Фракционное финансирование для международных инвестиций

Международная банковская система изо всех сил пытается сохранить свою актуальность. В то время как международные транзакции занимают дни и даже недели, это ставит под сомнение достижения цифровой эпохи. Позвольте привести свой личный пример.

Я живу в Сиднее, Австралия, и у меня все еще есть банковский счет в Великобритании. В настоящее время для меня быстрее:

*   прилететь из Сиднея в Хитроу,
*   доехать до Брайтона на южном побережье, где находится мой британский банковский счет,
*   снять наличные,
*   прогуляться по пирсу в Брайтоне и купить шляпу "поцелуй-скорость" и британский вклад в haute cuisine — рыбу с картошкой, — а затем вернуться в Хитроу и улететь обратно в Сидней,

чем перевести свои средства из Великобритании в Австралию через традиционную банковскую систему.
В то время как миллениалы считают, что сегодня уже слишком поздно, банковская система показывает свою оторванность от потребностей тех, кто является цифровыми коренными жителями — что помогает объяснить постоянный успех многих нео-банков.

Однако продолжают развиваться новые модели финансирования, готовые и способные разрушить глобальные рынки капитала, охватывая цифровых нативов. Эти разрушительные силы органически эволюционировали за последние 13 лет и основаны на мощи блокчейн-технологии, неизменяемой и необратимой системы, лежащей в основе Биткоина.

В этой статье мы рассмотрим, как дробное финансирование на базе блокчейн-технологий может открыть глобальные банковские и инвестиционные рынки с помощью технологий, определяющих цифровую собственность и обеспечивающих почти мгновенные международные транзакции.

Блокчейн — переосмысление банков

Блокчейн начал свою коммерческую деятельность в январе 2009 года. С самого начала было ясно, что его потенциал — это возможность для электронных наличных, полностью основанных на одноранговой сети, что было четко сформулировано в первом абзаце белой книги Биткоина:

«Чисто одноранговая версия электронных наличных позволила бы осуществлять онлайн-платежи напрямую от одной стороны к другой, без участия финансового учреждения.» — Белая книга Биткоина

Первичная сила Биткоина, породившего множество других криптовалют, заключалась в возможности почти мгновенного перевода международных платежей через новые платежные системы.

Умные контракты — программируемость денег

Умные контракты позволяют программировать средства, используя криптовалюты, очень похоже на мощный торговый автомат. В торговом автомате:

2.  Вы вставляете деньги,
4.  Вы выбираете сладости,
6.  Получаете их из лотка.

Вся компьютерная работа происходит за кулисами, и, очень просто говоря, контракт устанавливается следующим образом:

*   Торговый автомат _предлагает_ купить сладости,
*   Вы _принимаете_, соглашаясь их купить, и
*   _Рассмотрение_ происходит, когда вы вставляете деньги.

Все вычисления выполняются внутри автоматической системы.

Такая же структура была использована в 2016 году, когда Австралийский федеральный банк и Wells Fargo осуществили международную транзакцию с помощью умных контрактов для перевозки хлопка из Австралии в Китай.

2.  Когда судно вошло в китайские воды, оно активировало GPS-сенсор контейнера.
4.  GPS-сенсор отправил сигнал в облако, что активировало _умный контракт_.
6.  Этот умный контракт автоматически освободил средства продавцу хлопка на основе данных GPS и запрограммированных условий сделки между покупателем и продавцом.

Эта транзакция стала первой проверкой и заменой тяжелого бумажного процесса, который банки использовали для международных операций (через аккредитивы).
Использование умных контрактов позволяет программировать все цифровые транзакции, что также способствует запуску первичных предложений монет (ICO).

ICO — начало дробного финансирования

ICO были популярны в 2016 и 2017 годах и представляли собой усовершенствованный краудфандинг. Команда разрабатывала новую платформу на базе блокчейна, финансируя ее через краудфандинг на программных токенах, по сути — криптовалютах, используемых для работы платформы. Мощь ICO заключалась в возможности почти мгновенного перемещения этих токенов между международными криптовалютными биржами.

