Большие возможности часто рождаются из разногласий: чтобы понять золото и медь, сначала нужно понять, кто торгует

Текущий материал

Большое спасибо за возможность сегодня встретиться с вами здесь.

Я хотел бы потратить пару-тройку минут, чтобы кратко объяснить, какую цель я надеюсь достичь с помощью этого курса. Честно говоря, я не считаю себя особенно хорошим учителем, но я надеюсь, что через несколько часов после начала вы сможете понять очень важную вещь:

Никто не приходит на рынок, чтобы потерять деньги.

Ни один институт не приходит на рынок, чтобы сказать: я пришел потерять деньги.

Каждый человек, сталкиваясь с одними и теми же данными, по-разному интерпретирует информацию из-за различий в капитальных характеристиках и структуре организации. Но это не означает, что кто-то ошибается.

Приведу пример товарного рынка.

Если вы производитель, когда цена находится на высоком уровне, вы можете выбрать открыть короткую позицию для хеджирования, зафиксировать прибыль. Но это не значит, что вы не смотрите на рост цены. Вы вполне можете быть быком, просто считаете — например, что за этот год компания заработала 5 миллиардов, и это уже хорошо, поэтому решаете зафиксировать прибыль.

Здесь нет правильного или неправильного.

Еще один пример — стратегии CTA. Когда тренд очень сильный, они продолжают покупать. Вы можете спросить: цена уже выросла на 30%, зачем тогда открывать длинную позицию?

Но они скажут: в моей стратегии 70-80% — это трендследование, поэтому в такой ситуации я не буду открывать короткую позицию.

Итак, во многих случаях нет абсолютной истины.

Трудно найти профессиональную организацию, которая признала бы, что она «полностью ошиблась». Разные группы трейдеров изначально занимают совершенно разные позиции.

Поэтому я надеюсь, что через несколько часов вы сможете получить базовое понимание двух основных групп участников рынка по золоту и медной продукции. Потому что в товарных рынках я наиболее хорошо знаком именно с этими двумя активами.

Если удастся этого достичь, это уже будет очень хорошо.

В дальнейшем, когда вы будете ежедневно наблюдать за ценами золота и меди, я хочу, чтобы вы могли делать два вещи:

Первое — примерно определить, находится ли цена на относительно высоком или низком уровне.

Второе — понять, что именно думают разные участники рынка, сталкиваясь с этой ценой.

Самое сложное решение как раз в этом.

По моему опыту, практически никогда не бывает ситуации, когда, увидев рынок, вы можете быть на 100% уверены, что обязательно заработаете деньги.

Чаще всего вы колеблетесь: здесь, возможно, есть три-четыре логики, какую из них выбрать? С кем из инвесторов мне лучше пойти вместе?

Это очень трудно выбрать.

Но зачастую именно эта неопределенность сама по себе является предвестником больших возможностей.

Потому что если бы на рынке не было разногласий, не было бы больших позиций; без больших позиций не было бы больших колебаний; без больших колебаний не было бы и больших трендов.

Именно такие, казалось бы, запутанные разногласия, наоборот, создают множество отличных инвестиционных возможностей.

Поэтому понимание разногласий важнее, чем в данный момент определять, кто прав, а кто нет.

В рамках этого курса я также поделюсь многими своими успешными и неудачными опытами, чтобы вы могли извлечь уроки.

Если есть что-то, за что я очень благодарен Wall Street Jingwen, так это за то, что они предоставили такую платформу, которая позволяет нам рассказывать о своих ошибках.

Потому что я лично не очень люблю тех, кто считает себя «абсолютно правильным».

Если кто-то скажет мне, что он почти не ошибался за всю жизнь или что его инвестиции всегда были правильными, я скорее буду испытывать к нему отторжение.

Поэтому я тоже не хочу становиться таким человеком.

В сегодняшней презентации я расскажу о нескольких кейсах за последние годы. Некоторые решения казались логичными и вполне разумными в тот момент, но в итоге мы все равно сделали неправильный выбор. Я объясню, почему эти ошибки возникли, и как мы думали в тот момент.

Это примерно и есть основная цель этого курса.

Что касается структуры курса, мы подготовили простую схему.

Утром будет больше теории, материал будет немного скучноватым; во второй половине дня — больше разборов кейсов. Это сделано с учетом распределения внимания.

