Меч инфляции висит над головой, глобальные центральные банки поворачивают к ястребиной позиции

Ближневосточная ситуация обостряется и кардинально меняет политику мировых центральных банков.

19 марта, в четверг, Wall Street Journal отметил, что основные мировые центробанки, сохраняя ставки на прежнем уровне, посылают ястребиные сигналы. Федеральная резервная система повысила инфляционные ожидания, Банк Англии и Европейский центральный банк выразили высокую озабоченность ситуацией на Ближнем Востоке, а Банк Японии заявил о необходимости быть осторожными в связи с ростом цен на нефть и их влиянием на инфляцию.

Цены на энергоносители — основной источник инфляционных ожиданий: с начала конфликта на Ближнем Востоке цены на природный газ в Европе почти удвоились.

(с начала конфликта на Ближнем Востоке цены на природный газ в Европе почти удвоились)

Стоит отметить, что глава Банка Англии Бэли ясно заявил, что если инфляция продолжит расти, центральный банк готов принять меры. Инвесторы быстро пересмотрели ожидания повышения ставок Банка Англии в этом году с двух снижений до трех повышений.

В четверг доходность двухлетних британских облигаций выросла более чем на 30 базисных пунктов, с начала конфликта между США и Ираном она выросла почти на 100 базисных пунктов.

(доходность двухлетних британских облигаций резко выросла, что указывает на усиление ожиданий повышения ставок)

Однако некоторые аналитики относятся к реакции рынка с осторожностью. Экономист UBS Анна Титарева считает, что рынок переоценивает ситуацию, и говорит:

Это был необычно волатильный день, и мы не ожидаем двух или более повышений ставок в этом году.

Центральные банки остаются на месте, но сигналы политики становятся более ястребиными

Европейский центральный банк, Банк Англии, Швейцарский национальный банк и Центральный банк Швеции в четверг сохранили ставки без изменений, ранее в течение недели также без изменений оставались Федеральная резервная система, Канадский и Банк Японии.

Однако за внешней стабильностью скрываются существенные изменения в риторике двух крупнейших европейских центробанков. Глава ЕЦБ Лагард на пресс-конференции в четверг заявила:

Конфликт на Ближнем Востоке значительно повысил неопределенность перспектив, создав риски для роста цен и для экономического развития.

Глава Банка Англии Бэли был более прямым:

Я буду очень внимательно следить за развитием ситуации и готов принять необходимые меры в любой момент, чтобы инфляция продолжила движение к целевому уровню 2%.

Несмотря на угрозу глобальной экономики со стороны конфликта на Ближнем Востоке, Европа, которая сильно зависит от импорта энергии, считается одной из наиболее уязвимых. С начала конфликта цены на природный газ в Европе почти удвоились, что напрямую повлияло на оценку инфляционных путей Европейского центрального банка.

ЕЦБ не только повысил прогноз по годовой инфляции, но и одновременно повысил прогноз по базовой инфляции на ближайшие три года, исключая энергию и продукты питания, что свидетельствует о том, что кризис с энергоресурсами может распространиться на более широкий спектр цен.

Официальные лица признали, что пока рано делать окончательные выводы о влиянии роста цен на энергоносители на экономику. Но они уже начали подготовку к ситуации, когда перебои в поставках продлятся дольше ожидаемого.

Лагард подчеркнула, что в еврозоне в начале этого кризиса экономика была относительно стабильной, рынок труда — крепким, а инфляция — уже близка к целевым 2%. Она сказала:

Наши исходные позиции хорошие, у нас есть все необходимые инструменты для реагирования на этот серьезный удар.

Уроки конфликта Россия-Украина держат политиков в напряжении

Причина, по которой Европейский центральный банк перешел к более активной политике, частично связана с важными уроками, извлеченными после начала конфликта Россия-Украина в 2022 году.

Традиционный подход к шокам предложения — игнорировать их, поскольку ценовые скачки обычно кратковременны, а повышение ставок менее эффективно для сдерживания инфляции, чем для замедления экономического роста.

Однако в тот момент резкий рост цен на энергоносители и продукты питания вызвал значительный рост заработных плат, что привело к росту цен в трудоемких сферах услуг и удерживало инфляцию выше целевых уровней гораздо дольше ожидаемого.

Эта память остается свежей, и политики опасаются, что повторный рост цен на энергоносители может быстро привести к повышению зарплат и новой волне инфляции. Лагард в четверг ясно заявила:

Инфляционные ожидания тесно связаны с памятью людей и предприятий о инфляции. А сейчас эта память очень свежая, потому что люди пережили инфляцию лично.

Для ЕЦБ и Банка Англии важен вопрос, как долго продлится рост цен на энергоносители и насколько сильно он распространится на другие товары и услуги. Это во многом определит направление будущей денежно-кредитной политики в ближайшие месяцы.

Риск-менеджмент и отказ от гарантий

        Рынки подвержены рискам, инвестиции — рискованны. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает конкретные цели, финансовое положение или потребности пользователя. Пользователи должны самостоятельно оценить, соответствуют ли любые мнения, взгляды или выводы их конкретной ситуации. Инвестируя на основании этого материала, ответственность несет сам пользователь.