Как академический фон Ву Сяоцюя влияет на его взгляды на слияния и поглощения?

Газета Shanghai Securities 16.03.2026

Центр международных исследований слияний и поглощений Шанхайского университета транспорта и финансов, а также выпуск «Шанхайский ежегодник по слияниям и поглощениям (2026)», на церемонии открытия и презентации которого выступил Ву Сяоцюй, бывший заместитель ректора Китайского народного университета и директор Национального института финансовых исследований, а также профессор-п兼职 в Шанхайской школе финансов при Шанхайском транспортном университете, отметил, что при осуществлении слияний и поглощений необходимо сосредоточиться на трех ключевых вопросах: мотивации к сделке, границах рисков и относительной ценности.

Ву Сяоцюй считает, что инвесторы при реализации слияний и поглощений должны в первую очередь ясно понимать мотивацию компании к сделке. Виды слияний и поглощений разнообразны, при этом изменение контрольного пакета является наиболее важной формой. Независимо от того, идет ли речь о вертикальной интеграции цепочки поставок или о горизонтальной отраслевой консолидации, изменение контрольного пакета и смена крупного акционера занимают центральное место, поэтому необходимо уделять особое внимание исследованию возможности приобретения контрольного пакета целевой компании.

Во-вторых, необходимо четко определить границы рисков при слиянии и поглощении. Ключ к успешным инвестициям — контроль над рисками, а не только получение прибыли. При осуществлении сделок важно ясно знать о рисковых точках и нижних границах риска целевой компании. Например, цена покупки, сроки обязательств крупного акционера и другие факторы являются важными аспектами оценки рисков.

Кроме того, необходимо уделять внимание относительной ценности сделки. Это включает как отражение информации о слиянии и поглощении в ценообразовании и контрактах, так и оценку альтернативных возможностей инвестиций. Инвесторы должны четко определить свою стратегию: участвовать в сделке до слияния или после него. Различные стратегии связаны с разными уровнями доходности и альтернативных издержек, поэтому все инвестиционные решения должны основываться на анализе соответствия нормативам и избегать ложной информации и нарушений правил.

Ву Сяоцюй выдвинул три основные направления развития капиталового рынка: во-первых, внутренний драйвер роста. За последние годы доля технологичных и инновационных компаний в списке публичных компаний Китая постепенно увеличивается, а доля ведущих технологических компаний в топовых публичных компаниях продолжает расти, что является важным проявлением внутреннего роста капиталового рынка.

Во-вторых, внешняя интеграция. Согласно международному опыту, большинство известных транснациональных и публичных компаний прошли через несколько раундов слияний и поглощений. Мало случаев, когда компании росли исключительно за счет внутреннего роста, поэтому внешняя консолидация является важной логикой развития капиталового рынка.

В-третьих, улучшение окружающей среды. Рост рынка невозможен без благоприятных внешних условий, среди которых особенно важны научное понимание слияний и поглощений, развитие правовых норм и институциональной системы. Одним из ключевых аспектов слияний и поглощений является культурная интеграция. Многие неудачи связаны с культурными конфликтами, поэтому обе стороны должны проявлять открытость, терпимость и уважение, чтобы обеспечить эффективное объединение.