Microsoft или CoreWeave: Миллиардер Филипп Лаффон скупает одну AI-акцию и избавляется от другой

Раннее участие в прорывных технологиях давно считается одним из самых надежных способов получения значительной прибыли на фондовом рынке, и Филипп Лафонт построил свою репутацию именно на этом.

Получите 70% скидки на премиум-услуги TipRanks

• Разблокируйте данные уровня хедж-фондов и мощные инструменты для инвестирования для более умных и острых решений

• Опережайте рынок с помощью последних новостей и аналитики и максимизируйте потенциал вашего портфеля

Будучи основателем Coatue Management, управляющей примерно 54 миллиардами долларов активов, Лафонт был одним из первых инвесторов в такие крупные технологические компании, как TikTok-материнская компания ByteDance, Spotify и Snap, среди прочих.

С таким послужным списком неудивительно, что миллиардер-инвестор — чья чистая стоимость оценивается в 7,9 миллиарда долларов — активно вкладывается в ИИ, добавляя в свой портфель несколько ведущих компаний в области искусственного интеллекта. Однако, наряду с этим энтузиазмом, Лафонт все чаще высказывается о напряженности и компромиссах, связанных с этой трансформирующей технологией, предполагая, что возможности могут сопровождаться значительными рисками.

«Если ИИ станет настолько успешным, можно представить, что экономика будет расти очень быстро, но при этом будет много разрушений рабочих мест», — недавно заявил миллиардер. «И странно говорить: «Слушайте, мы любим ИИ, мы любим все, что он может делать, но не приводит ли он также к массовой безработице?» Так что это, возможно, больше вопрос на 10 или 15 лет, но я уже немного об этом думаю сейчас».

Это не единственное, о чем он, похоже, размышляет. Лафонт явно также задумывается о перспективах акций ИИ в его портфеле. И Microsoft (NASDAQ:MSFT), и CoreWeave (NASDAQ:CRWV) входили в состав портфеля Coatue, но сейчас это уже не так, поскольку компания недавно увеличила свою позицию в одной из них и вышла из другой.

Давайте подробнее рассмотрим эти компании, и с помощью базы данных TipRanks мы узнаем, насколько их выбор совпадает с мнением аналитиков рынка.

Microsoft

Начнем с Microsoft — компании, которая имела довольно любопытный путь в области ИИ. Microsoft была одним из первых крупных технологических гигантов, сделавших крупную стратегическую ставку на ИИ, поддержав OpenAI, инвестировав более 13 миллиардов долларов и став его эксклюзивным облачным провайдером. Эта ранняя поддержка помогла OpenAI развивать такие инструменты, как ChatGPT, и интегрировать их в экосистему Microsoft, включая Azure OpenAI Service и Microsoft 365 Copilot.

Однако этот ранний лидер был несколько ослаблен по мере усиления конкуренции, особенно со стороны таких компаний, как Google, развивающих собственные возможности ИИ. Microsoft продолжает получать выгоду от долгосрочных корпоративных связей и бесшовной интеграции в своей программной экосистеме, но одновременно возникают вопросы о том, окупятся ли ее инвестиции в ИИ. Например, несмотря на хорошие показатели по доходам за декабрьский квартал, акции затем пережили самое большое падение с момента пандемии Covid, вызванное резким ростом расходов на дата-центры. Также стоит отметить, что почти половина из 625 миллиардов долларов в заказах Microsoft связана с OpenAI.

Исходя из этого, настроение инвесторов изменилось. После того, как компания ранее рассматривалась как один из первых победителей в области ИИ, интерес к ней снизился. Акции снизились на 19% с начала года и остались практически без изменений за последний год.

Тем не менее, было бы глупо списывать со счетов технологического гиганта, и Лафонт явно считает, что у компании есть много возможностей в новой эпохе ИИ. В четвертом квартале его фирма, Coatue, добавила 528 926 акций, стоимость которых сейчас превышает 205 миллионов долларов.

Аналитик Jefferies Брент Тилл понимает, почему Филипп Лафонт делает крупные ставки, указывая на факторы, которые позволяют MSFT стать победителем в области ИИ.

«Мы считаем, что MSFT структурно позиционирована для захвата доли рынка в эпоху агентного ИИ, независимо от того, какая базовая модель станет лидером. Важно, что MSFT не привязана к конкретной модели, и ее стратегия не зависит от обладания лучшей моделью, а от контроля платформы, на которой модели развертываются, управляются и монетизируются. Благодаря прямому контролю платформы над основными интерфейсами продуктивности с более чем 450 миллионами платных пользователей M365, MSFT предлагает полноценное решение с управлением, которому доверяют CIO. По мере того, как ценность переходит к уровню приложений, где агенты работают во многих приложениях, MSFT имеет потенциал быстрее монетизировать расширение API-использования агентами, что открывает возможности далеко за пределами традиционных взаимодействий человека», — отметил Тилл.