ICO были очень успешны, собрав 24 миллиарда долларов глобального капитала — более 20% рынка венчурных инвестиций в США в 2017 году, при этом технология использовалась всего 12 месяцев. Важно отметить, что весь этот капитал не проходил через традиционную банковскую систему.
ICO открыли путь к демократическому капиталу, где средства из любой точки мира можно было легко и дешево переводить для поддержки проектов. Однако существовал существенный нюанс, который поставил регуляторов в затруднительное положение.

В отличие от пузыря доткомов, ICO в основном поддерживали частные лица, а не институциональные фонды. Те, кто инвестировал в блокчейн-проекты, действительно понимали технологию и цели платформ, а в большинстве случаев — осознавали высокий риск. Возможно, самое важное — это первый реальный опыт того, как сама интернет-среда встроила финансовую ценность, используя блокчейн без необходимости входа в внешнюю банковскую систему. ICO заложили основу для перехода от информационного интернета к интернету ценностей. Это было дополнено возможностью блокчейна определять цифровую собственность.

NFT (невзаимозаменяемые токены) — определение цифровой собственности

NFT по сути представляет собой цифровой отпечаток файла — например, видео, цифрового изображения произведения искусства или даже текстового документа. Как ваш уникальный отпечаток пальца, так и цифровой отпечаток — это уникальное представление файла. Не вдаваясь в технические детали, NFTs используют криптографию SHA-256 (отсюда и слово “крипто” в криптовалютах). С помощью этой технологии можно представить файл в виде криптографического хеша — комбинации цифр и букв, как показано на примере слева — у австралийского коренного художника Якоба Ватсона.

Сила NFTs и умных контрактов для предоставления дробной собственности

Дробное владение активами — не новая идея. В сфере недвижимости широко распространены трасты недвижимости (REITs), а также модели дробного владения в различных вертикальных рынках — например, совместное владение лошадьми, лодками, таймшерами и т. д. Расширим это на цифровую сферу.

Поскольку NFTs представляют собой цифровую собственность файла через уникальный цифровой отпечаток, представьте, что можно разбить этот файл на отдельные части — например, пиксели изображения или кадры видео — и определить владение этими частями через NFTs.

Это становится особенно мощным, поскольку такие дробные NFTs можно торговать по всему миру почти мгновенно и с минимальными затратами. Это открывает множество новых возможностей.

Концепция превращения экономических прав, связанных с активами, в цифровые токены называется токенизацией. Эти токены можно программировать и сохранять как постоянную запись в блокчейне, а затем передавать от одного участника к другому. Практически любой актив и связанные с ним экономические права могут быть токенизированы и торговаться.

Пример, показывающий, как эта технология использовалась для дробления активов, — проект fractional.art. Они создали идею владения долями в крупных NFT, таких как известный Bored Ape Yacht Club. Владение каждым NFT было разбито на части исходного NFT. Самая большая проблема — как отметил Forbes, SEC, американский регулятор, очень внимательно следит за дробными NFT. Независимо от причин, или потому что рынок NFT сократился примерно на 85% вследствие крипто-зимы, дробление NFT проекта Fractional Art в будущем будет отключено. Модель уже протестирована и многими способами доказала свою работоспособность.

Дробное владение физическими активами

Структура дробного владения теоретически может быть расширена на практически любой материальный актив — недвижимость, солнечные электростанции или произведения искусства. Например, если бы права на недвижимость, оформленные в виде уникального цифрового документа, могли быть токенизированы и разделены на 100 NFT — каждый из которых представлял бы 1% владения — представьте, насколько это могло бы быть мощно. Конечно, необходимо учитывать вопросы управления этим активом — кто принимает решения о продаже и при каких условиях.

