Неделя в Breakingviews: Подготовка к худшему

ЛОНДОН, 15 марта (Рейтер, Breakingviews) — Добро пожаловать обратно! На этой неделе мы изучали маршруты судоходства и графики товарных рынков. Однако, в отличие от некоторых, мы не были полностью отвлечены — открывает новую вкладку события в Иране. Команда Breakingviews также исследовала вопросы искусственного интеллекта в бухгалтерии и тревоги на рынке частного кредита, среди многих других тем. Дайте знать, открывает новую вкладку, что вас интересует. Если это информационное письмо вам переслали, подпишитесь ​здесь, чтобы получать его каждую неделю в ваш почтовый ящик.

ВСТУПЛЕНИЕ

«Такие сайты, как Polymarket и Kalshi, теоретически могут раскрывать правду о будущем. Но они рискуют быть подорванными теми, кто уже знает её.»

Информационный бюллетень Reuters Iran Briefing держит вас в курсе последних событий и аналитики по ситуации в Иране. Подписывайтесь здесь.

Подробнее: Как страхи перед внутренней торговлей вредят рынкам прогнозов.

ПЯТЬ ВЕЩЕЙ, КОТОРЫЕ Я УЗНАЛ В ЭТОТ НЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР BREAKINGVIEWS

1. Расчет «текущих доходов» Anthropic сложнее, чем кажется. (Осторожно с учетом AI.)

2. Крупные американские банки увеличили кредиты частным кредитным компаниям на 8% в четвертом квартале, в то время как JPMorgan сократил кредитование. (Джейми Димон держит слово.)

3. Рыночная стоимость азиатских акций выросла на 40% за последний год, превысив 12 трлн долларов. (Похоже, рынок перегрет.)

4. Мексика собрала всего 18% ВВП в виде налогов в 2024 году, меньше, чем у Эль-Сальвадора. (Работы еще много.)

5. Односторонние рейсы из Гонконга в Лондон стоят более трёх раз дороже обычной цены. (Пристегните ремни.)

ПЛОТИНА В ПРОРЫВЕ

Две недели с начала атак на Иран, и всё ещё неясно, когда они закончатся. Президент Дональд Трамп настаивает, что США «полностью уничтожают» режим, в то время как инвесторы в акции, облигации и товары всё ещё закладывают быстрое разрешение ситуации. Но по мере того, как новый лидер Тегерана заявляет о сопротивлении, пора всерьез задуматься о возможности затяжного конфликта.

Несмотря на продолжающиеся бомбардировки США и Израиля, Трамп не может убедительно объявить о победе, пока иранские ракеты, дроны и мины угрожают судам в Ормузском проливе. Эта логика заставляет инвесторов пересматривать свои любимые аббревиатуры. «ТАКО торговля» когда-то означала Trump Always Chickens Out (Трамп всегда сдается). Обновленный вариант — Тегеран агрессивно душит нефть.

Как долго продлится эта засада — гадать сложно. Тем временем крупнейшие экономики мира имеют мало эффективных способов снизить давление на энергетические рынки. Как отмечает Яуэн Чен, выпуск 400 миллионов баррелей из стратегических запасов нефти хорош примерно на 29 дней, пока идет добыча из подземных хранилищ. Ослабление санкций США против России оказало лишь небольшой эффект на цену Brent, которая продолжает держаться около 100 долларов за баррель, что, по словам Пьера Брианкона, является для Владимира Путина «утешительным призом».

Эти волны ощущаются во всей мировой экономике. Ограничение поставок нефти и сжиженного природного газа нарушает производство пластмасс и промышленных химикатов, а перебои в судоходстве остановили потоки уреа и аммиака — важнейших компонентов удобрений для выращивания продуктов питания. Эти последствия затронули такие отрасли, как авиакомпании, хотя, как показывает Оливер Таслик, эффект распределен неравномерно.

Когда запасы энергии сокращаются, правительства быстро ощущают давление. Индия, которая импортирует 80% природного газа из Ближнего Востока, уже ограничила поставки для промышленности и потребителей, объясняет Шритама Бозе. Развитые страны обсуждают возможность снижения налогов на энергию, субсидирования потребителей или ограничения цен на топливо — как многие делали после вторжения России в Украину в 2022 году. Задолжавшие правительства не могут позволить себе новые денежные выплаты. Но Джон Синдуэру утверждает, что бездействие также приведет к росту инфляции, повышению ставок и увеличению затрат для суверенных заемщиков.

