Компании зеленой энергии показывают активность, спрос на вычислительные мощности ИИ поднимает настроение в отрасли

17 марта индекс электроэнергетики Wind после почти месяца непрерывного роста вошел в фазу краткосрочной коррекции: в течение дня он достиг однодневного максимума более чем на 1%, а к закрытию снизился на 0,47%. В секторе наблюдается заметная дифференциация: ключевым драйвером стали компании, занимающиеся производством чистой энергии, многие из которых достигли лимита роста.

В докладе правительства по итогам работы отмечается, что особое внимание уделяется созданию новой системы электроснабжения, ускорению строительства умных сетей, развитию новых видов накопителей энергии и расширению использования зеленой электроэнергии. Эксперты считают, что поддержка политики в сочетании с ростом глобального спроса на вычислительные мощности AI способствует увеличению потребления электроэнергии дата-центрами, а также продолжению обновления электросетевой инфраструктуры. В рамках логики HALO сектор электроэнергетики, как инфраструктурный актив с высокой капиталоемкостью и низким уровнем списания, привлекает повышенное внимание рынка.

Многие акции компаний, производящих зеленую энергию, достигли лимита роста

17 марта внутри сектора электроэнергетики особенно активными были компании, занимающиеся производством чистой энергии. Акции Huadian Liaoning, Jiangsu New Energy и Energy Saving Wind Power достигли лимита роста, Zhejiang New Energy выросла более чем на 7%, а Huadian New Energy и Xineng Technology — более чем на 6%.

Аналитики считают, что множество факторов продолжают поддерживать позитивную динамику сектора. В политической сфере в 2026 году в рамках доклада правительства четко обозначены задачи по созданию новой системы электроснабжения, ускорению развития умных сетей, развитию новых накопителей энергии и расширению использования зеленой электроэнергии.

Государственная сеть электроснабжения (ГЭС) в январе объявила, что инвестиции в основные средства за период пятилетнего плана (2021–2025 годы) достигнут 4 трлн юаней, что на 40% больше, чем в предыдущем пятилетнем плане, что должно стимулировать развитие цепочки поставок и индустрии новой системы электроснабжения.

Кроме того, рост глобальных вычислительных мощностей AI ведет к увеличению потребления электроэнергии дата-центрами, что привлекает внимание к стоимости инфраструктуры.

Многоуровнечная поддержка отрасли

Рост вычислительных мощностей AI по всему миру меняет структуру спроса на электроэнергию. По мнению Huatai Securities, в условиях взрыва спроса на AI вряд ли возникнет дефицит электроэнергии в США и Китае, однако напряженность в поставках электроэнергии — неизбежна. В фазах обучения и inference AI колебания спроса на электроэнергию будут более выраженными, чем рост общего потребления.

Сейчас разрыв между отечественными и зарубежными вычислительными мощностями сокращается, а расход токенов в модели Agent будет расти экспоненциально. Рынок, вероятно, считает, что ключевым конкурентным преимуществом китайских больших моделей для выхода на международный рынок является низкая цена электроэнергии, которая сейчас составляет лишь 10%. Однако по мере повышения эффективности и экономичности чипов для inference доля стоимости электроэнергии в стоимости одного токена может продолжить расти.

В настоящее время строительство электросетей внутри страны и за рубежом входит в новый цикл инвестиций. Исследование CITIC Construction Investment отмечает, что потребность в модернизации и расширении электросетей за рубежом создает возможности для китайских компаний. В Северной Америке продолжается дефицит электроэнергии, и спрос на трансформаторы и линии электропередачи растет. В рамках плана инвестиций ГЭС на 2021–2025 годы в размере 4 трлн юаней ожидается активизация строительства сверхвысоковольтных линий.

Также рынок привлекает логика HALO, которая ориентирована на активы с относительно стабильной стоимостью и низкой вероятностью устаревания вследствие технологического прогресса — инфраструктурные объекты.

На фоне быстрого развития AI инфраструктура электроэнергетики обладает характеристиками «высоких капиталовложений, низкого уровня списания». В отличие от быстро обновляющихся AI-чипов и алгоритмов, инфраструктура обладает длительным сроком службы и относительно стабильной отдачей, что делает ее более надежным инвестиционным направлением в условиях технологических перемен.

Три ключевых направления для внимания

В перспективе многие аналитики считают, что сектор электроэнергетики продолжит находиться в фазе роста, а три направления — накопители энергии, экспорт газовых генераторов и строительство сверхвысоковольтных линий — заслуживают особого внимания.

Первое — сектор накопителей энергии. Исследование CITIC Construction Investment указывает, что продолжается дефицит электроэнергии в Северной Америке, и спрос на аккумуляторы, литий-ионные батареи, электроснабжение и солнечные панели остается высоким. Накопители энергии, поддерживающие работу дата-центров AI, имеют высокую предсказуемость спроса. В сегментах интеграции и эксплуатации накопителей прибыль выше, чем в производстве оборудования. В будущем ожидается рост цен на материалы и батареи за счет повышения стоимости на верхних уровнях цепочки, таких как 6F (фторфосфат лития) и VC, а также в сегментах железных литиевых батарей, анодов, диэлектриков и алюминиевой фольги.

Второе — экспорт газовых генераторов. Согласно исследованию Orient Securities, в последнее время увеличился спрос на строительство собственных электросетей дата-центров в Северной Америке, что привело к росту заказов у компаний, производящих газовые генераторы. В условиях дефицита газовых турбин и увеличения сроков поставки внутри страны, экспорт газовых генераторов из Китая становится трендом.

Аналитики WuXi Securities отмечают, что мировой рынок газовых турбин демонстрирует рост как по объему, так и по ценам. Китайские компании уже достигли уровня локализации тяжелых газовых турбин F-класса. С ростом доли отечественных компонентов, китайские производители получат больше заказов в условиях благоприятной конъюнктуры.

Третье — строительство сверхвысоковольтных линий и трансформаторов. Исследование CITIC Construction Investment указывает, что внутренний рынок высоковольтных линий выигрывает от глобальной активности по развитию электросетей, а одобрение проекта сверхвысоковольтной линии в Паньси создает дополнительные стимулы. Экспорт трансформаторов продолжает расти: с января по август 2025 года экспорт трансформаторов внутри страны увеличился, а рынки Северной Америки и Ближнего Востока представляют значительные возможности.