Твердая наука — главный герой: «настоящая реорганизация» получила новую оценку

Инвестируйте в акции, основываясь на аналитических отчетах от аналитиков Golden Kylin — авторитетных, профессиональных, своевременных и всесторонних, чтобы помочь вам выявить потенциальные темы для инвестиций!

Источник: Beijing Business Daily

Интенсивность слияний и поглощений на рынке A-акций продолжает расти. Согласно статистике, по состоянию на 15 марта за текущий год компании A-акций раскрыли 1070 планов слияний и поглощений, что на 16,3% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Под руководством политики и индустриального драйва,硬科技 (жесткие технологии) безусловно являются главными героями волны слияний и поглощений. Ожидается, что реструктуризация компаний с целью «дополнения цепочек, укрепления цепочек, расширения цепочек» станет основной стратегией при приобретении объектов硬科技. Однако только «настоящие» реструктуризации, основанные на логике отрасли и с разумной оценкой, могут обновить компании и завоевать доверие капиталовложений.

Появление этой волны热潮并购重组 не является случайным. В год начала пятой пятилетки, когда переход к новым двигателям экономического развития становится критическим, развитие рынка капитала для поддержки новых производительных сил приобретает особую актуальность.

Высшее руководство ясно выражает свою позицию в отношении поддержки硬科技. В отчете о работе правительства четко указано, что необходимо усилить финансовое обслуживание всей цепочки и жизненного цикла технологических инноваций, а для ключевых технологий и технологических предприятий в стратегических сферах регулярно внедрять «зеленый коридор» для финансирования и слияний/поглощений, поддерживая инновации через технологическое финансирование.

Постоянное внедрение эффективных мер, таких как политика «1+6» и шесть правил для слияний и поглощений на научно-техническом рынке STAR, а также выпуск и реализация планов по углублению реформ на рынке инновационных предприятий, свидетельствуют о том, что политика, ориентированная на поддержку новых производительных сил, продолжает приносить плоды, укрепляя позиции硬科技.

От микросхем до искусственного интеллекта, от биомедицины до новых материалов — всё больше «умных денег» начинает течь в стратегические новые индустрии. В отличие от прошлого, в нынешней волне слияний и поглощений компании с высокой технологической преградой, ведущими технологиями и широкими перспективами применения硬科技资产 пользуются большим спросом.

С точки зрения отраслочной логики, «настоящие» реструктуризации направлены на «дополнение, укрепление и расширение цепочек». Особенно в сферах полупроводников, высокотехнологичного производства и других областях, где необходимо преодолеть «узкие места» технологий, слияния и поглощения — это важный способ устранения слабых звеньев в цепочке производства.

Однако не все слияния и поглощения имеют положительный эффект. Компании, проходя трансформацию для повышения качества и эффективности, нуждаются в «настоящих» реструктуризациях с высоким содержанием технологий. Такие «настоящие» реструктуризации не только для увеличения краткосрочной финансовой отчетности, но и требуют стратегического «настоящего» сотрудничества, которое в среднесрочной и долгосрочной перспективе может дать эффект «1+1=2» в отраслевом синергизме.

Обычно, если объект слияния и поглощения тесно связан с основной деятельностью компании, такая реструктуризация способна «дополнить, укрепить и расширить цепочки». Если же целью является только погоня за популярными концепциями через слепое межотраслевое слияние, то скорее всего это «фальшивая» реструктуризация.

Кроме того, «настоящая» реструктуризация должна иметь разумную цену сделки. Из-за своих характеристик — легких активов, высокого роста и высокого риска — оценка硬科技-компаний всегда вызывает споры. Но в сделках на рынке капитала, если цена сделки отклоняется от фундаментальных показателей и ради хайпа устанавливается чрезмерная премия, это не только создает риск значительных амортизаций гудвила, но и может подорвать будущие доходы акционеров.

Отказ от межотраслевых хайповых сделок и недобросовестных реструктуризаций повышает их достоверность. С одной стороны, повышается толерантность к слияниям и поглощениям硬科技-компаний, с другой — жестко контролируются «фальшивые» реструктуризации. В результате, ценность «настоящих» реструктуризаций резко возрастает.

На самом деле, критерии определения «настоящей» реструктуризации очень просты: если после завершения сделки компании, объекты сделки и инвесторы могут добиться взаимной выгоды, то это считается успешной «настоящей» реструктуризацией.