Поскольку курс довольно длинный, я постараюсь уложиться в отведенное время. Если мы немного раньше закончим, то можем обсудить текущие взгляды на рынок или перспективы на будущее.

Это примерно план сегодняшнего занятия.

А сейчас я еще на пару-тройку минут расскажу немного о себе.

Я впервые вошел в товарный рынок в 2015–2016 годах. Тогда как раз был сложный период для отрасли.

Я занимался слияниями и поглощениями в горнодобывающей сфере. Сейчас, оглядываясь назад, могу сказать, что это было одновременно и благо, и беда.

Плюс в том, что в самый тяжелый период для отрасли я имел возможность работать с действительно хорошими компаниями.

Например, в 2015 и 2016 годах на рынке активно проходили сделки, такие как приобретение Zijin Mining КАМОА медного рудника и попытка China Minmetals купить золотой рудник. Благодаря этим проектам мы познакомились с многими отличными горнодобывающими компаниями, умеющими делать контрциклические сделки.

Минус очевиден — в тот момент цены на отрасль были очень низкими. В самый тяжелый период для отрасли приобретения происходили по очень низким ценам, и в целом ситуация была очень сложной.

Через несколько лет я перешел в аналитический отдел брокерской компании, занимался макроэкономикой и товарными рынками. Это логично, потому что в 2015–2016 годах большинство сделок с товарами касались меди и золота.

Моей первой задачей было убедить руководителя государственного предприятия. Он потратил как минимум 30 минут, чтобы мы доказали ему, что золото может вырасти на 50 долларов за год.

Тогда наш прогноз был 1150 долларов за унцию. Его логика была очень проста: себестоимость производства золота — около 700 долларов. Он говорил: если себестоимость всего 700 долларов, почему цена на золото, которая уже выросла с 1000 до 1050 долларов, не может подняться до 1150?

Я привожу этот пример не для того, чтобы критиковать того руководителя, а чтобы показать: люди часто недооценивают долгосрочные изменения ценовых переменных.

Поэтому нам нужен определенный каркас для понимания этого.

В январе этого года я лично видел, как золото за одну минуту выросло на 1%, то есть на 50 долларов. Тогда у меня было ощущение, будто я попал в другой мир.

Позже, работая в брокерской компании, чтобы понять колебания золота и меди, мы начали изучать больше экономических вопросов.

Если помните, в 2016 году медь в основном следовала за PMI Китая и индексом Shanghai 50, а золото — за реальными ставками. Но я тогда не разбирался в этих вещах, поэтому много времени уделял изучению экономических циклов.

В четвертой части этой презентации я расскажу, как в процессе изучения я постепенно осваивал теорию экономических циклов и почему в итоге отказался от идеи смотреть на мир только через призму экономического цикла. Потому что через серию ошибок я понял, что этот каркас неполон.

В конце концов, моя последняя работа в крупной компании — это был проект в Zijin Mining. Мы занимались исследованием товарных цен для инвестиций и хеджирования.

Это очень достойная компания. Хотя я уже не работаю там официально, я в дальнейшем кратко расскажу, почему считаю ее очень хорошей.

Конечно, это не инвестиционный совет.

Если честно, я считаю, что самый быстрый рост и максимальная гибкость у этой компании, скорее всего, уже прошли. Но как она достигла этого — я считаю, что это очень интересно и заслуживает внимания.

Это примерно мой краткий опыт.

Перед тем как завершить самопрезентацию, я хотел бы сказать еще одну вещь, которую очень хочу обсудить с вами.

Все, что мы сегодня расскажем, — это в основном техники и методы исследования. Эти техники очень полезны, будь то для заработка или для обеспечения семьи — это отличные инструменты.

Но если спросить меня, что действительно определяет нашу доходность за все эти годы, я скажу: это наши ценности, наши жизненные установки, то, чему нас учили в детстве — честность, доброта, смелость.

Я понимаю, что это звучит немного абстрактно, но я все равно надеюсь, что через эти 4 часа или после них вы сможете понять одну важную вещь:

Методы можно менять в любой момент, а основные качества человека, его ценности и мораль — это очень важные факторы, определяющие доходность.

Если я смогу через свой опыт помочь вам понять это, я буду считать, что сегодня получил свою главную цель.