переоценкой и катализаторами в секторах, без формирования общего консенсуса на покупку, характер борьбы за существующие позиции был очевиден.

2. После возвращения индекса выше 4000 пунктов в середине дня, настроение стало осторожно-оптимистичным: большинство участников полагали, что индекс стабилизировался и риск снизился, однако объемы торгов не увеличились, новых средств на рынок не поступало, и настроение оставалось в состоянии «баланса между покупателями и продавцами», что было очень хрупко. Эта оптимистическая установка базировалась на психологической зависимости от ключевых уровней, без фундаментальных оснований, и при слабости крупных акций настроение могло быстро измениться.

3. После обвала крупных бумаг во второй половине дня ситуация перешла в фазу паники: уровень 4000 пунктов был пробит, пробел на 3977 восполнен, что вызвало автоматические торговые алгоритмы и стоп-ордера, а также массовый выход прибыли, что сформировало порочный круг «падение — паника — распродажа». В этот момент настроение вышло за рамки фундаментальных факторов, перешло в иррациональную фазу массовых распродаж, при этом соотношение роста и падения стало экстремальным, а объемы — очень большими. Это — сигнал, что рыночное настроение достигло краткосрочного дна, и паника была полностью высвобождена.

Если рассматривать цикл эмоций, текущая ситуация — это сильные колебания рынка между «дном политики» и «дном рынка», быстрое переключение настроений с восстановления до минимума отражает проблему недостатка доверия, усиливающихся разногласий и нехватки новых капиталовложений. В условиях борьбы за существующие позиции, эффект «притягивания» капитала в сектора и крупные акции усиливает волатильность эмоций.

В конце дня, при массовом падении, срабатывают сразу несколько факторов: техническое давление, борьба за ликвидность, внешние потрясения и слабость настроений — все вместе создают синергию.

1. Технически, уровни 4000 и 3977 — ключевые сопротивления. В течение предыдущих дней индекс неоднократно колебался около 4000, накапливая большое количество «застрявших» и фиксационных ордеров, что создает необходимость коррекции. А пробитие уровня 3977, являющегося «пробоем» с начала года, — закономерное явление в рамках «заполнения пробелов» по правилам рынка, что вызывает техническое давление и ускоряет падение.

2. В плане ликвидности, усиление борьбы за существующие позиции и фиксация прибыли — основные причины. Недавний замедленный приток новых средств, несмотря на рост объема торгов, свидетельствует о выходе капитала. Внутренние крупные позиции, особенно в секторах вычислительных мощностей и новых энергетик, зафиксировали прибыль, что вызвало массовый выход в конце дня, особенно у крупных акций, что привело к их падению и дальнейшему снижению индекса.

3. Внешние факторы и новости дополнительно снижают риск-аппетит: волатильность глобальных рынков, неопределенность в монетарной политике ФРС вызывают рост опасений у иностранных инвесторов. Внутри дня отсутствовали существенные позитивные новости, а краткосрочный импульс от новостей Tesla о солнечных панелях быстро исчерпался, не смог компенсировать внутренний распродажный настрой, и риск-аппетит снизился.

4. Эмоциональный аспект: слабость доверия создает порочный круг. После нескольких коррекций инвесторы не уверены в своих позициях, утреннее восстановление не привело к формированию устойчивого консенсуса, а после пробития уровня индекс вызвал панические распродажи, что привело к массовому уходу как розничных, так и институциональных инвесторов, и в итоге рынок полностью ослаб.

Мое личное мнение — объемное падение и восполнение пробелов не означают смену тренда, а являются краткосрочной реакцией на сконцентрированные риски. В дальнейшем рынок А-акций войдет в фазу бокового движения и восстановления настроений, в целом проявляя «колебания индекса и структурную дифференциацию», и не стоит слишком пессимистично оценивать ситуацию.

С технической точки зрения, диапазон 3950–3977 — это краткосрочная сильная поддержка. После восполнения пробела на 3977, технические риски с начала года устранены, падение ограничено. Индикаторы KDJ и RSI на дневном графике вошли в зону перепроданности, и краткосрочный импульс к отскоку постепенно накапливается. Если уровень 3950 удержится, то на следующей неделе, скорее всего, начнется фаза бокового восстановления.

С точки зрения политики и фундаментальных факторов, долгосрочный позитивный сценарий остается актуальным. Внутренняя экономика мягко восстанавливается, корпоративная прибыль постепенно улучшается, меры поддержки продолжают реализовываться, новые «девять правил» и механизмы привлечения долгосрочных инвестиций создают ликвидность. Сектора вычислительных мощностей, новых энергетик и полупроводников — это направления с ясной индустриальной тенденцией и высокой предсказуемостью прибыли, и они остаются приоритетами для долгосрочных инвестиций.

Что касается настроений и ликвидности, после высвобождения паники настроение постепенно восстановится. Объемное падение за один день завершило высвобождение панических ордеров, и исторический опыт показывает, что после дна эмоций обычно происходит этапное восстановление. Если объемы стабилизируются и начнется приток средств из-за границы, доверие к рынку будет медленно восстанавливаться, а существующие капиталы снова сосредоточатся на высокоцикличных секторах, и структурные возможности вновь активизируются.

На ближайшую перспективу, в торговле важно придерживаться трех ключевых стратегий:

Первое — ограничить позиции до 50%, осторожно входить в основные сектора, ожидая четких сигналов стабилизации индекса, избегая слепого догоняющего покупка слабых акций;

Второе — сосредоточиться на структурных возможностях, уделяя особое внимание секторам вычислительных мощностей, электроэнергетики, будущей энергетике, а также дивидендным и стабильным по прибыли защитным секторам;

Третье — снизить значение колебаний индекса, придерживаться индустриальной логики и основных драйверов прибыли, избегая чисто тематических спекуляций и акций с высокой оценкой.

Для нас важно не поддаваться панике и экстремальным дневным колебаниям, сохранять рациональный взгляд на ситуацию, придерживаться высокоцикличных секторов и основных драйверов прибыли, искать структурные возможности в условиях волатильности. После этого «глубокого приседания» по эмоциям и технике, рыночные позиции очистятся, и в дальнейшем будет легче начать фазу стабилизации и роста!

На выходных стоит хорошо отдохнуть. Надеюсь, эта неделя станет для рынка А-акций худшей за весь год, а на следующей неделе мы вновь обретем уверенность. Используя нашу стратегию «отсечка — обратный барьер», мы все равно поймали немало хороших акций!