Встречайте акцию сверхвысокой доходности, которая вернет $14 миллиардов акционерам в 2024 году

Это был тяжелый год для норвежского энергетического гиганта Equinor (EQNR +4,30%), поскольку цена акций снизилась на 19,5% за текущий год. Equinor стал худшим по показателям крупным энергетическим игроком в 2024 году, уступая по результатам таким компаниям, как ExxonMobil, Chevron, TotalEnergies, Shell, BP, Eni и более широкому энергетическому сектору.

Несмотря на плохую динамику цены акций, Equinor продолжает стабильно зарабатывать и возвращать рекордные суммы капитала акционерам. Вот почему Equinor выделяется как одна из лучших акций с дивидендами в нефтегазовой отрасли для покупки сейчас.

Источник изображения: Getty Images.

Высоко прибыльный портфель нефти и газа

Equinor — международная энергетическая компания с государственным участием. Так как 75% компании принадлежит норвежскому государству и частным норвежским владельцам, на деятельность Equinor сильно влияет энергетическая политика Норвегии.

Норвегия обладает богатыми оффшорными запасами вдоль Норвежского континентального шельфа (NCS). Equinor занимается разведкой и добычей на NCS уже десятилетия. Несмотря на диверсификацию своего апстрим-портфеля, разведка и добыча в Норвегии по-прежнему составляют 85% общего дохода от нефти и газа компании.

Нет особой необходимости сильно диверсифицировать портфель нефти и газа за пределами Норвегии, поскольку компания обладает значительным опытом работы в регионе и технологическими достижениями, открывающими новые возможности вдоль NCS. Например, Johan Sverdrup стал третьим по величине нефтяным месторождением на NCS и теперь составляет треть норвежской нефтяной добычи.

На отчете за третий квартал Equinor заявил, что Johan Sverdrup за пять лет добычи произвел более 1 миллиарда баррелей нефти, получив свыше 80 миллиардов долларов дохода, а 21 сентября был установлен рекорд — 756 000 баррелей добычи за сутки. Для сравнения, ExxonMobil во втором квартале 2024 года добывала в Гаяне в среднем 630 000 баррелей в день. ExxonMobil активно инвестирует в Гаяну, которая стала его крупнейшим регионом оффшорной добычи.

Несмотря на рост Johan Sverdrup, добыча на NCS у Equinor за квартал выросла всего на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Как уже упоминалось, компания подвержена влиянию энергетической политики Норвегии, которая ставит амбициозные климатические цели. Поэтому Equinor активно инвестирует в возобновляемую энергию и делает умеренные вложения в нефть и газ. В отличие от таких компаний, как ExxonMobil и Chevron, которые ускоряют капитальные расходы на нефть и газ и совершают крупные приобретения.

Расширение

NYSE: EQNR

Equinor Asa

Сегодняшнее изменение

(4,30%) $1.59

Текущая цена

$38.53

Основные показатели

Рыночная капитализация

$98 млрд

Диапазон за день

$37.29 - $38.58

52-недельный диапазон

$21.41 - $38.58

Объем торгов

618 тыс.

Средний объем

6 млн

Валовая маржа

26,85%

Дивидендная доходность

3,84%

Инвестиции Equinor в возобновляемую энергию

Equinor инвестирует в разнообразные проекты в области возобновляемой энергии. Компания была одним из первых участников оффшорной ветроэнергетики и планирует к 2030 году иметь установленную мощность возобновляемых источников энергии от 12 до 16 ГВт. Производство возобновляемой электроэнергии в третьем квартале 2024 года достигло 677 ГВтч по сравнению с 373 ГВтч в третьем квартале 2023 года.

В сентябре завершена реализация проекта Northern Lights — трансграничного объекта по захвату, транспортировке и хранению углерода.

7 октября Equinor объявила о приобретении 9,8% миноритарного пакета акций датского гиганта ветроэнергетики Orsted. Стоимость этой доли составляет около 2,5 миллиарда долларов.

Несмотря на эти недавние достижения, реализация проектов в области возобновляемой энергии у Equinor за последние годы была довольно неаккуратной. Компания распродавала (и продолжает распродавать) ряд своих крупных проектов, чтобы снизить капитальные обязательства и операционные риски. В целом индустрия возобновляемой энергии переживает спад из-за высоких процентных ставок и недостатка инвестиций. Поэтому решение Equinor не ускорять вложения в нефть и газ и сосредоточиться на возобновляемых источниках выглядит не очень привлекательно в краткосрочной перспективе, но может оказаться правильным долгосрочным шагом.

Передача прибыли акционерам

Если бы Equinor полностью направлял свою прибыль от нефти и газа в развитие возобновляемых источников энергии, это было бы одно. Но компания этого не делает — и даже близко.

На самом деле, Equinor ожидает, что его капитальные расходы за год составят от 12 до 13 миллиардов долларов, при этом большая часть пойдет на нефть и газ. И при этом она возвращает акционерам 14 миллиардов долларов через дивиденды и выкуп акций.

За последние несколько лет Equinor активно выкупала свои акции и выплачивала обычные и чрезвычайные дивиденды. В последнее время эти выплаты составляли по 0,35 доллара за акцию, что дает доходность около 11% по состоянию на закрытие рынка 25 октября.

За последние три года Equinor сократила число своих акций на 15,3% — практически рекордный темп выкупа. Для сравнения, Chevron, также активно выкупающая акции, за три года сократила их число всего на 5,3%.

Масштабная программа возврата капитала стала способом компании вложить капитал и вознаградить акционеров, не увеличивая добычу нефти и газа ради достижения целей по устойчивому развитию.

К сожалению, Equinor ясно дала понять, что этот период масштабных возвратов капитала с 2022 по 2024 годы подходит к концу. В 2025 году запланирована программа возврата капитала в размере 8–10 миллиардов долларов и отмена чрезвычайных дивидендов с постепенным увеличением обычных дивидендов на 0,02 доллара за акцию в год.

Чрезвычайные дивиденды обходились примерно в 4 миллиарда долларов в год, поэтому программа возврата капитала, скорее всего, составит около 4 миллиардов долларов в виде дивидендов и от 4 до 6 миллиардов — в виде выкупа акций. Это по-прежнему значительные суммы, но гораздо меньше, чем в последние годы. И это означает, что доходность дивидендов у Equinor снизится примерно до 5,5%, а не до 11%.

Equinor остается отличной акцией с дивидендами

Equinor, пожалуй, лучшая крупная нефтяная компания для покупки сейчас. Цена акций очень низкая — коэффициент цена/прибыль всего 7,8. Доходность по дивидендам остается высокой, несмотря на то, что чрезвычайные дивиденды исчезают. И у Equinor по-прежнему есть очень эффективный портфель нефти и газа, а также возможности монетизации возобновляемых источников энергии.

Решение Equinor инвестировать в Orsted снимает давление на развитие собственных проектов в области возобновляемой энергии. Открытие Northern Lights показывает, что портфель возобновляемых источников энергии у Equinor гораздо шире, чем просто оффшорная ветроэнергетика.

Подводя итог, можно сказать, что Equinor — отличная покупка, даже несмотря на то, что в 2025 году компания не будет возвращать акционерам еще 14 миллиардов долларов.