【700業績會】腾讯刘炽平：今年利润增速或慢于收入　苹果税下调属利好

**Translation to Russian:**

【700财报会】腾讯刘炽平：今年利润增速或慢于收入 苹果税下调属利好

Перевод:

【700 квартальный отчет】Лю Чжипин из Tencent: рост прибыли в этом году может отставать от роста доходов Снижение комиссии Apple выгодно для компании

Доходы растут быстрее прибыли: инвестиции в AI-продукты сравнимы с начальным этапом Tencent Cloud

Tencent (00700) Четвертый квартал 2025 года соответствует ожиданиям по результатам, заявил президент Лю Чипинь на аналитической конференции. Он отметил, что благодаря увеличению инвестиций в новые AI-продукты, общий рост доходов Tencent в этом году может опередить рост прибыли. Он подчеркнул, что AI-технологии явно усиливают операционный рычаг основного бизнеса, однако доходные модели новых AI-продуктов еще не созрели. Компания рассматривает такие инвестиции как стратегические, аналогичные начальным убыткам Tencent Cloud, и ожидает, что со временем они превратятся в прибыльный бизнес.

【700отчет】Доход Tencent за 4 квартал вырос на 13%, скорректированная чистая прибыль составила 64,69 млрд юаней, дивиденды 5,3 HKD

【700отчет】Конференция по результатам: доход Tencent за 4 квартал вырос на 13%, скорректированная чистая прибыль — 64,69 млрд юаней, дивиденды — 5,3 HKD

【700отчет】Tencent анонсировал запуск Hunyuan 3.0 в апреле, инвестиции в AI удвоены до 36 млрд юаней, Ма Хуатэн впервые рассказал о открытом AI «Лобстер»

Снижение налога Apple на 5% приносит долгосрочные преимущества Tencent

Apple (AAPL) с марта 2026 года изменит политику комиссий в App Store в Китае: стандартная ставка снизится с 30% до 25%, а для малого бизнеса и программы партнерства — с 15% до 12%. Главный стратегический директор Tencent Джеймс Митчелл отметил, что при распространении игр через Tencent как издателя, обычно делится валовым доходом с партнерами, а не чистой прибылью после налогов Apple. Поэтому после корректировки комиссий Tencent получит больше дохода, а снижение комиссий по всему миру — долгосрочный позитивный тренд.

Быстрый рост игровой индустрии: AI помогает «вечнозеленым» проектам преодолеть перенасыщение

В прошлом квартале доходы Tencent от внутренних игр составили 38,2 млрд юаней, что на 15% больше по сравнению с прошлым годом. Международные игровые доходы достигли 21,1 млрд юаней, увеличившись на 32% год к году.

На вопрос, приведет ли AI к перенасыщению новых игр, Митчелл ответил, что индустрия уже давно находится в состоянии перенасыщения: ежегодно выходит 200 тысяч новых мобильных игр, на Steam — 18 тысяч. В будущем число игр может достигнуть 200 миллионов, 20 миллиардов или даже 2 триллионов — влияние на рынок будет снижаться. Главное — наличие талантов и использование AI для развития «вечнозеленых» игр.

Трансформация Tencent Cloud: «Обогащение» через токенизацию вычислительных мощностей и максимизацию прибыли через PaaS/SaaS

Лю Чипинь отметил, что в прошлом году Tencent Cloud сталкивался с ограничениями по GPU, что оказывало давление на доходы. Однако при этом операционная прибыль составила 5 млрд юаней. В последние месяцы ситуация с ценами улучшилась, а спрос на AI и расширение за рубежом ускоряют рост доходов Tencent Cloud.

Митчелл добавил, что из-за низкой рентабельности у китайских облачных провайдеров и резкого роста спроса на AI-вычислительные мощности, отрасль практически не имеет выбора, кроме как повышать цены для клиентов.

Он подчеркнул, что Tencent Cloud ищет способы «обогащения» сервиса для предоставления большего ценностного предложения. Простая аренда «голого» сервера дает низкую прибыль, а более эффективный подход — сегментировать вычислительные мощности и виртуализировать их в токены (термин, обозначающий языковые и валютные единицы AI). Это позволяет повысить цену и прибыльность каждого блока мощности. Идеальная бизнес-модель — интеграция вычислительных мощностей в платформу как услугу (PaaS) или программное обеспечение как услугу (SaaS), что обеспечивает максимальную прибыль.

Стратегия по чипам и моделям: Hunyuan 3.0 и приоритетное проектирование AI-продуктов

На вопрос о позиции Tencent по внутренним AI-чипам Лю Чипинь ответил, что разработка собственных чипов не является приоритетом компании. Из-за высокой сложности проектирования и производства обучающих чипов Tencent предпочитает сохранять гибкость в доступе к передовым чипам для создания лучших моделей. В области инференс-чипов важна стоимость: на рынке много поставщиков, и выбор богат, а цены — низкие.

Лю Чипинь отметил, что главная задача — повысить уровень моделей. Ожидается, что Hunyuan 3.0 значительно превзойдет 2.0, и компания уверена в ускорении итераций обучения моделей и достижении мирового лидерства (SOTA). В стратегическом плане Tencent сосредоточится на развитии продуктов, системной интеграции и связях с пользователями, создавая привлекательные AI-продукты. После этого компания рассмотрит снижение затрат на инференс.