Лучшие акции финтех-компаний: Upstart против Affirm

За последние несколько месяцев финтех-акции пережили жесткие времена, поскольку некоторые лидеры в этой сфере резко падают. Особенно это касается двух наиболее известных и заметных финтех-компаний — Upstart Holdings (UPST 7.38%) и Affirm Holdings (AFRM 6.73%), акции которых за год снизились примерно на 36%.

Падения не связаны напрямую с ростом бизнеса — или его отсутствием. На самом деле, в последнем квартале Upstart, использующая искусственный интеллект (ИИ) для обработки заявок на кредиты, увеличила объем выдачи кредитов на 86%, выручку — на 64%, а прибыльность достигла третьего подряд квартала с чистой прибылью в 18,6 миллиона долларов. Affirm, специалист по модели «купи сейчас — заплати позже» (BNPL), увеличила валовой объем товаров на 36%, выручку — на 30%, а чистую прибыль — на 61% по сравнению с прошлым годом.

Проблемы обеих компаний связаны скорее с их высокой оценкой, поскольку обе торгуются примерно по 58-кратной прибыли. Это значительно ниже соотношений P/E декабря: 168 для Upstart и 107 для Affirm.

Источник изображения: Getty Images.

И обе сталкиваются с опасениями по поводу качества кредитов. В условиях замедления экономики и неопределенности геополитической ситуации инвесторы опасаются, что рост дефолтов и ухудшение условий кредитования могут усугубиться в 2026 году. Обе финтех-компании зависят от кредитования для получения доходов, поэтому снижение объема кредитов или рост дефолтов негативно скажутся на их прибыли.

Тем не менее, падения обеих акций заслуживают внимания, поскольку могут представлять собой возможность для покупки. Какая из этих двух финтех-компаний — более перспективный долгосрочный вариант?

Где больше потенциала роста?

Благоприятные перспективы этих акций должны начать улучшаться в ближайшее время, поскольку обе компании подали заявки на получение банковских лицензий. Affirm подала заявку на получение лицензии промышленного банка в январе, что позволит ей принимать депозиты и использовать их для собственных кредитов, а не делиться доходами с третьими банками-партнерами. Это снизит затраты на финансирование и, вероятно, улучшит показатели прибыли.

Расширить

NASDAQ: UPST

Upstart

Сегодняшнее изменение

(-7.38%) $-2.06

Текущая цена

$25.77

Основные показатели

Рыночная капитализация

$2.7 млрд

Диапазон за день

$25.77 - $28.21

Диапазон за 52 недели

$25.60 - $87.30

Объем торгов

196K

Средний объем

5.2M

Валовая маржа

97.62%

Upstart также подала заявку на получение лицензии полноценного национального банка. Это может стать настоящим прорывом, поскольку позволит ей выдавать собственные кредиты и получать собственный процентный доход.

В настоящее время основная часть доходов Upstart поступает от комиссий за продажу своей технологии обработки кредитов на базе ИИ другим банкам. Она продолжит это делать, но теперь у нее появится дополнительный доход от собственных кредитов и процентов.

Ранее федеральные регуляторы были неохотно относились к выдаче финтехам банковских лицензий, но при администрации Трампа ситуация изменилась, и такие одобрения, скорее всего, последуют.

Хотя в этом году ситуация для этих финтехов может оставаться нестабильной из-за состояния экономики и рыночных условий, после одобрения лицензий и снижения процентных ставок ситуация должна начать улучшаться.

Расширить

NASDAQ: AFRM

Affirm

Сегодняшнее изменение

(-6.73%) $-3.20

Текущая цена

$44.36

Основные показатели

Рыночная капитализация

$16 млрд

Диапазон за день

$43.83 - $49.57

Диапазон за 52 недели

$30.90 - $100.00

Объем торгов

700K

Средний объем

6.3M

Валовая маржа

76.58%

Из двух я считаю, что у Upstart больше потенциала благодаря модели «без активов» на базе ИИ и банковского обслуживания. Хотя некоторые крупные банки могут разработать собственные ИИ-модели, Upstart обладает узнаваемостью бренда и, что важнее, более продвинутыми системами сбора данных и моделями ИИ, что делает ее услуги более привлекательными для банков, чем создание собственных моделей. Кроме того, с собственным банковским и кредитным бизнесом она может предлагать более выгодные ставки, чем конкуренты.

Я считаю Upstart более перспективной долгосрочной инвестицией с возможностью масштабирования и гораздо более широким рынком.