Переключитесь на статус совместного фонда. Каков следующий шаг для этого государственного банковского фонда?

Спросите у ИИ · Как иностранные акционеры могут помочь UCB фонд укрепить слабые стороны в области акционерных операций?

Финансовое агентство 19 марта (журналист У Юйци) Еще один банковский публичный фонд завершил переход на структуру совместного предприятия. В последнее время одобрение регулятора получило изменение состава акционеров UCB фонда, владеющих более 5%. Испанская Santander Investment Holding Ltd. легально приобрела у UCB фонда взнос в размере 60 миллионов юаней (что составляет 20% уставного капитала), а доля Shanghai Bank снизилась с 100% до 80%. После реализации этой сделки изменение в структуре акционерного капитала завершено, и UCB фонд, ранее полностью принадлежащий банку, превратился в совместное предприятие с иностранным участием.

С точки зрения самой сделки, рынок не был удивлен. Передача акций UCB фонда шла уже много лет. Ранее Shanghai Bank публично объявила о намерении продать свою долю, затем проходили сбор заявок потенциальных покупателей, обратная связь от регулятора, одобрение — и только сейчас завершился последний этап.

С другой стороны, участие иностранных организаций в китайском рынке управления активами уже не ограничивается созданием или контролем публичных фондов в одиночку, а все чаще осуществляется через участие в зрелых платформах. Для UCB фонда это привлечение иностранного акционера не означает немедленных кардинальных изменений, однако, как публичный фонд, специализирующийся на фиксированной доходности и опирающийся на банковские каналы, последующие стратегии по продуктам, темпы развития и путь роста, безусловно, приобрели новый важный аспект для наблюдения.

Многолетняя смена акционерного состава: UCB фонд превращается в совместное предприятие с иностранным участием

Согласно одобрению регулятора, Цзяньмэньский комитет по ценным бумагам одобрил Santander Investment Holding Ltd. стать акционером UCB фонда с долей более 5%, а также не возражал против ее приобретения взноса в 60 миллионов юаней, что соответствует 20% уставного капитала. После завершения сделки Shanghai Bank сохраняет контрольный пакет, а Santander Investment становится важным иностранным акционером.

По хронологии, эта смена акций не была спонтанной. Еще в 2022 году Shanghai Bank имела приоритетное право выкупа при продаже своей доли. В 2023 году она объявила о намерении продать 20% акций UCB фонда на открытом рынке. В 2024 году было подано заявление на изменение структуры, а в марте этого года оно было одобрено. Таким образом, цепочка завершилась, и процесс от задумки до реализации занял немалое время.

На самом деле, у обеих сторон уже существовала основа для сотрудничества. Santander Investment принадлежит группе Santander Bank, которая сама является одним из ключевых акционеров Shanghai Bank. С 2014 года стороны подписали несколько стратегических соглашений, охватывающих трансформацию розничного бизнеса, международные операции, трансграничные платежи, зеленое финансирование и технологические инновации. В апреле 2025 года было подписано новое стратегическое соглашение.

Для некоторых малых и средних фондовых компаний изменение акционерного состава иногда означает стратегическую перестройку, перестановки в команде или обновление бренда. Однако для отрасли в целом, важнее сейчас не то, быстро ли изменится управление UCB фонда после прихода иностранного акционера, а сможет ли он привнести в управление, исследование и развитие, мультиактивное распределение и трансграничные бизнесы более тонкие, но устойчивые изменения.

Один из экспертов отрасли отметил, что сейчас многие банковские публичные фонды находятся на этапе «построения второй кривой роста». Масштабное развитие за счет только денежного рынка и облигационных продуктов — несложно, а вот сохранить стабильную базу и постепенно наращивать долю в акциях, индексах, мультиактивах и трансграничных возможностях — гораздо сложнее. «Для UCB фонда эта смена акционера скорее открывает внешние ресурсы, но сможет ли это действительно привести к росту бизнеса, зависит от того, насколько быстро и качественно будет реализовано дальнейшее развитие продуктов и организационная способность».

Легкое участие в акционерных операциях, акцент на фиксированную доходность: есть ли новые изменения после прихода иностранного инвестора?

Если перейти от анализа акционеров к операционной деятельности, то развитие UCB фонда за последние годы выглядит достаточно ясно. Основан в 2013 году, по последним данным, управляемый актив достиг 2523,26 млрд юаней, в управлении 69 фондов, работают 21 управляющий. По объему активов фонд занимает место в верхней части среднего сегмента отрасли, 35-я позиция в общем рейтинге.

Однако, если рассматривать структуру бизнеса, она по-прежнему сохраняет ярко выраженные признаки банковского публичного фонда: фиксированная доходность — основа, а денежные и облигационные продукты по-прежнему занимают значительную долю. Согласно данным Wind, у UCB фонда 34 облигационных фонда с управляемым объемом 1615,97 млрд юаней, 3 денежные фонда на сумму 864,36 млрд юаней, а акции и смешанные фонды — 30 штук, с управляемым объемом 6,43 млрд и 36,02 млрд юаней соответственно. ETF отсутствуют.

Помимо объема активов, за последние годы показатели эффективности UCB фонда также имеют свои яркие моменты. По оценке Guotai Haitong Securities на конец 2025 года, абсолютная доходность фондов по акциям за последние 10 лет занимает 19-ю позицию среди 97 фондов, а их инвестиционные способности получили двойную пятерку за трех- и пятилетние периоды; рейтинги по фиксированной доходности — 12-я позиция среди 138 фондов, входящих в отрасль, что также говорит о высокой эффективности.

Однако, по текущему образу, у UCB фонда явно преобладает восприятие как банка с сильной фиксированной доходностью, а не как фонд с ярко выраженной акционерной ориентацией. Иными словами, за эти годы компания действительно расширила свои возможности в области акций и мультиактивов, но рынок по-прежнему воспринимает ее как стабильную платформу банковского типа.

После превращения в совместное предприятие с иностранным участием, естественно, возникают ассоциации с международностью, рыночной ориентацией и диверсификацией продуктов. Однако для традиционного банковского публичного фонда, такого как UCB, важнее не только эти слова, а реальные изменения: во-первых, сможет ли сохраняться преимущество в фиксированной доходности; во-вторых, сможет ли постепенно увеличиваться доля в акциях и мультиактивах без нарушения текущего ритма работы; в-третьих, сможет ли бизнес по акциям стать более узнаваемым, а развитие мультиактивов и трансграничных операций ускорится, а также появятся ли новые возможности для бизнес-синергии вне каналов.

На сегодняшний день, после завершения изменения акционера, контрольный пакет остался у прежних владельцев, и структура бизнеса и продуктов в ближайшее время, скорее всего, не изменится. Однако с приходом иностранного акционера в развитие компании добавился новый фактор для наблюдения. В будущем, этот фактор проявится в первую очередь в области управления, продуктовой стратегии, брендинга или каналов — и за этим стоит следить дальше.