ЛОНДОН, 16 марта (Рейтер, Breakingviews) — Рост цен на нефть и газ, последовавший за вторжением России в Украину в 2022 году, научил политиков двум вещам. Во-первых, что расходы на снижение счетов за энергию лучше, чем политика свободного рынка: по расчетам Международного валютного фонда (МВФ), инфляция в еврозоне в противном случае была бы выше на 1–2 процентных пункта. Во-вторых, что такие схемы стоят очень дорого — около 540 миллиардов евро для стран Европейского союза с конца 2021 по середину 2023 года — и их политическая отмена вызывает сложности. В условиях напряженного государственного бюджета эти уроки могут оказаться взаимоисключающими.

Политики сейчас разрабатывают меры реагирования на энергетический шок, вызванный войной в Иране. Европейский союз работает над чрезвычайными мерами для защиты потребителей и промышленности. Тем временем, Великобритания планирует представить схему на 50 миллионов фунтов для помощи около миллиона домохозяйств в Северной Ирландии, сталкивающихся с ростом стоимости отопительного масла.

Бюллетень Reuters Iran Briefing держит вас в курсе последних событий и аналитики по войне в Иране. Подписывайтесь здесь.

Тем не менее, правительства хотят избежать повторения ситуации прошлого года, заявил глава казначейства Великобритании Рейчел Ривз, отметив, что любая будущая поддержка будет «более доступной» и сосредоточенной на помощи беднейшим потребителям. По данным Bruegel, большая часть поддержки в 2022–2023 годах предоставлялась в виде неспецифических мер, таких как снижение акцизов на топливо, установление ценовых потолков на энергию и снижение НДС.

Общая критика этих мер заключается в том, что, если товар становится дефицитным, цены должны расти, чтобы ограничить его использование. Экономисты МВФ отмечают, что если бы власти не искажали истинную стоимость европейского природного газа во время последнего шока, спрос на него был бы на 2% ниже. Они также оценили, что целенаправленная компенсация для нижних 40% домохозяйств обошлась бы дешевле — в среднем 1,7% ВВП по сравнению с 2,4%.

Однако это не смогло бы значительно снизить общую инфляцию. Исследования показывают, что более дорогая энергия является ключевым фактором формирования инфляционных ожиданий домашних хозяйств, что может привести к росту требований по заработной плате, а компании постоянно перекладывают эти издержки на потребителей. В результате центральные банки повышают ставки, что уже напрягает государственные финансы. Данные Международного энергетического агентства также показывают, что спрос на электроэнергию резко снизился после 2022 года, даже в странах с жесткими мерами по сдерживанию цен, таких как Италия и Нидерланды.

По-прежнему предпочтительно разрабатывать такие политики, исходя из доходов и потребления энергии. Но это создает логистические сложности для стран с недостаточными или разрозненными данными. Например, в Германии законы о конфиденциальности исторически мешали обмену данными между ведомствами.

И никто лучше Ривз не знает, что целенаправленное распределение — это деликатная задача. В 2024 году она ограничила выплаты на зимнее топливо, которые помогают пенсионерам покрывать расходы на отопление, только тем, кто получает социальные пособия. После общественного недовольства она позже восстановила эти выплаты для миллионов людей.

Министры финансов надеются, что конфликт на Ближнем Востоке будет краткосрочным и его удастся решить умеренными мерами. Если же этого не произойдет, им придется балансировать между невозможными задачами.

Следите за Дженнифер Джонсон в Bluesky и LinkedIn.

Контекстные новости

• По состоянию на 1000 GMT 16 марта европейские эталонные цены на газ составляли 51,8 евро за мегаватт-час, по сравнению с 32,5 евро с начала конфликта на Ближнем Востоке. Цены на нефть Brent выросли до 104,8 долларов за баррель с 72,5.
• Министры энергетики ЕС собираются 16 марта обсудить меры по сдерживанию роста цен на нефть и газ, вызванного войной в Иране. Некоторые страны-члены, включая Италию, выступают за масштабное вмешательство ЕС, например, приостановку системы торговли выбросами. Это могло бы снизить влияние крупных газовых электростанций на цены на электроэнергию. Источник в ЕС сообщил Reuters, что Брюссель скорее сосредоточится на национальных налоговых льготах или внутренних субсидиях.
• Южная Корея, которая почти полностью зависит от импорта энергии, начала ограничивать цены на бензин 13 марта.

Для получения дополнительных аналитических материалов нажмите здесь, чтобы бесплатно попробовать Breakingviews.

Редакция: Джон Синдреу; Продакшн: Оливер Таслик

• Предлагаемые темы:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews — ведущий источник аналитики в области финансов, формирующий повестку дня. В качестве бренда Reuters для финансовых комментариев мы разбираем крупные бизнес- и экономические новости по мере их появления по всему миру. Глобальная команда из около 30 корреспондентов в Нью-Йорке, Лондоне, Гонконге и других крупных городах предоставляет экспертный анализ в реальном времени.

Подпишитесь на бесплатный пробный доступ к нашему полному сервису на сайте и следите за нами в X @Breakingviews и на www.breakingviews.com. Все мнения принадлежат авторам.