问AI · 曹克坚的创业决策如何塑造开山股份的崛起？

Текст | Дон Вэйин

С начала 2026 года менее чем за три месяца на рынке А-акций появилось множество компаний с удвоенной стоимостью акций, и Kaishan Co., Ltd. — одна из них. Будучи мировым лидером в области компрессоров, Kaishan долгое время оставалась довольно скромной на рынке капитала. Но с наступлением 2026 года цена акций Kaishan стремительно выросла: по состоянию на закрытие 16 марта, рост за год достиг 139,72%, а рыночная капитализация впервые превысила 370 миллиардов юаней. Затем последовал небольшой откат: по состоянию на закрытие 16 марта рыночная капитализация составила 322 миллиарда юаней.

С ростом цены акций и рыночной капитализации, фактический контролер Цао Кэцзянь пережил момент стремительного обогащения.

28 лет назад, когда Цао Кэцзянь взял под контроль Kaishan, компания представляла собой небольшой убыточный завод. За эти 28 лет стремительного развития Kaishan превратилась в лидера отрасли с рыночной стоимостью свыше 300 миллиардов юаней. Но какая бизнес-история скрывается за этим успехом?

28 лет предпринимательства: от убыточного небольшого завода до лидера по компрессорам стоимостью 300 миллиардов

Обратимся к истории: развитие Kaishan, превысившей 300 миллиардов юаней, во многом обусловлено несколькими ключевыми решениями его основателя Цао Кэцзяня.

После окончания специальности «Химическое машиностроение» в Западном филиале Zhejiang Gongxue (ныне Zhejiang University of Technology), Цао Кэцзянь был направлен работать на механический завод крупной государственной компании — Juhua Group в провинции Чжэцзян. Он начинал как обычный рабочий, работал техником, а затем постепенно стал руководителем. Но в 1992 году он принял важное решение: оставить стабильную работу и начать бизнес.

После ухода с работы Цао Кэцзянь продолжил заниматься машиностроением. Он основал предприятие под названием Quzhou Rock Drilling Rig Accessories Factory, которое специализировалось на производстве резервуаров для сейсмоподъемных машин для государственного предприятия — Quzhou Rock Drilling Machinery Factory.

В 1994 году на базе этого завода, а также при участии нескольких государственных предприятий из провинции Чжэцзян, была создана компания Kaishan Co., Ltd. Однако её финансовое состояние оставляло желать лучшего: к 1998 году компания уже начала терпеть убытки. По сообщениям СМИ, тогда месячные убытки достигали более 400 тысяч юаней.

В этот момент Цао Кэцзянь и переименованный в Quzhou Hengjian Pressure Vessel Manufacturing Co., Ltd. завод по производству комплектующих приняли ещё одно важное решение — взять под контроль Kaishan.

В сентябре 1998 года Цао Кэцзянь вложил 19,1592 миллиона юаней и приобрёл 40% государственных акций Kaishan, став её крупнейшим акционером. В последующие более десяти лет он непрерывно покупал доли в компании, в итоге став её контролирующим акционером.

После приобретения Kaishan Цао Кэцзянь за три года провёл реформы, которые постепенно вывели старый машиностроительный завод из кризиса убытков. Но этого было недостаточно — компания должна была найти новые направления развития.

В 2004 году основная продукция Kaishan оставалась в области сейсмоподъемных машин, основным элементом которых являлись поршневые воздушные компрессоры. Однако в то время Европа и США уже производили более эффективные, тихие и стабильные винтовые воздушные компрессоры. В такой ситуации Цао Кэцзянь принял решительное решение — сосредоточиться на более передовых винтовых компрессорах.

Появилась новая стратегия, но сразу возникла ещё одна ключевая проблема: откуда взять технологии? Тогда все основные технологии винтовых компрессоров находились у иностранных компаний. Первым его решением было — импортировать технологии. Он связался с американской компанией и предложил приобрести технологию, но получил отказ.