Торгуйте CRWV с кредитным плечом

В связи с этим Тилл оценивает акции как «Покупка», а его целевая цена в 675 долларов дает потенциал роста на 73% за год. (Чтобы ознакомиться с результатами Тилла, нажмите здесь)

Большинство других аналитиков также поддерживают эту позицию; на основе 33 рекомендаций «Покупать» и 3 «Держать» акции MSFT получают рейтинг «Сильная покупка». Средняя целевая цена составляет 591,56 доллара, и через год акции могут торговаться с прибылью в 52%. (См. прогноз по акциям MSFT)

CoreWeave

Microsoft может использовать годы успешных коммерческих достижений для расширения своих предложений в области ИИ, но CoreWeave, с другой стороны, представляет собой новое поколение компаний, возникших специально для того, чтобы воспользоваться бумом ИИ.

Однако CoreWeave не начинала как специалист по ИИ, а скорее предвидела развитие событий. Основанная в 2017 году в Нью-Джерси как Atlantic Crypto с фокусом на GPU‑основанный майнинг криптовалют, компания быстро сместила свою стратегию в сторону обслуживания рынков ИИ и высокопроизводительных вычислений. С тех пор она выросла в крупного поставщика инфраструктуры для ИИ, предоставляя специализированные вычислительные мощности, от которых сейчас зависит множество ведущих разработчиков ИИ.

CoreWeave быстро расширилась, заключая многомиллиардные контракты, включая сделку на сумму более 22 миллиардов долларов с OpenAI и другие крупные соглашения, связанные с высоким спросом на GPU. Также у нее есть поддержка Nvidia, которая ранее в этом году вложила дополнительно 2 миллиарда долларов в капитал для масштабирования дата-центров ИИ и внедрения передовых архитектур GPU по всей сети.

При этом у компании есть значительный долг и обязательства, связанные с ее капиталоемким расширением. Существует мнение, что агрессивная стратегия роста, в основном финансируемая за счет заемных средств, делает ее уязвимой к росту затрат и экономической неопределенности, что вызывает волатильность акций.

Возможно, Лафонт решил, что риск здесь слишком велик. В четвертом квартале его фирма продала всю позицию по CRWV, избавившись от 6 724 615 акций.

Это решение поддерживает аналитик Bernstein Мэдисон Резаеи, которая считает, что у компании нет хороших перспектив для долгосрочного успеха.

«Нас беспокоит, что произойдет, когда рыночная емкость начнет сокращаться», — сказала Резаеи. «Гиперскалеры самостоятельно строят дополнительные примерно 23 ГВт дата-центров к концу 2028 года, плюс любые арендные сделки, которые они заключают… Когда емкость дата-центров снизится, мы считаем, что подписки гиперскалеров на CRWV (и другие новые облака) значительно сократятся. Дополнительным риском является то, что гиперскалеры, скорее всего, попытаются конкурировать напрямую с новыми облаками, переходя к бизнесу GPU-облачных услуг как к естественной смежной области с традиционным облаком».

«Мы не согласны с предпосылкой CRWV о том, что существующая программная защита выдержит атаки гиперскалеров, особенно учитывая их масштаб и возможности тратить деньги. Если рост CRWV замедлится, их текущая структура капитала будет очень жесткой, с высоким уровнем долга и ограниченными возможностями для поддержания маржи», — добавила аналитик. «Учитывая этот риск, мы считаем, что CRWV сегодня переоценена…»

Соответственно, Резаеи оценивает акции как «Недостаточный рост» (то есть «Продать»), а целевая цена в 50 долларов предполагает снижение на 31% в ближайшие месяцы. (Чтобы ознакомиться с результатами Резаеи, нажмите здесь)

Другие аналитики рынка в целом более оптимистичны; по рекомендациям 12 «Покупать» и 9 «Держать» акции получают рейтинг «Умеренная покупка». Прогноз на год предполагает доходность около 40%, при этом средняя целевая цена составляет 113,45 долларов. (См. прогноз по акциям CRWV)

Дисклеймер: Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат только указанным аналитикам. Контент предназначен только для информационных целей. Перед принятием инвестиционных решений обязательно проведите собственный анализ.