Это Высокодоходная Акция с Дивидендами Имеет Большие Планы по Вознаграждению Своих Акционеров

Когда речь заходит о крупных интегрированных нефтяных гигантах, на ум обычно приходят компании такие как ExxonMobil, Chevron, Shell, TotalEnergies и BP. Но норвежский энергетический гигант Equinor (EQNR +6.54%) также занимает важное место.

В отличие от своих конкурентов, у которых более распределенная структура собственности, 75% Equinor принадлежит норвежскому государству и частным норвежским владельцам. Только 12% его акционеров проживают в США по состоянию на конец 2022 года.

Вот почему Equinor является высокодоходной дивидендной акцией для инвесторов, ищущих пассивный доход, и почему стоит включить ее в диверсифицированный портфель инвестиций в ископаемое топливо и возобновляемую энергию.

Источник изображения: Getty Images.

Меняющийся энергетический микс

Чтобы понять Equinor, нужно сначала разобраться в норвежском энергетическом секторе. Норвегия десятилетиями занимается оффшорной добычей в Северном море. Страна богата природными ресурсами, и нефть с природным газом являются ключевыми драйверами экономики.

Однако норвежские нефтяные месторождения исчерпаны, а сжигание нефти и газа противоречит амбициозным экологическим целям Норвегии. Эти два фактора заставили Equinor снизить зависимость от норвежского нефтегазового бизнеса и диверсифицироваться за счет международной добычи нефти и газа, а также возобновляемых источников энергии.

Equinor прогнозирует, что его норвежский бизнес по разведке и добыче (E&P) будет иметь значительный — хотя и постепенно снижающийся — объем производства и генерировать высокие денежные потоки до 2035 года. В этом году компания ожидает добычу около 1,2 миллиона баррелей нефтяного эквивалента в сутки (boe/d) из Норвегии. В то же время она планирует увеличить международный бизнес по разведке и добыче на 15% в период с 2024 по 2030 год, достигнув примерно 800 000 boe/d, при этом сокращая денежные потоки от операций на $5 за баррель нефтяного эквивалента.

По проектам, запущенным в течение следующих 10 лет, Equinor ожидает точку безубыточности всего за $35 за баррель, что дает ей простор для получения высокой маржи. Даже при международной экспансии компания планирует снизить выбросы, управляемые ею, на 50% к 2030 году и сократить чистую углеродную интенсивность на 40% к 2035 году.

Планы по сокращению выбросов Equinor реализуются за счет общего снижения добычи нефти и газа и инвестиций в возобновляемую энергию, в первую очередь в оффшорные ветровые и солнечные электростанции, а также в технологии улавливания и хранения углерода. Норвежский континентальный шельф (NCS) уникально мелководен и идеально подходит для оффшорных ветровых турбин. Но это далеко не единственное место, где Equinor инвестирует в возобновляемую энергию. 29 февраля проект Empire Wind у побережья Нью-Йорка был удостоен контракта на закупку электроэнергии. Мощность проекта — 810 МВт, он должен начать поставлять чистую энергию в Нью-Йорк в 2026 году.

Equinor планирует увеличить установленную мощность возобновляемых источников энергии на 50% в годовом исчислении с 2023 по 2030 год, достигнув 12–16 ГВт к 2030 году, что даст чистую доходность после налогов в 4–8%. Это не бизнес с высоким ростом, но он устойчивый, что позволит компании продолжать радовать акционеров выкупом акций и дивидендами. В 2023 году возобновляемая генерация компании выросла на 17%. В конце года у нее было 2,3 ГВт газовой генерации и 1,9 ГВт возобновляемой энергии. Equinor ожидает, что добыча нефти и газа в 2024 году останется на уровне 2023 года, но производство возобновляемой энергии удвоится по мере запуска новых проектов.