Положительный аспект — инвестор мог бы купить 1% квартиры в Берлине, 2% в Нью-Йорке и 1% в доме для отдыха в Сиднее. Проблема цифровых нативов с входом на рынок недвижимости исчезла бы. Представьте, как это повлияло бы на рынки с точки зрения дополнительной ликвидности по всему миру. Это сделало бы ранее очень неликвидные рынки более прозрачными и эффективными со временем за счет улучшения процесса определения цен.

Однако главная проблема дробного финансирования — необходимость обновления регулирования в соответствии с технологическим прогрессом.

Балансировка регуляторных требований

К сожалению, регулирование всегда отстает от технологий. Это происходит не потому, что регуляторы не хотят внедрять новые технологии, а потому что они могут регулировать только то, что законы позволяют, то есть правительства. Если учесть, что средний возраст конгрессменов в США — 58,4 года, а сенаторов — 64,3 года, большинство законодателей выросли без технологий. В результате их знания о новых технологиях и рисках отстают. Образование поможет, но процесс будет медленным. Поэтому регуляторы вынуждены работать в рамках существующих правовых структур.

Дробное владение с точки зрения регуляторов подпадает под действующие законы, которые различаются по всему миру, например, под коллективные инвестиционные схемы, управляемые инвестиционные фонды или трасты недвижимости (REITs). Новые проекты обычно подгоняются под существующие правовые рамки или, в худших случаях, применяются меры принуждения на основе существующего законодательства.

Промышленные ассоциации хорошо осведомлены о регуляторных вызовах и стремятся внедрять лучшие практики, которых должны придерживаться профессиональные участники. Хотя гарантий, что не последует санкций, нет, создание профессиональной среды для развития инновационных идей помогает регуляторам видеть усилия по снижению числа недобросовестных участников. Естественно, этот процесс будет продолжаться, несмотря на возможное разочарование.

Идея на будущее

Дробное владение имеет смысл для тех, кто уже убедился, насколько легко программировать и перемещать средства по всему миру с помощью криптовалют. Однако регулирование не использует эту же силу в полной мере, что создает противоречия — между правом человека распоряжаться своими средствами и ограничениями, налагаемыми законом.

Во всем мире большинство казино позволяют любому старше 18 лет играть на любые суммы. На ипподромах, если вам больше 18, вы можете делать ставки сколько угодно. Однако инвестировать даже 100 долларов в Pre-IPO или криптовалюты перед ICO без статуса аккредитованного инвестора — невозможно. Это создает огромный разрыв между технологическими пользователями, хорошо понимающими риски, и регуляторами, которые должны обеспечить законность. В результате технологии часто загоняют в рамки исторических прецедентов, что не всегда оправдано. Конечно, никто не хочет, чтобы потребители становились жертвами мошеннических проектов — таких случаев уже было предостаточно. Поэтому предлагается следующая идея.

Логично было бы дать людям право распоряжаться своими средствами по своему усмотрению, при этом регуляторы должны установить механизмы контроля. Например, можно ввести лицензионную систему для тех, кто хочет участвовать в дробных инвестициях:

*   Лицензия предоставляется после прохождения онлайн-обучения, раскрывающего риски и дающего понимание потенциальных инвесторов.
*   Результаты обучения фиксируются в блокчейне, связанном с личностью участника.
*   Участник может инвестировать в одобренные проекты, курируемые доверенными лицами, что связывает его с личностью.
*   Для разных уровней лицензирования предусмотрены разные уровни доступа, в зависимости от пройденного обучения.
*   Умные контракты проекта могут автоматически ограничивать инвестиции сверх лицензированного уровня.

Заключение

Дробное владение обладает исключительным потенциалом, и при первом знакомстве с ним возникает ощущение волнения. Как и любая новая технология, оно требует времени, чтобы регуляторы догнали развитие и смогли регулировать связанные с этим риски. В технологической сфере есть выражение, которое часто звучит у предпринимателей — «просить прощения, а не разрешения». В финтехе, как мы все знаем, к сожалению, это не всегда работает и может закончиться разочарованием.

Нам остается только терпеливо ждать, когда регуляторы и законодатели догонят мощь новых технологий, а это, к сожалению, может занять очень много времени.