Упал на 68%, эта высокорастущая акция выглядит перепроданной. Стоит ли покупать?

За два года Lululemon Athletica (LULU 1.61%) превратилась из лидера в секторе одежды в одну из худших компаний.

Акции сейчас снизились на 68% от своего пика в конце 2023 года, поскольку рост значительно замедлился. Нет одной причины этого снижения, скорее, их несколько. Компания сталкивается с растущей конкуренцией, поскольку рынок athleisure, похоже, становится стандартизированным. По собственным признаниям, она недостаточно обновляет свои стили. Расходы на необязательные покупки в США остаются слабыми из-за медленного рынка труда и стойкой инфляции, а Lululemon сильно пострадала от тарифов, особенно после отмены исключения de minimis, что заставило её перестроить сеть распределения для выполнения заказов через интернет в США. Эти проблемы привели к уходу бывшего CEO Кальвина Макдональда, и компания всё ещё ищет постоянного руководителя. Основатель Чип Уилсон также ведёт прокси-борьбу, выражая недовольство руководством, и, к его радости, вчера Lululemon назначила в совет бывшего CEO Levi’s Чипа Берга.

Несмотря на эти трудности, кажется, что акции уже достигли дна.

Во вторник вечером Lululemon опубликовала квартальные отчёты, превысившие ожидания аналитиков по прибыли, но прогноз на 2026 год разочаровал. После публикации акции снизились в послечасовой торговле, но затем выросли во время обычной сессии и закрылись ростом на 3,8% в среду, что может свидетельствовать о том, что инвесторы считают акции слишком дешевыми, чтобы их игнорировать.

Источник изображения: Lululemon.

Что нам рассказал отчёт Lululemon за 4 квартал

Отчёт за четвёртый квартал показал, что проблемы Lululemon остаются. Выручка выросла всего на 1%, или на 6% без учёта дополнительной недели в 2024 году, до 3,64 миллиарда долларов, превысив ожидания в 3,58 миллиарда.

Сравнительные продажи выросли на 3%, но снова снизились в ключевом сегменте Америк, упав на 3%. Международные продажи остались стабильными, с ростом на 20%, благодаря сильным результатам в Китае.

Прибыльные маржи сократились в основном из-за тарифов, которые оказали влияние в 520 базисных пунктов на валовую маржу. Общая валовая маржа снизилась с 60,4% до 54,9%, и в результате операционная прибыль упала на 22% до 812,3 миллиона долларов. Прибыль на акцию снизилась с 6,14 до 5,01 долларов, что превзошло консенсус в 4,77 доллара.

Прогноз на 2026 год показывает, что розничный продавец ожидает продолжения проблем, прогнозируя выручку в диапазоне 11,35–11,5 миллиарда долларов, что выше 11,1 миллиарда в 2025 году, но ниже ожиданий в 11,52 миллиарда.

Прогноз по чистой прибыли также не очень обнадеживающий: ожидается прибыль на акцию в диапазоне 12,10–12,30 долларов, что ниже 13,26 долларов в 2025 году и хуже консенсуса в 12,56 долларов. Прогноз на первый квартал также ниже ожиданий.

Этот прогноз подразумевает, что руководство ожидает дальнейшего сжатия прогнозов в 2026 году, поскольку компания прогнозирует снижение валовой маржи на 120 базисных пунктов из-за снижения эффективности фиксированных затрат и инвестиций в новые магазины и распределительный центр. Руководство также отметило, что тарифы создадут негативный эффект в 90 базисных пунктов, но ожидает компенсировать почти всё это.

Expand

NASDAQ: LULU

Lululemon Athletica Inc.

Сегодняшнее изменение

(-1.61%) $-2.66

Текущая цена

$162.73

Основные показатели

Рыночная капитализация

$19 млрд

Диапазон за день

$161.40 - $167.71

52-недельный диапазон

$156.64 - $348.50

Объём торгов

100K

Средний объём

2.9M

Валовая маржа

56.54%

Стоит ли покупать Lululemon?

Несмотря на разочаровывающий прогноз, есть потенциал для разворота. Руководство заявило, что в Северной Америке хорошо реагируют на новые запуски продуктов и увеличился процент продаж по полной цене, что важно для восстановления высоких маржей.

Кроме того, международный рост остаётся сильным и показывает, что бренд всё ещё популярен. Компания ожидает рост выручки в Китае на 25–30%, а в остальном мире — в среднем на 15%. Есть и другие потенциальные драйверы, такие как назначение нового CEO и смягчение тарифов или восстановление исключения de minimis, хотя это может произойти только после ухода президента Трампа.

Исходя из прогноза, Lululemon торгуется по цене-прибыль менее 14. Хотя компания сталкивается с трудностями, есть достаточно положительных факторов для возможного разворота, включая её силу за пределами Северной Америки и улучшение результатов новых стилей, что делает соотношение риск/прибыль привлекательным. Сейчас разумно открыть небольшую позицию в акции.