57 брокеров вошли в топ-100 рейтинга дистрибьюторов публичных фондов, темпы роста значительно опережают, эффект классификационной оценки очевиден

Задача AI · Как новые правила оценки по классификации влияют на стратегию конкуренции брокеров?

Цзоляньшэ 15 марта (корреспондент Ван Чэнь) — Официальный список топ-100 по объему продаж публичных фондов на вторую половину 2025 года был опубликован, отрасль продолжает демонстрировать стабильный рост: объем неденежных фондов превысил 11,6 трлн юаней, что на 14,70% больше по сравнению с первой половиной года.

Брокеры по-прежнему остаются ключевыми игроками в сфере продажи публичных фондов, в список вошли 57 брокеров. Объем активов в таких категориях, как неденежные фонды, фонды акций, индексные фонды и другие, выросли двузначными числами. Объем активов в активных фондах акций немного снизился, а в облигационных и других фондах — с рекордным ростом 42,35% — лидируют, что свидетельствует о продолжающемся уклоне отрасли в сторону продаж фондов с акцентом на акции.

Конкретно, внутри списка топ-100 произошли небольшие изменения в структуре брокеров: лидеры сохраняют свои позиции, а средние и мелкие брокеры появляются и исчезают. Анализ объема активов и темпов их роста показывает, что некоторые средние и мелкие брокеры достигли значительных успехов в продаже фондов акций.

Одновременно, эффект новых правил оценки по классификации, введенных Комиссией по ценным бумагам, полностью реализован: в течение года выявлены топ-20 брокеров по приросту объема активов в акционерных фондах.

Объем активов по разным категориям фондов у брокеров продолжает расти

По данным всего рынка, во второй половине 2025 года значительно расширился объем продаж публичных фондов, структура также оптимизировалась. Общий объем неденежных фондов у топ-100 организаций составил 116 982 млрд юаней, что на 14,70% больше по сравнению с первым полугодием (101 993 млрд юаней); объем активов в фондах акций — 59 950 млрд юаней, рост на 16,69%; индексные фонды, являющиеся драйвером роста, достигли 24 150 млрд юаней, увеличившись на 24,11% по сравнению с предыдущим периодом, продолжая тенденцию высокого роста первого полугодия.

Брокеры во второй половине года показали яркие результаты, их темпы роста по разным категориям фондов превосходят банковский сектор, при этом они сохраняют абсолютное превосходство в ключевых сегментах.

Данные показывают, что во второй половине года объем неденежных фондов у брокеров достиг 25 928 млрд юаней, что на 24,34% больше по сравнению с первой половиной, доля в общем списке топ-100 выросла с 20,44% до 22,16%; объем активов в фондах акций — 16 291 млрд юаней, рост на 15,69%, доля снизилась до 27,17%; объем индексных фондов — 13 150 млрд юаней, рост на 22,44%, при этом доля рынка продолжает оставаться около половины, что делает их ключевым сегментом для брокеров.

Особое внимание заслуживает стремительный рост в сегменте облигационных и других фондов: во второй половине объем достиг 9 637 млрд юаней, увеличившись на 42,35% по сравнению с первой половиной, доля рынка выросла с 13,37% до 16,90%, что стало новым драйвером роста продаж брокеров. В то же время объем активов в активных фондах акций снизился на 6,01%, до 3 141 млрд юаней, что составляет 8,77% рынка, что свидетельствует о сохранении тенденции индексирования и диверсификации.

Банковские и сторонние организации демонстрируют разные результаты. Банковский сектор благодаря каналам продаж остается лидером по объемам неденежных и фондов акций — 48 730 млрд и 24 100 млрд юаней соответственно, однако темпы роста умеренные — 10,86% и 12,25%. В то же время, в сегменте индексных фондов банки ускоряют темпы, достигнув 3 578 млрд юаней, рост на 34,16%, доля рынка увеличилась на 1,11 процентных пункта. Третьи стороны (включая страховые компании) имеют объем неденежных фондов 42 324 млрд юаней, рост на 13,82%, а активные фонды акций — 12 137 млрд юаней, рост на 24,20%, что делает их важными игроками в сегменте активных фондов.

