Структурные рыночные возможности: ключевые слова роста и технологий для позиционирования

Недавно рынок А-акций встретил важное окно переключения стилей после постепенного прояснения ожиданий политики. Несмотря на то, что общий индекс рынка демонстрирует колебания и консолидацию, в рамках рынка активизируются две основные линии: логика повышения цен и рост технологического сектора. Ограничения предложения, связанные с показателями эффективности и тенденциями отраслей, становятся ключевыми факторами для текущих стратегий инвестирования. Аналитики считают, что в борьбе между предсказуемостью результатов и потенциалом роста лидирующие компании с сильной конкурентной позицией могут продолжать привлекать внимание рынка.

Ограничения предложения стимулируют рост эффективности

В марте рынок балансирует между двумя линиями: «повышение цен» и «технологии», при этом логика повышения цен ускоряется в сегментах сырья и химической промышленности.

Несмотря на недавние коррекции в секторе цветных металлов, основы для роста цен остаются устойчивыми. 18 марта сектор вольфрамовых рудников показал рост. Согласно данным Wind, к закрытию дня индекс вольфрамовых рудников вырос на 1,50%, а компании Чжан Юань Вольфрам и Zhongxi Rare Metals выросли более чем на 2%, а также подросли Zhongwu High-tech и Xianglu W Tung. По данным Shanghai Nonferrous Metals Network, 18 марта средняя цена на черный вольфрамовый концентрат (≥55%) оставалась на высоком уровне — 920 000 юаней за тонну, что вдвое выше начала года. Жесткие ограничения на добычу, как стратегического ресурса, и стабильный спрос на твердые сплавы создают дефицит предложения, который в краткосрочной перспективе трудно устранить.

В химическом секторе продолжается сигнал о росте цен, хотя внутри сектора наблюдается дифференциация. Активно показывают рост концепции дисперсных красителей: по данным Wind, к 18 марта индекс красителей вырос на 1,46%, а компании Runhe Materials (+4%), Jinji Co (+3%) и другие, такие как Shuangle, Baihehua и Runtou, также подросли. Недавно Runtou заявил, что цены на восстановительные материалы с января начали расти, и на сегодняшний день рыночные цены составляют около 100 000 юаней за тонну; благодаря этому цены на черные дисперсные красители выросли примерно на 14 000 юаней за тонну, достигнув около 30 000 юаней за тонну. Аналогичные тенденции наблюдаются в сегментах титанового белого порошка и фторхимии, где продолжается рост цен. В частности, компания Longbai Group вновь объявила о повышении цен: на внутреннем рынке на 500 юаней за тонну, на международном — на 100 долларов за тонну, всего через две недели после предыдущего повышения. Поддержка со стороны Longbai Group подтолкнула более 20 компаний, включая Shandong Dongjia и Huiyun Titanium, к быстрому повышению цен, что стало второй волной роста цен в этом году.

Эксперты считают, что более глубокий смысл этого — в том, что расширение логики повышения цен отражает, что при умеренном восстановлении общего спроса ограничения предложения становятся ключевым фактором, определяющим прибыльность отдельных отраслей. Сокращение предложения создает ценовую эластичность, которая приносит уверенность в улучшении показателей для соответствующих публичных компаний.

Технологический рост и подготовка к изменениям

В отличие от продолжающегося расширения логики повышения цен, ранее горячий сектор технологий и роста недавно перешел в фазу корректировки и накопления сил. С марта наблюдается коррекция в сегментах полупроводников и памяти, индекс Sci-Tech 50 временно снизился. Однако за этой волной колебаний продолжают поступать позитивные сигналы от отраслевых перспектив, и потенциал долгосрочного роста сохраняется.

Сегмент памяти — один из наиболее ярких в текущем технологическом цикле. Несмотря на краткосрочные колебания, структура спроса и предложения меняется в сторону улучшения. Недавний прогноз компании Byte Storage показывает, что чистая прибыль за январь-февраль 2026 года может составить от 1,5 до 1,8 миллиарда юаней, что более чем в 9 раз превышает показатели прошлого года. В сообщении отмечается, что «в 2026 году сектор хранения войдет в фазу высокого спроса, а рост цен на DRAM и NAND будет стимулироваться развитием искусственного интеллекта и повышением уровня локализации». 18 марта, на фоне улучшения деловой активности, сектор памяти показал рост: индекс в рамках Wind вырос на 2,61%, а такие компании, как Guokewei, Fudan Microelectronics и Zhaoyi Innovation, привлекли внимание инвесторов.

В области полупроводников недавно опубликованный прогноз компании SMIC показывает, что выручка за первый квартал 2026 года останется на уровне предыдущего квартала, а валовая маржа — в диапазоне 18–20%. Компания ожидает, что рост выручки в 2026 году превысит средние показатели конкурентов, а капитальные расходы останутся примерно на уровне 2025 года.

Аналитики считают, что с долгосрочной точки зрения основная логика технологического роста не изменилась. Создание новых производственных мощностей и технологических инноваций, таких как развитие AI и цепочек полупроводников, обеспечивают широкие возможности для роста. По мере реализации годовых и квартальных отчетов, лидеры в области технологий с сильной конкурентной позицией могут вновь привлечь внимание рынка.

Фокус на «рост + цикл» в двойной стратегии

На фоне волатильности и смены стилей инвесторы и аналитики считают, что риски снижения рынка ограничены, и в рамках структурных изменений важно сосредоточиться на ключевых линиях.

По данным Wind, к 18 марта в списках аналитиков на март уже значится 342 акции. Среди наиболее рекомендуемых — Zijin Mining, Zhongji Xuchuang и China Stone, а также Wanhua Chemical, Jereh Group и Haiguang Information. В разрезе отраслей — электроника, базовая химия, цветные металлы, машиностроение, электроэнергетика и новые источники энергии — привлекают особое внимание.

Главный стратег аналитик China Galaxy Securities Yang Chao отмечает, что стиль торговли на рынке может проявляться в «переключениях политических трендов и быстром смене стилей», а общий тренд — на волатильность с восходящим движением. Он советует, что торговая логика перейдет от простого ожидания политики и тематических спекуляций к реализации результатов. Аналитик Open Source Securities Wei Jixing рекомендует не терять уверенность из-за краткосрочных колебаний и, учитывая преимущества в прибыли в технологическом секторе, продолжать следить за развитием направления «AI+».

Что касается конкретных стратегий, главный аналитик исследовательского отдела China International Capital Corporation Li Qiuesuo советует использовать стратегию «рост + цикл» в сочетании. В первую очередь, следует следить за развитием AI, облачными инфраструктурами, оптоволоконными коммуникациями, накопителями энергии, полупроводниками, а также за применениями в автономных транспортных средствах, робототехнике и потребительской электронике. Во-вторых, несмотря на раннюю стадию циклов роста, с учетом производственных циклов и экспансии на внешние рынки, стоит обратить внимание на сектора цветных металлов, химии, электросетевого оборудования и машиностроения. Также аналитик Dai Qing из Changjiang Securities рекомендует следить за возможностями в области энергетической революции и развития новых источников энергии, таких как литий, металлы и химия в условиях ограничений предложения.