Ограничение годовой процентной ставки снижено до 20%, потребительское финансирование переживает «период болезненных перемен»

Источник: The 21st Century Business Herald Автор: Ли Ланьцин

Недавно прошедший октябрь был непростым месяцем для компаний в сфере потребительского финансирования, малых и средних банков, а также сектора помощи в кредитовании — все они ощущали напряжение и нестабильность.

После официального вступления в силу «новых правил по помощи в кредитовании» началась новая волна снижения ставок по новым лицензированным потребительским финансовым учреждениям. Согласно информации, полученной журналистами из нескольких компаний, занимающихся потребительским финансированием и помощью в кредитовании, под руководством регулирующих органов лицензированные потребфинансовые организации с первого квартала следующего года должны будут снизить среднюю совокупную стоимость финансирования новых выданных кредитов за квартал до 20% (включительно). Кроме того, ведется сбор мнений по поводу ограничения максимальной ставки по микрокредитам.

По сравнению с предыдущими рекомендациями, требовавшими к середине декабря снизить взвешенную среднюю ставку по отдельным кредитам (годовая ставка, далее — ГАС) до 20%, нынешние требования предоставляют определённый временной запас и в некоторой степени смягчают лимиты по ставкам. Однако для компаний в сфере потребфинансирования, сектора помощи в кредитовании и для малых и средних банков, которым необходимо «заранее подготовиться», это создает определенное давление. В такой ситуации одни организации откладывают планы по привлечению финансирования, другие приостанавливают новые выдачи кредитов, а третьи начинают оптимизацию кадрового состава.

Многие участники рынка сообщили журналистам, что «снижение затрат» станет ключевым словом для отрасли в ближайшее время, и модель расширения рынка за счет помощи в кредитовании и выхода на более низкие сегменты клиентов может стать менее реализуемой. В то же время, помимо сектора потребфинансирования, малые и средние банки также должны будут выполнить важную задачу по развитию собственных каналов продаж.

Средняя ставка по кредитам в нескольких потребфинансовых организациях уже превышает 20%

За последние годы, на фоне постоянного снижения базовой ставки LPR и совершенствования защиты прав потребителей финансовых услуг, снижение ставок по кредитам стало «главной тенденцией» всего финансового сектора.

Что касается именно сектора потребфинансирования, то недавнее снижение ставок стало уже вторым за последние пять лет. Первая волна произошла примерно в 2021 году, когда под давлением регуляторов потребфинансовые организации постепенно снизили верхний предел годовой ставки по личным кредитам с 36% до 24%.

Как сейчас обстоят дела с выполнением этих требований? Согласно открытым источникам, данные о рейтингах эмитентов, раскрываемых при выпуске облигаций, содержат соответствующую информацию. Более детальные показатели можно получить, изучая последние отчеты по активам, входящим в портфель ABS (активное секьюритизация).

Журналисты «21世纪经济报道» проанализировали показатели выполнения требований по ставкам 11 потребфинансовых организаций по состоянию на 2025 год после обновления. В настоящее время средняя ставка по кредитам у большинства из них уже снизилась до уровня, не превышающего «красную линию» в 24%. Однако из-за различий в бэкграунде акционеров, моделях ведения бизнеса и базе клиентов, цены на продукты у разных компаний значительно различаются: у некоторых более половины продуктов имеют ставку выше 20%.

Следует отметить, что некоторые эксперты отмечают, что в расчетах ставок у разных компаний используются разные методики. Некоторые раскрывают среднюю годовую взвешенную ставку за год, другие — среднюю ставку по новым кредитам, третьи — среднюю по всему портфелю активов, а некоторые не включают в расчет фактические издержки по обеспечению, гарантиям и другим моделям финансирования, что делает эти показатели лишь ориентировочными.