Когда идея импортировать технологии потерпела неудачу, ему на помощь пришёл проект национальной программы 863, разработанный в Xi’an Jiaotong University, — именно он дал новую надежду. В рамках этого проекта разрабатывалась ключевая часть — винтовой блок компрессора. В сентябре 2005 года Kaishan заключила с Xi’an Jiaotong University соглашение о сотрудничестве по проекту винтового блока, начав путь самостоятельных исследований и разработок.

Всего через год первая винтовая машина, произведённая Kaishan, была запущена в производство, успешно реализовав замену импортных аналогов и быстро став лидером отрасли благодаря соотношению цена-качество.

В этот период Цао Кэцзянь также начал долгосрочную программу привлечения мировых топ-специалистов.

Ещё в 2003 году Kaishan стала поставщиком комплектующих для американской компании Quincy Compressors. Тогда он познакомился с доктором Тан Яном, в то время главным инженером Quincy. Этот инженер, выпускник Xi’an Jiaotong University, а также кандидат наук за рубежом, был одним из ведущих специалистов в области воздушных компрессоров. Во время работы в Carrier в США он разработал запатентованную винтовую линию, получившую название «Тан-тип», которая значительно повышала эффективность и производительность компрессоров, снижая энергопотребление.

Жаждущий талантов Цао Кэцзянь сразу же обратил внимание на этого специалиста и решил привлечь его в Kaishan. Но процесс был непростым: в то время Kaishan только начинала выходить на рынок, а разрыв с иностранными гигантами был очень большим. В интервью доктор Тан Янь отметил, что первое впечатление о Kaishan было «устаревшее и беспорядочное». Однако с быстрым развитием компании эта картина начала кардинально меняться, и она стала показывать всё большие перспективы.

Для привлечения этого специалиста Цао Кэцзянь приложил большие усилия. Он неоднократно ездил в Гуандун, в город Югао, где нашёл отца Тан Яна — Тана Ченьюня, и через него начал мобилизовать его. Он пообещал, что как только Тан Янь присоединится, передаст ему 500 тысяч акций Kaishan по низкой цене — по 4 юаня за акцию. В июне 2009 года Тан Янь присоединился к компании, и Цао Кэцзянь передал ему 50 тысяч акций по той же цене.

После выхода на биржу доля Тана Ченьюня значительно выросла в стоимости. По состоянию на 14 ноября 2023 года он продал акций на сумму свыше 25 миллионов юаней, а оставшиеся 711,9 тысяч акций он продолжает держать (после IPO Kaishan увеличила капитал за счёт средств от капитальных резервов).

После прихода доктора Тана и других талантов Kaishan достигла быстрого развития: ассортимент продукции расширился от одного вида винтовых компрессоров до производства масляных винтовых компрессоров, безмасляных винтовых компрессоров, газовых и технологических компрессоров, оборудования для обработки воздуха и газов, вакуумных устройств, мобильных компрессоров, вентиляторов, водородных компрессоров и других видов техники. Компания также вошла в сектор геотермальной энергетики — новую энергию.

За последние годы, благодаря прорыву в геотермальной энергетике, цена акций Kaishan стремительно выросла, и она стала компанией с рыночной капитализацией в сотни миллиардов юаней, недавно превысив 300 миллиардов.

Катализатор энергетического кризиса AI — новые возможности в геотермальной энергетике

За менее чем три месяца 2026 года цена акций Kaishan выросла на 139,72% (по состоянию на закрытие 16 марта). Такой стремительный рост обусловлен прорывом в области геотермальной энергетики.

От компрессоров к геотермальной энергии — кажется, что эти сферы совершенно разные, но на самом деле они тесно связаны. Принцип работы расширительных генераторов, использующих геотермальную энергию, схож с компрессорами: компрессор сжимает газ, а расширительный генератор использует расширение газа для выполнения работы и производства электроэнергии.

Первым оборудованием для генерации электроэнергии, разработанным Kaishan, было оборудование для использования в отечественной теплоэнергетике. После более чем пяти лет работы в этой области, в 2016 году компания начала выходить на международный рынок, приобретя сингапурскую компанию OTP, получив лицензию на разработку проекта геотермальной энергии в Индонезии — SMGP. В том же году Kaishan также приобрела 51% акций венгерской компании Turawell, специализирующейся на геотермальных технологиях. Таким образом, 2016 год считается «годом геотермальной энергетики» Kaishan.

