Потребительская электроника: переход от "расширения масштабов" к "повышению стоимости"

По мере того как отчёты за 2025 год и связанные с ними прогнозы результатов компаний А-акций начинают публиковаться, общая картина финансовых показателей сектора потребительской электроники постепенно становится яснее. Под воздействием множества факторов, таких как взрывной рост спроса на рынке ИИ и увеличение ценового давления, показатели публичных компаний в сфере потребительской электроники за 2025 год демонстрируют явную дифференциацию. С одной стороны, глубокое проникновение технологий искусственного интеллекта (ИИ) породило новые категории продукции, такие как AI-смартфоны и AI-ПК, стимулируя структурное восстановление отрасли; с другой стороны, рост традиционных умных устройств замедляется, конкуренция на рынке усиливается, что оказывает давление на прибыль некоторых производителей. Эксперты отмечают, что эта «неравномерность» в динамике не является временными колебаниями запасов, а свидетельствует о глубокой перестройке базовых отраслевых логик. Тенденция к переходу потребительской электроники к более высокому уровню премиальности становится всё более очевидной, и отрасль движется от модели «масштабного расширения» к высококачественному развитию через «повышение ценности и оптимизацию структуры продукции».

Результаты по сегментам показывают разную динамику

Данные платформы Tonghuashun iFind показывают, что на сегодняшний день, согласно новой классификации отраслей Tonghuashun, в секторе потребительской электроники А-акций раскрыто 63 отчёта о прогнозах результатов за 2025 год. Из них 22 компании демонстрируют положительную динамику (включая прогнозы на рост, умеренный рост и восстановление прибыли), тогда как остальные 41 компания прогнозируют снижение чистой прибыли по сравнению с прошлым годом или убытки.

Также, по результатам более десяти опубликованных быстрых отчётов о результатах публичных компаний, внутри отрасли явно прослеживается «неравномерность» ситуации. Исследовательское агентство China Galaxy Securities отмечает, что недавние быстрые отчёты компаний сектора потребительской электроники показывают, что благодаря спросу в сферах оптоволоконных коммуникаций, AR/VR, машинного зрения, полупроводников и автомобильной электроники, некоторые компании в оптическом сегменте показывают хорошие результаты; в то время как в традиционных сегментах, таких как мобильные телефоны, из-за роста издержек и давления со стороны спроса показатели компаний цепочки поставок остаются под давлением.

Среди компаний с положительными прогнозами по результатам, выделяются такие как Litong Electronics, Huiwei Smart, Yingqu Technology, Huiwei Technology, которые прогнозируют рост чистой прибыли, приходящейся на материнскую компанию, более чем на 100%. Особенно выделяется Litong Electronics, которая ожидает, что по итогам 2025 года чистая прибыль, принадлежащая акционерам, составит от 270 до 330 миллионов юаней, что на 996,83% — 1240,57% больше по сравнению с прошлым годом. Компания заявила, что основной причиной такого роста является увеличение прибыли в сегменте вычислительных мощностей, сокращение убытков в производственном сегменте и положительное изменение справедливой стоимости внешних инвестиций.

Некоторые компании, чья продукция в основном применяется в традиционных сегментах потребительской электроники, таких как ноутбуки, показывают плохие результаты. Например, из-за усиления конкуренции, снижения цен для клиентов и увеличения доли продукции с низкой маржой, Hongxi Technology за 2025 год показала снижение как выручки, так и чистой прибыли. В отчёте о результатах за отчётный период компания указала, что выручка составила 394 миллиона юаней, снизившись на 15,66% по сравнению с прошлым годом, а чистая прибыль — минус 21,13 миллиона юаней, что на 229,39% меньше.

В ответ на это, заместитель председателя Китайского союза корпоративных инвесторов Бай Вэньси в интервью газете «Экономический обозреватель» отметил, что дифференциация результатов сектора потребительской электроники в 2025 году — это не краткосрочные колебания запасов, а глубокая перестройка отраслевых базовых логик. Он подчеркнул, что такая дифференциация является неизбежным результатом смены технологических и бизнес-парадигм. Когда ИИ переходит от функции «дополнительной опции» к «архитектурной перестройке», сектор потребительской электроники движется по пути высококачественного развития, переходя от модели «масштабного расширения» к «повышению ценности и оптимизации структуры продукции». Компании без ключевых технологий рискуют навсегда оказаться на периферии, а не ждать, пока цикл восстановления начнётся.

Влияние уровня «AI-содержания» на качество результатов

За этой дифференциацией результатов стоит фактор «содержания AI», который становится важнейшим для оценки эффективности компаний. По мнению Бай Вэньси, текущие финансовые показатели многих компаний с высоким ростом прибыли подтверждают, что бизнес, связанный с ИИ, уже перешёл стадию «концептуального хайпа» и стал реальным источником прибыли.