Например, компания MaShang потребфинансирование заявила, что все ее кредитные продукты контролируются в пределах 24%, однако в «Инструкции по выпуску ценных бумаг на основе личных потребительских кредитов третьего выпуска 2025 года» указано, что взвешенная средняя годовая ставка по активам в портфеле достигает 23,96%, минимальная ставка по отдельным кредитам — 17,4%, а максимальная — 24%. Доля кредитов с ставками между 23% и 24% составляет 99,8%.

Компания Haier потребфинансирование внутрибанковских кредитов устанавливает среднюю ставку на уровне 22%, а в последнем выпуске ABS средняя взвешенная годовая ставка по активам в портфеле составляет 23,65%.

Компания Zhongyuan потребфинансирование показывает среднюю ставку по кредитам 17,92%, а в последнем выпуске ABS — 22,5%.

Кредитные организации Suyin Kaiji потребфинансирование имеют среднюю взвешенную ставку по кредитам менее 20%, однако к концу марта 2025 года доля кредитов с ставками в диапазоне 18%–24% (включительно) составляет 72,43%.

Компания China Post потребфинансирование показывает среднюю ставку по кредитам менее 20%, а к концу 2024 года доля кредитов с ставками выше 20% достигла 52,10%.

Из 11 раскрытых данных потребфинансовых организаций наименее низкую ставку по клиентским кредитам имеет Ningbo Yinsheng потребфинансирование: средняя годовая ставка — 11,56%, а диапазон по отдельным кредитам — от 3,06% до 14,9%.

Общий тренд — ускорение трансформации в условиях консенсуса о снижении затрат

Когда верхний лимит ставки снова снизился до 20%, а ранее приостановленные продукты с доходностью «24%+право собственности» были прекращены, снижение затрат стало общим рыночным трендом.

«После снижения ставки наш целевой клиентский сегмент значительно изменился, снижение затрат — сейчас наш главный приоритет», — заявил руководитель одного из потребфинансовых учреждений центральной части страны.

Анализируя структуру издержек потребфинансовых организаций, можно выделить четыре компонента: стоимость привлечения капитала, расходы на трафик, рисковые издержки и операционные расходы. За последние годы стоимость капитала существенно снизилась, тогда как расходы на привлечение трафика и риск возросли.

На самом деле, еще в 2021 году, когда был установлен лимит в 24%, в отрасли начались обсуждения о «жизненно важной границе» ставки. Тогда рассматривались показатели 15%, 18% и 20%, однако из-за ограниченных возможностей по снижению издержек в тот момент, ставка в 24% считалась наиболее устойчивой с точки зрения коммерческой целесообразности.

Один из руководителей западной потребфинансовой организации рассказал журналистам о текущей структуре издержек: стоимость капитала — около 3%, расходы на трафик — 4–5%, риск — около 7%, итого около 15%. При этом при лимите в 20% остается еще около 5% для операционных расходов.

«Бизнес может продолжать развиваться, но масштаб уже не увеличишь», — отметил он.

Журналисты «21世纪经济报道» узнали, что после введения требований по снижению ставок, в целом сектор потребфинансирования ужесточил политику по привлечению новых клиентов. Например, компания NanYin FaBa потребфинансирование, планировавшая в конце октября выпустить ABS объемом 2 млрд юаней, объявила о задержке выпуска через шесть дней после публикации данных, объяснив это «учетом рыночной ситуации и реальных условий». Также известно, что у других компаний по привлечению финансирования планы «зависли».

«При невозможности увеличения объема в ближайшее время, желание и потребность в финансировании у самих организаций также снизились», — сообщил другой руководитель потребфинансовой компании.

Объективные условия: в условиях низких ставок снижение стоимости капитала стало важным фактором снижения затрат в секторе потребфинансирования. Согласно отчету Китайской ассоциации банков (2025), в прошлом году благодаря поддержке политики и улучшению рыночной ликвидности условия для финансирования потребфинансовых компаний значительно улучшились. В 30 компаниях, ведущих финансирование, 19 имеют среднюю взвешенную ставку финансирования в диапазоне 2,5%–3,0% (включительно).

