"Бегите в холмы", - говорит аналитик о акциях Eli Lilly (LLY)

Eli Lilly (NYSE:LLY) считается текущим лидером на рынке препаратов от ожирения, получив преимущество благодаря тому, что его продукты продаются лучше, чем у основного конкурента — Novo Nordisk. Кроме того, его предстоящий пероральный препарат для снижения веса orforglipron может еще больше укрепить его статус лидера рынка.

Получите скидку 70% на TipRanks Premium

• Разблокируйте данные уровня хедж-фондов и мощные инструменты для инвестирования для более умных и точных решений

• Оставайтесь в курсе последних новостей и аналитики, чтобы максимально раскрыть потенциал вашего портфеля

Это было распространенное мнение среди многих аналитиков рынка. Тем не менее, на фоне макроэкономической неопределенности, растущих геополитических рисков и меньшей экспозиции к AI-рискам, аналитик HSBC Раджеш Кумар считает, что инвесторы будут обращать внимание на здравоохранение, что должно помочь «продемонстрировать превосходство в следующем квартале».

Однако такое позитивное отношение к сектору не означает одобрения каждого отдельного актива внутри него. Кумар ясно выделяет различие в отношении к акциям, связанным с ожирением, и явно рекомендует инвесторам «избегать названий, связанных с ожирением», включая Eli Lilly.

Мнение аналитика о снижении рейтинга LLY с «Удерживать» (нейтрально) до «Снижать» (продавать) отражает его медвежью позицию. Целевая цена также снижена с $1070 до $850, что подразумевает переоценку акций на 7%. (Чтобы ознакомиться с результатами работы Кумара, нажмите здесь)

Новая медвежья перспектива Кумара основана на трех основных факторах. Во-первых, хотя снижение цен, вероятно, поддержит рост объемов на рынке ожирения, он ожидает, что общие прогнозы TAM (общий адресуемый рынок) будут пересмотрены в сторону снижения. Его анализ показывает, что цена играет более важную роль, чем дифференциация продукта, в определении доли рынка. В краткосрочной перспективе он ожидает усиления конкуренции со стороны Novo, которая стремится восстановить свои позиции. В среднесрочной перспективе более 120 терапий в разработке будут бороться за долю рынка, а в долгосрочной перспективе (после 2032 года) появление генерика семаглутида, вероятно, окажет давление на цены по всему рынку. В результате он оценивает TAM в $80–120 миллиардов, в то время как консенсус ожидает более $150 миллиардов.

Во-вторых, Кумар считает, что ожидания по поводу перорального препарата Lilly orforglipron выглядят слишком оптимистичными. Прогнозы предполагают доход в $1,5 миллиарда всего за чуть более двух кварталов, в то время как у Novo Wegovy, который продается в течение полного года, доход составляет около $0,5 миллиарда. «Мы считаем, что, хотя новые тенденции в назначениях могут быть положительными, постоянство и соблюдение режима пероральных препаратов могут разочаровать, что приведет к понижению консенсусных оценок», — отметил он.

Наконец, «растущий профиль оборотного капитала» компании, частично связанный с подготовкой к запуску перорального препарата, подразумевает, что ценовое давление может оказаться более значительным, чем ожидается. В итоге это может привести к меньшей, чем прогнозировалось, доходности и марже по сравнению с текущими моделями на Уолл-стрит.

Это мнение HSBC — однако более широкие аналитики не так осторожны. Кумар остается единственным медвежьим аналитиком, в то время как остальные участники рынка настроены оптимистично. С 16 рекомендациями «Покупать» и всего 2 — «Держать», LLY получает консенсусное мнение «Сильная покупка». Средняя целевая цена составляет около $1247, и аналитики по-прежнему ожидают примерно 36% роста в течение следующего года. (Смотрите прогноз акций LLY)