Ярким примером этой тенденции является деятельность Foxconn Industrial Internet. В 2025 году компания достигнет выручки в 902,887 миллиарда юаней, что на 48,22% больше по сравнению с прошлым годом, а чистая прибыль — 35,286 миллиарда юаней, что на 51,99% выше. В отчёте за год компания указала, что в 2025 году прибыльность облачных вычислений продолжит расти, а доля бизнеса, связанного с ИИ, значительно увеличится, став важным драйвером роста. За отчётный период облачные вычисления принесли выручку в 602,679 миллиарда юаней, увеличившись на 88,70%, став ключевым двигателем роста компании. Благодаря долгосрочным технологическим возможностям и преимуществам системной интеграции в области AI-серверов, компания продолжает поставлять продукты инфраструктуры для дата-центров по всему миру, способствуя повышению структуры продукции в сторону более высокой ценности.

Эффект усиления за счёт ИИ проявляется и у других лидеров отрасли. Согласно прогнозам, Lixun Precision ожидает, что по итогам 2025 года чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, составит от 16,518 до 17,186 миллиарда юаней, что на 23,59% — 28,59% больше по сравнению с прошлым годом. Компания заявила, что благодаря «инновациям в базовых возможностях» и «модернизации умного производства» она полностью повысит эффективность управления затратами по всей цепочке создания стоимости, глубже интегрирует технологии ИИ и умное производство, что позволит значительно повысить показатели выхода продукции и производственной эффективности. Также компания продолжит расширять диверсификацию бизнеса, увеличивая стратегические инвестиции в оборудование для AI-устройств, высокоскоростные межсоединения дата-центров, тепловое управление, умные автомобили и роботов, формируя более гибкую бизнес-матрицу.

Компания Zhaoxin Data также получила выгоду от внедрения ИИ, демонстрируя стабильный рост. В недавно опубликованном годовом отчёте указано, что в 2025 году выручка составила 12,236 миллиарда юаней, что на 65,13% больше, а чистая прибыль — 1,164 миллиарда юаней, что на 68,32% выше. Компания отметила, что в отчётный период продолжала сосредотачиваться на направлениях «умных вычислительных мощностей», «хранения данных», «повторного производства серверов» и «AIoT-умных устройств», что способствовало росту объёмов ключевых продуктов и ускорению реализации проектов, что в целом привело к быстрому увеличению выручки. В то же время, за счёт усиления координации цепочек поставок и управления доставкой, масштабы бизнеса постепенно расширяются, а прибыльность растёт по сравнению с прошлым годом.

Ясный путь к высококачественной трансформации

Глядя на 2026 год, несмотря на краткосрочные вызовы, такие как рост цен на чипы памяти, путь к высокотехнологичной трансформации сектора потребительской электроники становится всё более очевидным. Аналитики нескольких брокерских компаний отмечают, что ИИ может стать ключевым драйвером нового витка роста отрасли.

Исследование Цзиньцзинь Цзюаньцзюань указывает, что тенденция к высокотехнологичной трансформации сектора потребительской электроники ясна, а благодаря постоянным прорывам в новых категориях, таких как ИИ-устройства и складные экраны, динамика отрасли постепенно меняется. В будущем, несмотря на высокие издержки на память и компоненты, которые могут сдерживать рост поставок смартфонов в 2026 году, эти вызовы будут стимулировать компании к ускорению стратегических преобразований.

Отчёт First Venture Securities подчёркивает, что традиционный сектор потребительской электроники входит в стадию зрелого развития, и ИИ способен привнести новую энергию. С одной стороны, существующие категории товаров обновляются за счёт внедрения функций ИИ, что стимулирует потребительский спрос; с другой — глубокая интеграция технологий ИИ в сегменты с разными сценариями продолжает порождать новые категории, открывая широкие возможности для роста всей цепочки. Компании, обладающие технологическими резервами и способные реализовать продукты на базе ИИ, смогут максимально воспользоваться преимуществами отраслевой перестройки.

Исходя из анализа отраслевых трендов, Бай Вэньси считает, что трансформация сектора потребительской электроники к более высокому уровню будет развиваться по трём основным направлениям: первое — внедрение ИИ в конечные устройства, включая развитие NPU (нейронных сетевых процессоров) и технологий больших моделей на периферии; второе — инновации в формах и интерфейсах, особенно в области складных экранов и пространственных вычислений; третье — интеграция экосистем, при которой конкуренция перейдёт от борьбы за отдельные продукты к созданию «экосистемы полного сценария» и «опыта во всех сферах».

«Эта трансформация не допускает промежуточных этапов», — подытожил Бай Вэньси. — «Отрасль потребительской электроники переживает исторический скачок от центра производства к источнику инноваций. В течение ближайших 3–5 лет успех будет зависеть от того, смогут ли компании построить замкнутую технологическую и бизнес-модель в трёх ключевых направлениях: на периферии ИИ, в формах и интерфейсах, а также в экосистемах. Тот, кто сможет закрепиться в этих областях, станет лидером высокотехнологичной цепочки стоимости, а остальные рискуют остаться на периферии или быть вытесненными».