Некоторые страны более защищены. Осторожный подход Китая к накоплению запасов и низкая инфляция дают ему значительный буфер, говорит Ка Синг Чан. В то время как Хьюго Диксон перечисляет причины, почему Европа оказалась в плохой ситуации, а Энтони Карри отмечает, что медлительность Австралии в энергетическом переходе выглядит еще более глупо. Это еще раз напоминает, что правительства, компании и финансовые институты должны готовиться к худшему, что бы ни случилось в Тегеране.

ГРАФИК НЕДЕЛИ

Любимый троп для диванных генералов — что будущие войны будут вестись за воду, а не за нефть. Пока что в Ближнем Востоке это не так. Тем не менее, бомбардировки водоочистных сооружений в Иране и Бахрейне — жесткое напоминание о хрупкости водных ресурсов региона. Очистные станции опреснения делают регионы все более пригодными для жизни. Как объясняет Эми Доннеллан, особенно уязвимы государства Персидского залива.

НЕДЕЛЯ В ПОДКАСТАХ

Трудно поверить, но уже почти год прошел с тех пор, как тарифы Дональда Трампа «День освобождения» вызвали хаос в мировой торговле. Поэтому в «The Big View» на этой неделе я попросил Симона Эвенетта из IMD Business School поделиться мыслями о неожиданных событиях за последние двенадцать месяцев. Он объяснил, почему экономики оказались более устойчивыми, чем ожидали, и почему крупнейший торговый шок президента США еще впереди.

На «Viewsroom» Ами Доннеллан и Джонатан Гилфорд обсуждали экономические и политические последствия энергетического кризиса, вызванного Ираном, с Джоном Синдуэру и Габриэлем Рубином. Итог: энергетический шок теперь неизбежен.

ПОСЛЕДНИЙ ВЫСТУП

Иногда обозреватели Breakingviews проводят мысленные эксперименты. Один из них — что произойдет, если OpenAI потерпит неудачу? Может показаться абсурдным обсуждать крах стартапа в области искусственного интеллекта, который только что привлек 110 миллиардов долларов и генерирует годовой доход в 25 миллиардов. Но CEO Сэм Альтман быстро тратит деньги и взял на себя финансовые обязательства более чем на 1 триллион долларов. Как пишет Карен Квок, многие стартапы терпят неудачу. Почему крупные, вроде OpenAI и Anthropic, должны быть исключением?

Хотите получать «Неделю в Breakingviews» в ваш почтовый ящик каждую субботу? Подписывайтесь на рассылку здесь.

Следите за Петром Талларсеном в Bluesky, открывает новую вкладку, и LinkedIn, открывает новую вкладку.

Для получения дополнительных аналитических материалов нажмите здесь, открывает новую вкладку, чтобы попробовать Breakingviews бесплатно.

Редакция: Джордж Хей; Продакшн: Оливер Таслик

• Предлагаемые темы:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews — ведущий источник аналитики в области финансов, формирующий повестку дня. В качестве бренда Reuters для комментариев по финансам мы разбираем крупные бизнес- и экономические новости по мере их появления по всему миру. Глобальная команда из около 30 корреспондентов в Нью-Йорке, Лондоне, Гонконге и других крупных городах предоставляет экспертный анализ в реальном времени.

Подпишитесь на бесплатный пробный доступ к нашему полному сервису по адресу и следите за нами в X @Breakingviews и на www.breakingviews.com. Все мнения принадлежат авторам.

Поделиться

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Ссылка

Приобрести лицензию

Петр Талларсен

Thomson Reuters

Петр — глобальный редактор Reuters Breakingviews, базируется в Лондоне. Ранее он был редактором в регионе EMEA, а до этого четыре года работал в Гонконге в качестве редактора Азии, где руководил запуском азиатского выпуска Breakingviews. До прихода в Reuters в 2009 году, Петр десять лет работал в Financial Times, в том числе пять лет — редактором банковской секции, руководя награжденным за освещение кредитного кризиса. В 2000–2004 годах он работал в FT в Нью-Йорке, освещая такие события, как атаки 11 сентября и их последствия. Гражданин Нидерландов, имеет степени Бристольского университета и Лондонской школы экономики.