Uber разворачивает сотрудничество с Rivian. Означает ли это, что какие-то из них стоит покупать?

Акции Rivian Automotive (RIVN +3.70%) выросли примерно на 10% в предторговой сессии в четверг после новости о крупном вливании капитала от гиганта такси-услуг Uber Technologies (UBER 1.60%). Производитель электромобилей получает своевременную финансовую поддержку для расширения своего автопарка с автономным управлением. Но делает ли это высокопрофильное партнерство акции убыточного автопроизводителя привлекательными для покупки?

На первый взгляд, сделка выглядит как крупная победа для Rivian — и так и есть. Компания получает новые средства и гарантированного покупателя для десятков тысяч своих будущих автомобилей. Но улучшение перспектив Rivian не автоматически делает акции выгодной инвестицией.

Источник изображения: Rivian.

Амбициозное развитие роботакси

Детали партнерства подчеркивают значительные обязательства Uber. Компания планирует инвестировать до 1,25 миллиарда долларов в Rivian до 2031 года для запуска парка автономных транспортных средств. В начале Uber уже выделил начальные 300 миллионов долларов. Остальная сумма зависит от достижения Rivian определенных автономных показателей к установленным датам.

Если все пойдет по плану, Uber или его партнеры по парку планируют приобрести 10 000 полностью автономных роботакси Rivian R2 в первой фазе запуска. Также у компаний есть опция договориться о покупке до 40 000 дополнительных автомобилей, начиная с 2030 года. Первые коммерческие запуски запланированы на 2028 год в Сан-Франциско и Майами, а к 2031 году планируется расширение до 25 городов в США, Канаде и Европе.

Расширение

NASDAQ: RIVN

Rivian Automotive

Изменение за сегодня

(3.70%) $0.57

Текущая цена

$16.11

Основные показатели

Рыночная капитализация

$19 млрд

Диапазон за день

$15.55 - $17.11

52-недельный диапазон

$10.36 - $22.69

Объем торгов

2.8 млн

Средний объем

31 млн

Валовая маржа

-276.59%

Rivian явно рад тому, что у нее есть огромная сеть распространения для технологий автономного вождения.

«Мы не можем быть более взволнованы этим партнерством с Uber», — заявил генеральный директор Rivian RJ Scaringe в пресс-релизе, объявляющем о сделке. Партнерство поможет «ускорить наш путь к уровню 4 автономии и создать одну из самых безопасных и удобных платформ автономного управления в мире».

Для Rivian это означает ускорение внедрения своей третьей генерации платформы автономии, о которой компания объявила в декабре. Эта третья генерация использует внутренние чиповые технологии Rivian и мультимодальную сенсорную систему для повышения производительности искусственного интеллекта (ИИ).

Почему акции Rivian остаются слишком рискованными

Это партнерство, безусловно, немного улучшает инвестиционный тезис по акциям Rivian. Получение до 1,25 миллиарда долларов финансирования создает буфер, пока компания переходит к дорогостоящему переходу на новые автомобили R2 следующего поколения.

Но реальность автомобильного бизнеса остается жесткой. Создание автомобилей и разработка аппаратного обеспечения для ИИ требуют колоссальных затрат. Даже с этим вливанием Rivian все еще далека от прибыльности по общепринятым стандартам (GAAP). Чистый убыток Uber за четвертый квартал составил 804 миллиона долларов, а общий чистый убыток за 2025 год — около 3,6 миллиарда долларов. Кроме того, свободный денежный поток Rivian за четвертый квартал был отрицательным — 1,1 миллиарда долларов.

Компания расходует деньги на масштабирование производства и поддержание конкурентоспособности на быстро развивающемся рынке электромобилей.

Из-за высокой капиталоемкости этого бизнеса, 1,25 миллиарда долларов — лишь капля в море по сравнению с тем, что, вероятно, потребуется для долгосрочного успеха. Тем не менее, несмотря на расходование наличных, рыночная капитализация компании составляет около 20 миллиардов долларов на момент написания.

Uber снижает риски для своего будущего

Более крупным победителем здесь может стать Uber.

Вместо того чтобы тратить десятки миллиардов долларов на создание собственных автономных автомобилей с нуля, Uber позволяет другим компаниям брать на себя аппаратные риски.

Расширение

NYSE: UBER

Uber Technologies

Изменение за сегодня

(-1.60%) $-1.23

Текущая цена

$75.43

Основные показатели

Рыночная капитализация

$158 млрд

Диапазон за день

$75.33 - $77.81

52-недельный диапазон

$60.63 - $101.99

Объем торгов

506 тыс.

Средний объем

20 млн

Валовая маржа

32.89%

И это партнерство с Rivian — не единичный случай. Оно дополняет недавний шаг Uber по сотрудничеству с автономным подразделением Amazon — Zoox. На прошлой неделе компании объявили о стратегическом партнерстве по запуску роботакси Zoox на платформе Uber в Лас-Вегасе этим летом с планами расширения в Лос-Анджелес к 2027 году.

Uber, похоже, одновременно снижает риски и расширяет свои рыночные возможности с помощью этих партнерств. Интегрируя в свою платформу Waymo, Zoox и теперь автомобили Rivian, Uber позиционирует свою платформу как незаменимый двигатель спроса в эпоху автономных технологий. И в отличие от Rivian, у компании есть деньги. Свободный денежный поток Uber за 2025 год составил 9,8 миллиарда долларов — впечатляюще для компании с рыночной капитализацией около 157 миллиардов долларов на сегодняшний день.

Короче говоря, Uber генерирует значительный денежный поток, одновременно передавая самые сложные и дорогие части перехода к автономии другим компаниям.

Я считаю, что это партнерство — выигрыш для обеих сторон, но в конечном итоге я считаю, что капиталовыгодный подход Uber к будущему транспорта делает его гораздо более привлекательной инвестицией. С другой стороны, я считаю, что путь Rivian слишком капиталоемкий, чтобы оправдать покупку акций сегодня.