В сентябре 2019 года первый этап проекта SMGP в Индонезии был запущен в коммерческую эксплуатацию, обеспечив стабильное производство электроэнергии. Это стало новым прорывом в геотермальной деятельности Kaishan. Более того, успех индонезийского проекта повысил доверие клиентов и позволил компании получить право на разработку проекта в Кении — Sosian Menengai. Строительство началось в октябре 2021 года, а в ноябре 2023 года проект был введён в коммерческую эксплуатацию.

По данным отчёта за 2024 год, доходы от геотермальной энергетики Kaishan достигли 798 миллионов юаней, что составляет 18,84% от общего дохода. При этом валовая маржа этого сегмента составила 49,44%, значительно превышая традиционный бизнес по компрессорам. Дочерняя компания в области геотермальной энергетики — KS ORKA — в 2024 году получила доход 771 миллиона юаней и чистую прибыль 121 миллион.

На сегодняшний день геотермальный бизнес стал второй линией роста для Kaishan, но настоящим драйвером взрыва стоимости акций стала его экспансия на американском рынке.

Говоря о рынке геотермальной энергии в США, нельзя не упомянуть о самой горячей отрасли последних лет — AI. Как крупнейший в мире центр развития искусственного интеллекта, США переживают бум в этой сфере, что вызывает огромный спрос на энергию. Это предъявляет высокие требования к развитию электросетей. В настоящее время в США новые мощности в основном строятся на базе природного газа, но также активно развиваются атомная энергетика, солнечная и ветровая энергетика.

Именно поэтому с 2025 года компании, связанные с трансформаторами, двигателями, газовыми турбинами и ветроэнергетикой, начали показывать взрывной рост прибыли и стоимости акций.

Геотермальная энергия — одна из приоритетных национальных программ США. Вторая половина 2025 года ознаменовалась изданием важного административного указа, впервые включившего геотермальные установки в список «приоритетной инфраструктуры» на государственном уровне. Это ускорило одобрение проектов для дата-центров AI и их энергоснабжения, а также предоставило кредиты, налоговые льготы и соглашения о покупке электроэнергии.

Kaishan начала активное развитие геотермальной энергетики в США ещё раньше, создав платформу Open Mountain Energy, LLC (OME), отвечающую за развитие этого направления в Северной Америке. Согласно полугодовому отчёту за 2025 год, в США компания управляет двумя малыми геотермальными проектами: Wabuska (3 МВт) и Star Peak (1-я очередь — 12,5 МВт), а также ведёт строительство второй очереди Wabuska, проектов Bottlerock, второй очереди Star Peak и Fish Lake.

6 марта этого года OME подписала соглашение о сотрудничестве с американской компанией Power Planet, Inc (PP), совместно разрабатывающей расширенные геотермальные системы в районе Humboldt House, Невада. Расширенные геотермальные системы предназначены для добычи глубоких геотермальных ресурсов и обладают огромным потенциалом развития, что свидетельствует о быстром расширении деятельности OME в США.

На сегодняшний день аналитики и брокеры положительно оценивают перспективы американского геотермального бизнеса Kaishan, считая, что благодаря зрелым технологиям, конкурентным преимуществам и государственной поддержке он может быстро выйти на новый уровень. Однако в настоящее время доля этого сегмента в общем доходе невелика, а строительство геотермальных проектов занимает длительное время, что создает значительную неопределенность в их реализации. Поэтому дальнейшее развитие американского геотермального бизнеса Kaishan требует дополнительной проверки.

В целом, за 28 лет развития Kaishan закрепила лидерство в области компрессоров и одновременно заложила основу для второго направления роста — геотермальной энергетики, которое сейчас развивается стабильно. В будущем интересно наблюдать, сможет ли лидер в области компрессоров благодаря развитию геотермальной энергетики добиться новых прорывов.