Укрепление лидеров и смена позиций у средних и мелких брокеров

Во второй половине 2025 года число брокеров в списке топ-100 по-прежнему составляет 57, однако внутри произошли небольшие изменения: лидеры сохраняют свои позиции, а средние и мелкие брокеры появляются и исчезают. Например, впервые в список вошли Kaiyuan Securities и Bohai Securities, а Tianfeng Securities и Guodu Securities вышли из него.

Лидеры рынка укрепляют свои позиции: CITIC Securities, Huatai Securities и Guotai Haitong остаются тремя крупнейшими брокерами по продажам, демонстрируя стабильность по объему и темпам роста.

CITIC Securities во второй половине года достиг объема неденежных фондов 3 144 млрд юаней, рост на 31,16%; объем активных фондов — 1 632 млрд юаней, рост на 14,85%, что подтверждает их лидерство. Huatai Securities и Guotai Haitong имеют объем неденежных фондов 2 099 млрд и 2 043 млрд юаней соответственно, рост более 20%, а Guotai Haitong также значительно расширил индексные фонды — рост на 56,94%. Среди топ-10 брокеров все объемы неденежных фондов превышают 900 млрд юаней, а в десятку вошли и такие компании, как Eastmoney Securities с объемом 995 млрд юаней.

Конкуренция между лидерами также остается острой: некоторые брокеры показывают небольшие колебания в позициях, а средние и мелкие — демонстрируют уникальные темпы роста.

Gf Securities поднялась на одну позицию и занимает 15 место, объем неденежных фондов — 1 736 млрд юаней, рост на 24,27%; Galaxy Securities и Guoxin Securities поднялись на 3 и 4 места соответственно, вошли в топ-20, причем объем неденежных фондов Guoxin вырос на 33,13%, что является одним из лучших показателей среди лидеров. Donghai Securities и Chengtong Securities поднялись на 10 позиций, Xining Securities и Southwest Securities — на 4 и 3 места соответственно, благодаря высокому росту в отдельных категориях: например, активные фонды Donghai Securities выросли на 25%, а облигационные и другие фонды Chengtong — на 900%.

Анализ по категориям показывает, что структура продаж брокеров по продуктам по-прежнему сильно дифференцирована. Лидеры рынка демонстрируют преимущества во всех сегментах: CITIC Securities, China Merchants Securities, Gf Securities показывают рост по неденежным фондам, фондам акций и индексным фондам. Некоторые средние и мелкие брокеры выбирают нишевые стратегии, например, Bank of China Securities — более 80% их активов приходится на индексные фонды акций, а Shansi Securities — 64,77% в облигационных и других фондах.

Стратегии продажи фондов у брокеров различаются

В сегменте неденежных фондов CITIC Securities занимает первое место с объемом 3 144 млрд юаней, рост на 31,16% по сравнению с первой половиной года, что выделяет их среди лидеров; Huatai Securities и Guotai Haitong идут следом с объемами 2 099 млрд и 2 043 млрд юаней, рост более 20%.

В сегменте фондов акций лидирует CITIC Securities с 1 632 млрд юаней, за ними следуют Huatai Securities (1 432 млрд) и Guotai Haitong (1 207 млрд). Все три показывают двузначный рост, причем Guotai Haitong — с приростом 23,42%.

Индексные фонды, традиционно сильная категория брокеров, продолжают концентрироваться: CITIC Securities — 1 486 млрд, Huatai Securities — 1 373 млрд, Guotai Haitong — 1 188 млрд юаней. Guotai Haitong демонстрирует быстрый рост — 56,94% по сравнению с предыдущим периодом, что делает их одним из лидеров по динамике.

В сегменте активных фондов ситуация немного иная: Gf Securities (324 млрд), CITIC Construction Investment (256 млрд), China Merchants Securities (238 млрд), Industrial Securities (237 млрд), Guoxin Securities (211 млрд) и Orient Securities (211 млрд) занимают ведущие позиции.

