(Economic Observer) Gold Price Breaks Below $5,000 Mark, "Safe-Haven Halo" Temporarily Fades

Цзиньхуа, Пекин, 16 марта (Тао Сийюэ) — В ходе торгов 16 марта цена спотового золота впервые опустилась ниже отметки 5000 долларов за унцию и колебалась в этом диапазоне. После нападений США и Израиля на Иран мировые цены на нефть резко выросли, активизировались защитные сделки, рискованные активы массово падали, а мировые фондовые рынки пережили сильные потрясения. Почему золото, как «убежище для капитала», сейчас не растет, а наоборот падает?

За этим стоит примерно следующая цепочка логики: рост цен на энергоносители — повышение инфляционных ожиданий — снижение ожиданий по снижению ставок ФРС — укрепление доллара.

Недавно опубликованный аналитический отчет Huayuan Securities отмечает, что в последнее время цены на золото и серебро демонстрируют широкие колебания и в целом выглядят слабее. Основная причина — обострение ситуации на Ближнем Востоке, которая постепенно превращается из локального военного конфликта в глобальный энергетический кризис.

Конкретно, США нанесли удар по стратегическим объектам экспорта нефти Ирана — острову Харек, а верховный лидер Ирана Мухаммед Мухаммед Хаменеи заявил, что продолжит блокировать Ормузский пролив в ответ на действия США. В результате цены на нефть выросли.

Недавно потребители в Пекине примеряли золотые украшения в магазине «Цайшикоу». Влияние колебаний международных цен на золото и других факторов привлекает внимание покупателей к золотым изделиям. Фото: журналист Цзян Сянъи, Цзиньхуа.

Рост цен на энергоносители означает рост стоимости жизни, что усиливает опасения по поводу инфляции. Исследование Citigroup указывает, что из-за ситуации на Ближнем Востоке ограничены поставки авиационного топлива, цены на реактивное топливо недавно значительно выросли, что в течение 1–3 месяцев приведет к росту цен на авиабилеты. В краткосрочной перспективе инфляционные ожидания на рынке уже выросли вместе с ценами на нефть.

Повышение инфляционных ожиданий ослабляет ожидания снижения ставок ФРС и других ведущих центральных банков. Общий рынок считает, что на предстоящем очередном заседании ФРС вероятность снижения ставки снижается. В результате инвесторы предпочитают держать более доходные долларовые активы, а не бездоходное золото.

Данные показывают, что индекс доллара недавно укрепился и стабилизировался выше отметки 100, что привлекло капитал в долларовые активы и прямо вытеснило средства из рынка золота. Кроме того, после значительного роста цен на золото ранее, накопилось много спекулятивной прибыли, и перед заседанием ФРС часть инвесторов решила выйти из рынка и наблюдать, что также увеличило давление на цену.

Международные центральные банки также замедлили покупку золота. Недавно Всемирная ассоциация золота сообщила, что в январе 2026 года глобальные центральные банки в совокупности приобрели 5 тонн золота, что значительно меньше среднего месячного объема в 27 тонн в 2025 году, что свидетельствует о снижении краткосрочного спроса со стороны официальных структур.

Что касается перспектив, многие аналитические организации считают, что в краткосрочной перспективе золото останется в диапазоне колебаний. Аналитический отчет Guofa Securities предполагает, что цены на нефть могут продолжить медленное повышение и затем войти в фазу высокой волатильности; цены на золото в краткосрочной перспективе, вероятно, останутся в диапазоне, а для долгосрочного роста потребуется появление новых драйверов; индекс доллара, получая полное преимущество, может продолжить рост.

Однако есть и мнения, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе золото все же получит поддержку. Фаньчжэн Секьюритиз отмечает, что при ясности инфляционных ожиданий и ограниченном потенциале повышения ставок ФРС цены на драгоценные металлы могут вырасти.

По мнению старшего заместителя директора отдела исследований и развития Orient Futures, Цюй Жуй, геополитическая неопределенность и процессы перестройки международного валютного порядка не претерпели существенных изменений, и ценность золота как долгосрочного актива остается высокой. Оно по-прежнему является ключевым инструментом для хеджирования системных глобальных рисков. (Конец)