Упав почти на 9% за неделю, это ваша возможность купить акции Starbucks?

Акции Starbucks (SBUX 5.10%) недавно сильно упали, за последнюю неделю снизившись почти на 9% на момент написания статьи.

Резкое падение контрастирует с хорошими новостями о попытках компании восстановить рост, которые были объявлены в начале этого года. В конце января кофейный гигант заявил, что вернулся к росту транзакций в своих американских магазинах.

Несмотря на снижение акций, при этом бизнес показывает первые признаки возможного восстановления, возникает вопрос: является ли это возможностью для покупки?

С другой стороны, возможно, недавнее снижение стоимости акций оправдано. Оценка кажется завышенной, а инвесторы могут быть обеспокоены значительными затратами, необходимыми для поддержки недавнего роста.

Источник изображения: Starbucks.

Возвращение к росту выручки

Подчеркивая внутренний импульс компании, выручка Starbucks за первый финансовый квартал выросла на 6% по сравнению с прошлым годом и составила 9,9 миллиарда долларов.

Рост был обусловлен именно тем, что хотят видеть инвесторы: увеличением числа клиентов. Глобальные сопоставимые продажи магазинов Starbucks — метрика, отслеживающая продажи в магазинах, открытых не менее 13 месяцев — выросли на 4%. Это значительное улучшение по сравнению с падением на 4% в том же квартале прошлого года, что показывает, как картина компании кардинально изменилась. Еще более обнадеживающе, что этот глобальный рост был в основном обусловлен увеличением сопоставимых транзакций на 3%, что свидетельствует о том, что стратегический поворот компании находит отклик у потребителей.

Сильные показатели были зафиксированы в разных регионах. В Северной Америке сопоставимые продажи выросли на 4%, а международные — на 5%.

Генеральный директор Starbucks Брайан Никкол был доволен прогрессом компании.

«В США, где сосредоточена большая часть наших усилий по восстановлению, транзакционные показатели выросли в годовом выражении впервые за восемь кварталов, и мы увеличили количество транзакций во все временные периоды в квартале», — заявил Никкол во время отчета о доходах за первый квартал.

Стоимость восстановления

Но этот рост обходится дорого. Чтобы вернуть клиентов в магазины, Starbucks тратит значительные суммы.

Показывая, какой ценой достигается эта прибыльность, операционная маржа компании по скорректированной отчетности (non-GAAP) сократилась на 180 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом и составила 10,1% в первом квартале. Руководство отметило, что значительная часть этого сокращения в Северной Америке связана с инвестициями в поддержку программы «Back to Starbucks», а также с стойкой инфляцией по продуктам и логистике.

Это сжатие маржи оказало серьезное давление на прибыль на акцию. Скорректированная прибыль на акцию Starbucks за квартал составила 0,56 доллара, что на 19% меньше по сравнению с прошлым годом.

Конечно, руководство предвидело эти расходы как часть стратегической перестройки. Но это все равно говорит о многом.

Расширить

NASDAQ: SBUX

Starbucks

Изменение за сегодня

(-5,10%) $-4,98

Текущая цена

$92,59

Основные показатели

Рыночная капитализация

$111 млрд

Диапазон за день

$92,56 - $96,89

Диапазон за 52 недели

$75,50 - $104,82

Объем торгов

272K

Средний объем

9,3 млн

Валовая маржа

15,73%

Дивидендная доходность

2,52%

Завышенная оценка

Это подводит нас к основной проблеме: оценке.

Обеспечит ли снижение почти на 9% за одну неделю сделку с акциями Starbucks выгодной? Не совсем. Даже после недавнего снижения акции остаются оцененными с премией.

Если посмотреть на руководство по годовому прогнозу на 2026 год, компания ожидает скорректированную прибыль на акцию в диапазоне от 2,15 до 2,40 долларов. На момент написания статьи акции торгуются примерно по 41-кратной оценке средней точки этого прогноза.

При таком мультипликаторе уже заложен успешный восстановительный сценарий. Такая оценка предполагает, что Starbucks сможет расширить маржу, сохраняя при этом рост транзакций без серьезных ошибок. Иными словами, оценка не оставляет места для медвежьих сценариев, таких как более длительный процесс восстановления или макроэкономические давления, вынуждающие потребителей сокращать необязательные расходы.

Если смотреть шире, восстановление выручки компании все еще находится на ранних стадиях. Один квартал с положительным ростом транзакций — это шаг в правильном направлении, но он не стирает сразу же все сложности последних двух лет. Восстановление бренда Starbucks в компанию, которая стабильно демонстрирует сильный рост для акционеров, может занять время. А значительные инвестиции, необходимые для этого, вероятно, продолжат оказывать давление на свободный денежный поток.

Хотя мне нравится прогресс Starbucks в области роста выручки, я не покупаю акции сейчас. Бизнес явно движется в правильном направлении, но акции, по сути, остаются слишком дорогими по сравнению с тем, что показывает реальный бизнес.