По показателю роста объема активов в сравнении с предыдущим периодом, многие брокеры выделяются благодаря взрывному росту в отдельных категориях, особенно среди средних и мелких компаний, формирующих дифференцированную конкуренцию с лидерами.

В сегменте неденежных фондов лидируют China International Capital Corporation (67,74%), Everbright Securities (55,67%) и CITIC Construction Investment (52,47%). Среди средних и мелких — Hu An Securities (49,37%) и Chengtong Securities (43,24%).

В сегменте продаж фондов акций лидируют CICC, Guoxin Securities, Galaxy Securities, Donghai Securities и Guoxin Securities, все показывают рост более 30%.

Несмотря на общее снижение продаж активных фондов на 6,01% по сравнению с предыдущим периодом, некоторые брокеры показывают впечатляющие результаты: Southwest Securities выросла в 6 раз, Dongguan Securities и Hu An Securities — на 325% и 42,86% соответственно, что делает их яркими представителями сегмента активных фондов.

Область облигационных и других фондов демонстрирует самый быстрый рост: Chengtong Securities — рост на 900%, Great Wall Securities и CITIC Construction Investment — на 196,30% и 151,80%, Wanlian Securities — 145,45%, Everbright Securities — 143,90%, Hu An Securities — 100%. Это свидетельствует о стратегическом расширении некоторых брокеров в сегменте облигаций.

Рост активов в сегменте акций — ключевой фактор конкурентоспособности брокеров

27 августа 2025 года Цзяньминь (Комиссия по ценным бумагам) приняла новые правила оценки классификации, которые стали важнейшим инструментом трансформации деятельности брокеров по продаже публичных фондов. Новые правила вводят специальный показатель прироста объема продаж фондов с акцентом на активные фонды, устанавливая, что за прирост в предыдущем году в топ-10 отраслевых лидеров начисляется 1 балл, в топ-20 — 0,5 балла. Эта политика полностью меняет отраслевую практику, избавляя брокеров от чрезмерной ориентации на первичные размещения и стимулируя долгосрочное увеличение активов клиентов, что глубоко связывает развитие брокеров с ростом их клиентской базы и активов.

По итогам 2025 года, прирост объема активов в акционерных фондах показывает ярко выраженный эффект: лидеры рынка — топ-10 брокеров — увеличили свои активы более чем на 600 млрд юаней. В первую очередь, CITIC Securities с приростом 1 696 млрд юаней занимает первое место, за ним следуют Guotai Haitong (1 637 млрд) и Huatai Securities (1 496 млрд). Эти три компании формируют «первую линию» по приросту активов в сегменте акций и получают дополнительные баллы за классификацию. Среди остальных — China Merchants Securities, CITIC Construction Investment, Gf Securities, все с приростом более 900 млрд юаней, что также дает им право на дополнительные баллы.

Второй «эшелон» — это брокеры, занявшие 11–20 места, такие как Orient Securities, CICC, Shenwan Hongyuan, с приростом в диапазоне 259–464 млрд юаней, что дает им право на 0,5 балла за классификацию. Эти 20 брокеров включают лидеров, средние и нишевые компании, некоторые из которых благодаря точечной работе и качественному обслуживанию клиентов также добились стабильного роста активов.

Анализ показывает, что высокий прирост в сегменте фондов акций обусловлен как благоприятной ситуацией на рынке в 2025 году, так и усиленными инвестициями брокеров в исследовательские услуги и работу с клиентами: от отбора фондов и рекомендаций по активам до долгосрочного обучения инвесторов — сформирована полноценная система обслуживания, которая значительно повышает удержание активов клиентов.

Эффект новых правил также проявляется в бизнес-стратегиях брокеров: в 2025 году они увеличили ресурсы, направленные на продажу фондов с акцентом на акции, пересмотрели системы оценки эффективности, усилили кадровое обеспечение и продвижение продуктов, делая упор на сегмент активных фондов. Многие брокеры повысили вес показателей по объему активов в акционерных фондах в своих системах оценки.

(Корреспондент Цзоляньшэ Ван Чэнь)