Расширить

NYSE: EQNR

Equinor ASA

Изменение за сегодня

(6.54%) $2.52

Текущая цена

$41.05

Основные показатели

Рыночная капитализация

$98 млрд

Диапазон за день

$40.70 - $41.10

52-недельный диапазон

$21.41 - $41.10

Объем торгов

183 тыс.

Средний объем

6 млн

Валовая маржа

26.85%

Дивидендная доходность

3.84%

Самая крупная программа возврата капитала в истории компании

В ответ на высокие цены на нефть и газ в последние годы Equinor увеличила свою программу возврата капитала. В этом году планируется потратить $6 миллиардов на выкуп акций, а в 2024–2025 годах — от $10 до $12 миллиардов. В 2023 году компания потратила $5.6 миллиарда на выкуп акций, а в 2022 году — $3.3 миллиарда. Если Equinor достигнет своей цели по выкупу акций, то за четыре года будет выкуплено примерно $20 миллиардов — огромная сумма, учитывая рыночную капитализацию компании в $76.1 миллиарда. Даже ExxonMobil или Chevron не выкупают акции так быстро.

Кроме того, Equinor повысила свой обычный квартальный дивиденд на 17% до $0.35 за акцию. В период с Q4 2023 по Q3 2024 компания планирует платить по $0.35 обычного и по $0.35 чрезвычайного дивиденда каждый квартал, что в сумме даст $0.70 на акцию.

Для сравнения, в первые три квартала 2023 года Equinor платил обычный дивиденд по $0.30 за акцию и чрезвычайный дивиденд по $0.60, поэтому руководство фактически снизило общий дивиденд. Как и программа выкупа, этот период повышенных дивидендов, скорее всего, будет временным, поскольку Equinor планирует увеличивать обычный дивиденд всего на $0.02 в год в долгосрочной перспективе.

Планируемая программа возврата капитала Equinor на 2024–2025 годы — масштабная: выкуп акций на сумму $10–12 миллиардов снизит число находящихся в обращении акций примерно на 14% всего за два года. Общий годовой дивиденд в $2.80 на акцию дает впечатляющую доходность в 10.8%. Но в чем подвох?

Несколько моментов для размышления

Цена акций Equinor за год снизилась более чем на 18%, отчасти потому, что квартальная прибыль за Q4 оказалась ниже ожиданий, а программа возврата капитала (выкуп и дивиденды) в этом году составляет «только» $14 миллиардов по сравнению с $17 миллиардами в прошлом году. Планы по выплате дивидендов также могут быть пересмотрены, и выплаты могут сократиться, если показатели компании ухудшатся.

В конце концов, в 2019 году Equinor снизила квартальный дивиденд с $0.27 до всего $0.09 за акцию в ответ на спад в энергетическом секторе, вызванный пандемией. Так что компания уже подводила своих акционеров.

Кроме того, некоторые возобновляемые проекты Equinor столкнулись с задержками, а доходность таких инвестиций относительно низкая, поскольку отрасль переживает спад, а стоимость капитала выросла из-за более высоких процентных ставок. Equinor считает, что низкоуглеродная энергия — будущее, поэтому она не удваивает инвестиции в ископаемое топливо. Это совсем другой подход по сравнению с многими американскими энергетическими компаниями — например, ExxonMobil, которая увеличивает расходы и приобретает Pioneer Natural Resources. Или Chevron с приобретением Hess. Или Occidental Petroleum с покупкой CrownRock. Или планируемым слиянием Diamondback Energy и Endeavor Energy Resources, которое создаст мощного игрока в Пермианской впадине.

Equinor — это акция для инвесторов, считающих, что нефтяные гиганты должны более серьезно относиться к переходу на чистую энергию. Ее доходность в краткосрочной перспективе значительно превысит любую другую крупную компанию. А выкуп акций повысит будущие прибыли на акцию.

Инвесторы, предпочитающие более сбалансированный подход к энергетическому сектору, могут рассмотреть Equinor как достойное дополнение к диверсифицированному портфелю вместе с другими ведущими нефтяными акциями.