Однако дальнейшее снижение расходов на привлечение трафика, риск и операционных затрат ставит перед некоторыми компаниями вопрос о необходимости трансформации.

Что касается каналов привлечения клиентов, то сейчас выделяют два типа: онлайн и офлайн, а также собственные и сторонние источники трафика. В результате сформировались четыре основные категории: офлайн-собственные, офлайн-через сторонних посредников, онлайн-собственные и онлайн-партнерские платформы.

Следует отметить, что структура рискованных издержек достаточно сложна. Помимо потерь по плохим активам, сюда входят риски корпоративного управления, риски, связанные с аутсорсингом, а также репутационные риски, вызванные жалобами. Поэтому требования к управлению рисками на всех этапах бизнес-процесса у потребфинансовых организаций повышаются. В онлайн-моделях ведения бизнеса также существуют различия в моделях сотрудничества с интернет-платформами, гаранторами, помощниками в кредитовании и другими третьими сторонами, что порождает такие бизнес-модели, как чистое привлечение трафика, совместное ведение бизнеса, разделение прибыли, увеличение доверия и другие.

Различия в бизнес-моделях и ресурсных возможностях приводят к значительным расхождениям в распределении затрат по этим трем направлениям, что в конечном итоге влияет на ценообразование кредитных продуктов.

Даже внутри одной компании разные продукты могут иметь существенные различия в ценах. Например, у Ant потребфинансирования, которое обслуживает два популярных продукта — Huabei и Jiebei, ставки по «Huabei» в диапазоне 0%–24%, а по «Jiebei» — 5,475%–24%. В связи с расширением бизнеса по «Jiebei» с 2023 года доля кредитов с ставками выше 18% начала расти.

Также, например, у Ningbo Yinsheng потребфинансирования, самой низкой по ставкам среди упомянутых, основные модели — онлайн-собственное, онлайн-совместное и офлайн-собственное. К концу 2024 года доля онлайн-совместных сделок снизилась до 69,7% с 90,11% в 2022 году, а основные партнеры — такие крупные интернет-платформы, как Ant, ByteDance, Baidu, Meituan, WeBank. Модели сотрудничества включают разделение прибыли и увеличение доверия. В последние годы при поддержке крупного акционера — банка Ningbo — расширение онлайн- и офлайн-собственных бизнесов идет ускоренными темпами, что помогает лучше балансировать масштабирование и контроль рисков.

В любом случае, при ограниченных возможностях роста масштабов, повышение собственной способности привлекать клиентов и снижение затрат на трафик и риски — это «обязательный вопрос» для сектора потребфинансирования и для малых и средних банков.

6 ноября Урумчийский банк объявил о прекращении сотрудничества по личным интернет-кредитам для потребителей и опубликовал список текущих партнерских программ, что считается типичным примером сокращения помощи в кредитовании со стороны малых банков.

Долгое время малые и средние банки в центральных и северо-восточных регионах являлись важными источниками финансирования для продуктов с ставками 24% и выше. Однако после введения новых правил по помощи в кредитовании, которые учитывают все сервисные сборы, гарантийные платежи и устанавливают «красную линию» в 24% по совокупным затратам, рост издержек и расходов на привлечение трафика сделали этот бизнес менее привлекательным.

На самом деле, после введения требований по снижению ставок, многие эксперты выразили опасения по поводу рисков сотрудничества с высокорискованными заемщиками для малых и средних банков. «Не исключено, что в будущем регуляторы будут стимулировать снижение ставок платформ, и в итоге ставки для клиентов могут снизиться до диапазона 12%–16%. Лицензированные финансовые учреждения не смогут просто выступать в роли финансирующих личные займы, им придется создавать собственные каналы и развивать возможности», — отметил один из участников рынка.