Азиатские акции: риски растут на фоне расширения последствий иранской войны

Нефтяной шок продолжается. Брентовская нефть кратковременно превысила $110 за баррель в понедельник, поскольку война с Ираном потенциально может вызвать длительные перебои в поставках нефти, газа и нафты. Азиатские фондовые рынки негативно реагируют на риски повышения стоимости энергии, особенно японские, корейские и тайваньские акции, которые пострадали сильнее всего.

Почему это важно: Основной риск для всех стран — краткосрочный рост цен на топливо. Наблюдается ощутимое сокращение потока нефти и СПГ через Ормузский пролив, однако значительная часть повышения цен на нефть отражает рост риск-премий.

• Повышение стоимости товаров приведет к давлению на потребительское настроение в Азии, что может повлиять на спрос в 2026 году. Продолжительный рост издержек может также отложить планы расширения компаний, включая задержки инвестиций в дата-центры.
• Помимо нефти и газа, регион Персидского залива является ключевым поставщиком нафты в Азию. Например, 60% нафты, импортируемой Японией, поступает из региона Персидского залива. В краткосрочной перспективе страны могут полагаться на другие источники сырья, но издержки на нефтехимическую продукцию вырастут, что скажется на различных потребительских и промышленных товарах.

		Энергетический баланс по странам
	



		Прямое использование и как сырье для других энергетических продуктов

Источник: IEA, данные по Китаю, Тайваню и Сингапуру за 2023 год, по Японии и Корее — за 2024 год. Данные на 9 марта 2026 года. Скачать CSV.

Итог: Непредсказуемый прогноз ухудшает аппетит к риску, и мы наблюдаем бегство в качество и наличные деньги. Мы считаем, что влияние на прибыль компаний в среднем и долгосрочной перспективе будет ограниченным, и сохраняем наши оценки без изменений. Некоторые падения цен на акции уже отражают возможный негативный эффект на краткосрочную прибыль.

• Особенно стоит отметить, что до пятницы, 6 марта, за исключением Южной Кореи, азиатские рынки в основном не реагировали на войну, что похоже на среднюю реакцию на начало войны в Украине. Значительный скачок цен на нефть 9 марта вызвал более заметные реакции.
• Мы считаем, что другие факторы, такие как распродажа акций софтверных компаний, уже снизили рынок. Влияние внедрения искусственного интеллекта, по нашему мнению, окажет более фундаментальное воздействие на отдельные компании.
• С сохранением наших оценок мы видим более резкие падения цен на акции как потенциальные возможности для покупки. Предпочитаем компании, которые, по нашему мнению, были безразлично проданы из-за угрозы ИИ, такие как Nintendo и Tencent. Однако эта распродажа акций недостаточна, чтобы заставить нас покупать весь рынок.
• Мы продолжаем считать, что Южная Корея дорогая, в основном из-за Samsung и SK Hynix, которые занимают около 40% в индексе. В настоящее время обе компании оцениваем в 2 звезды.

		Коэффициенты цена/справедливая стоимость для азиатских рынков
	



		Средний P/FV для каждого рынка за период перед войной с Ираном.

Источник: Morningstar Investment Research. Данные по состоянию на 28 февраля 2026 года. Скачать CSV.

Медвежий сценарий для войны с Ираном

Длительный конфликт приведет к финансовому стрессу и отключениям электроэнергии, что затруднит производство и, возможно, вызовет глобальную рецессию. Это не наш базовый сценарий, поскольку мы считаем, что основные азиатские производственные базы имеют возможности для преодоления краткосрочного давления.

• Китай, Япония, Южная Корея, Тайвань и Сингапур — чистые импортеры энергии с разной степенью зависимости от поставок из Персидского залива. Мы считаем, что более немедленный риск связан с поставками СПГ из Катара и нафты из Саудовской Аравии и ОАЭ. Возможны альтернативные маршруты поставок из Саудовской Аравии, и страны имеют стратегические запасы.
• В Японии стратегические запасы нефти рассчитаны на 250 дней, в Южной Корее — на 205 дней, в Тайване — на 100 дней. Китай и Сингапур не раскрывают размеры своих запасов, но по оценкам Reuters, запасы Китая составляют около 90 дней импортных потребностей.

		Большинство секторов остаются в плюсе несмотря на распродажу из-за войны с Ираном
	



		Результаты с учетом рыночной капитализации

Источник: Morningstar Research. Данные по состоянию на 6 марта 2026 года. Основано на компонентах индекса Morningstar TME Asia. Скачать CSV.

Китай относительно устойчив

Хотя Китай является основным покупателем иранской нефти и основным рынком для энерговыхода, транспортируемого через Ормузский пролив, мы считаем, что его краткосрочные риски можно относительно хорошо ограничить, несмотря на рост цен на нефть и газ.

Мы понимаем, что Китай ищет альтернативные источники, например, увеличивая закупки из Западной Африки, чтобы компенсировать потерю иранских поставок, и у страны есть доступ к газу по трубопроводу из России. Поскольку энергоснабжение Китая продолжает работать на угле и возобновляемых источниках, которые в основном добываются локально, мы считаем, что рост тарифов на электроэнергию в Китае можно лучше контролировать, чем в других азиатских странах, более зависимых от импорта СПГ и рыночных механизмов ценообразования.