Ближневосточный конфликт спровоцировал "волну поиска убежища" на валютном рынке, спрос на хеджирование EUR/USD достиг 11-месячного максимума

Почему трейдеры AI и в периоды спокойствия строят стратегии с экстремальными рисками?

На поверхности валютного рынка кажется спокойствие, но под этим скрываются сильные течения. В условиях продолжающейся напряженности в Ближнем Востоке трейдеры используют относительно стабильную ситуацию для массовых покупок опционов с низкой вероятностью, создавая защиту от потенциальных экстремальных колебаний курса.

Спрос на бабочковые опционы является наиболее очевидным проявлением этой тенденции. Спрос на бабочковые опционы на евро против доллара достиг 11-месячного максимума в начале марта и по-прежнему остается примерно в два раза выше среднегодового уровня, аналогичная картина наблюдается и по доллару против иены. Это свидетельствует о том, что трейдеры готовятся к двум противоположным сценариям: резкому росту цен на нефть до 150 долларов за баррель или снижению цен после снижения напряженности до 70 долларов.

Одновременно продолжается активная ставка на направление движения доллара. Кривая волатильности доллара (показатель спроса на опционы с разными направлениями) недавно достигла годового максимума, что указывает на растущий интерес к покупке доллара. Евро опустился до минимальных уровней с августа, а индекс доллара достиг максимума с начала декабря.

Течения под спокойной поверхностью

С точки зрения данных, настроение на валютном рынке остается умеренным. Внутридневная скрытая волатильность евро за месяц составляет 7.68%, что значительно ниже годового максимума и чуть выше среднего за год — 7.09%.

Однако при более глубоком анализе структуры опционов ситуация выглядит совершенно иначе. Бабочковые опционы предназначены для хеджирования экстремальных колебаний курса, и рост их спроса говорит о том, что трейдеры не ограничиваются защитой от обычных колебаний, а заранее готовятся к редким, но сильным событиям с высоким воздействием.

Эта разница — умеренная общая волатильность при высоком спросе на защиту от хвостовых рисков — отражает сложную оценку текущей ситуации рынком: риски войны еще не исчезли, но в краткосрочной перспективе рынок не входит в режим паники.

Ожидания ФРС как фактор снижения волатильности

Общая волатильность остается относительно спокойной отчасти благодаря стабильным ожиданиям относительно политики ФРС. По данным Bloomberg, аналитики Danske Bank считают, что нынешний рост цен на энергоносители вряд ли существенно изменит курс ФРС в этом году.

Аналитики также отмечают, что сравнивать текущую ситуацию с войной в Украине и России 2022 года неправильно, так как эффект инфляционного переноса, скорее всего, будет более ограниченным. Это в определенной мере сдерживает опасения рынка о необходимости радикальных мер со стороны ФРС, создавая «якорь» для общей волатильности.

Несмотря на высокий спрос на защиту хвостовых рисков, позиция направленных трейдеров становится все более ясной — они склоняются к покупке доллара. Волатильность доллара продолжает расти и достигать годовых максимумов, подтверждая этот тренд.

Начальные шоки конфликта уже подтолкнули нефть до 100 долларов за баррель и укрепили доллар, оказав давление на евро. В условиях неопределенности развития ситуации трейдеры одновременно используют бабочковые опционы для страховки от двух противоположных сценариев и продолжают делать ставку на доллар, формируя стратегию «страховка + направление».