Империя на $39 миллиардов и дивиденд в размере 5% с веранды Нэшвилла

Live Nation Entertainment (LYV 1.15%) занимает центральное место в индустрии концертов США, управляя Ticketmaster и обслуживая почти 160 миллионов фанатов в прошлом году. У инвесторов не так много способов напрямую владеть этой темой. Live Nation — очевидный выбор.

Она управляет всем опытом концерта — от билета до сцены, и покупает или строит собственные площадки, чтобы захватить большую часть каждого доллара, который тратят фанаты. В настоящее время компания контролирует 460 площадок по всему миру, увеличив свою недвижимость в три раза с 2020 года. Когда люди платят за живую музыку, большая часть этих денег проходит через эту компанию.

Источник изображения: Getty Images.

Министерство юстиции подготовило оптимистичный сценарий. В своем антимонопольном иске оно утверждает, что Ticketmaster контролирует примерно 80% первичной продажи билетов на крупных площадках. Такой рыночной доли большинство компаний никогда бы не зафиксировали в письменной форме, но правительство сделало это за них.

Это делает Live Nation главной историей в сфере живой музыки. Но для инвесторов, ищущих менее насыщенные возможности, часть богатой истории кантри-музыки скрыта внутри гостиничного REIT.

Другой подход Нэшвилля к живой музыке

Ryman Hospitality Properties (RHP +0.49%) — это компания, о которой большинство не слышало, она находится внутри гостиничного REIT с доходностью около 5%. Она владеет контрольным пакетом акций Grand Ole Opry и Ryman Auditorium в Нэшвилле, а также крупными курортными объектами в таких мегаполисах, как Орландо, Денвер, Даллас и район Вашингтона, округ Колумбия.

Пять из десяти крупнейших внеигровых конференц-отелей в стране принадлежат Ryman и управляются Marriott под брендом Gaylord. Развлекательный сегмент меньше по размеру, но он растет быстрее, благодаря сценам, которые американские любители музыки уже знают по имени.

Кантри-музыка не занимает все большую долю в индустрии туров, и ей не обязательно. Только топ-10 кантри-туров в прошлом году принесли более 1,2 миллиарда долларов. Luke Combs и George Strait заработали более 75 миллионов долларов каждый, причем Strait — всего за шесть шоу.

Ryman заполняет комнаты, Ticketmaster — места

Концертный бизнес обеспечивает дивиденды. Корпоративные и ассоциационные группы бронируют за годы вперед, и эта предсказуемость обеспечивает стабильный денежный поток. Единственное, что могло бы его нарушить — пандемия COVID-19, и она это сделала. В 2020 году Ryman приостановила выплату дивидендов. Три года потребовалось, чтобы превзойти довирусный уровень по скорректированным средствам от операций (AFFO) на акцию и по дивидендам. Сегодня эти показатели составляют $8.46 и $4.65 соответственно, что на 23% и 29% выше уровней 2019 года.

Расширение

NYSE: RHP

Ryman Hospitality Properties

Текущие изменения

(0.49%) $0.45

Текущая цена

$92.02

Основные показатели

Рыночная капитализация

$5.8 млрд

Диапазон за день

$90.65 - $92.63

52-недельный диапазон

$76.27 - $105.75

Объем торгов

9.6K

Средний объем

487K

Валовая маржа

20.72%

Дивидендная доходность

5.08%

Концерты заполняют места, но прибыль приходит от владения зданиями. Когда Live Nation владеет ареной, она контролирует спонсорство — от прав на название до брендовых сделок внутри. Этот доход имеет более высокую маржу, чем продажа билетов, и растет по мере расширения компании. Уже забронировано более 70% спонсорских сделок на этот год, и руководство прогнозирует двузначный рост скорректированного операционного дохода снова в 2026 году.

Обе компании вкладывают реальные капиталы в физические активы, которые трудно воспроизвести. Live Nation продолжает расширяться, потому что фанаты продолжают приходить. Ryman продолжает строить конференц-центры, которые обеспечивают выплаты, и владеет сценами, привлекающими зрителей более века. Спрос на живые развлечения не замедляется, и обе компании готовы получать прибыль с этого.