Гарантированная ставка доходности по страхованию с дивидендами «разбита» до 1.25%. Индустрия личного страхования ускоряет переход на новую дорожку «низкая гарантия + высокая плавающая ставка».

Источник: Экономическая справочная газета Автор: Сянь Цзяинь

Предварительная ставка доходности по продуктам личного страхования снова стала предметом изменений. Совместное страховое предприятие China-UK Life недавно запустило “Fumanjia C (Yuexiang Edition) пожизненную страховую жизнь (дивидендную)”, установив верхний предел гарантированной ставки доходности на уровне 1,25%, что на 50 базисных пунктов ниже текущего общего уровня отрасли в 1,75%. В то же время демонстрационная ставка доходности продукта также была скорректирована с 4,25% до 3,9%.

На фоне отсутствия обязательного регулирования по снижению верхнего предела ставки доходности это “активное прорывное” действие быстро привлекло внимание рынка. Это не только означает, что гарантированный доход по дивидендным страховым продуктам вошел в эпоху “1%”, но и ясно сигнализирует о глубокой структурной перестройке отрасли: многолетний режим “высокой гарантии, низкой плавающей ставки” ускоряет переход к модели “низкой гарантии, высокой плавающей ставки”. Началась трансформация отрасли, вызванная обязательствами по обязательным выплатам и движением со стороны активов.

Совместное страховое предприятие “преодолевает кризис”: активное позиционирование в условиях низких ставок

Ключевое изменение в новом продукте China-UK Life — значительное смещение баланса доходности. Гарантированная доходность в 1,25% составляет всего 32% от общей демонстрационной доходности (3,9%), что означает, что более двух третей будущих доходов клиентов будет зависеть от фактических инвестиционных результатов страховой компании. В то время как в основном рынке продукты с гарантированной доходностью 1,75% по-прежнему обеспечивают гарантийную часть примерно 45%.

Почему в период продаж主动 снижать доходность? Помощник генерального директора и главный маркетинговый директор China-UK Life Ван Сяо отметил, что это часть исследования стратегии “ростовой” дивидендной политики. “На зрелом страховом рынке доля дивидендных страховых продуктов обычно превышает 50%, их основная логика — уступить часть выгоды продукта в обмен на долгосрочный рост стоимости.” Он добавил, что компания строит многоуровневую систему дивидендов, охватывающую разные уровни риска, с помощью градуированной предварительной ставки доходности, чтобы точно соответствовать различным потребностям клиентов в гарантии, умеренном приросте или высоком потенциале роста.

Стоит отметить, что это не первый опыт совместных страховых компаний. Ранее такие компании, как Tongfang Global Life и China-Italy Life, уже запустили дивидендные продукты с предварительной ставкой доходности 1,5%. Аналитики считают, что причина, по которой совместные компании осмеливаются быть “пионерами”, заключается в том, что их иностранные акционеры прошли через несколько циклов изменения ставок, и более чувствительны к рискам по разнице ставок. “Они склонны снижать гарантированную доходность, чтобы снизить давление на обязательства и разделить риски с клиентами, что соответствует долгосрочной логике ‘совместного получения дохода’ на зрелых рынках.”

С точки зрения политики, снижение ставки доходности — это исключительно самостоятельное решение страховых компаний. Согласно механизму динамической корректировки предварительной ставки доходности, установленному Финансовым управлением, текущий максимальный уровень ставки для обычных продуктов (2,0%) и исследовательское значение, опубликованное в январе 2026 года (1,89%), отличаются всего на 11 базисных пунктов, что еще не достигло порога для обязательного регулирования. Именно в этот “неактивированный” период и возникает стратегическая возможность для некоторых страховых компаний активно занимать позиции и планировать будущее.

Самостоятельное снижение становится тенденцией: от “ценовой войны” к “битве за возможности”

Пример China-UK Life не является исключением. По информации отраслевых источников, уже четыре ведущие компании в сфере личного страхования завершили регистрацию и резервирование продуктов с предварительной ставкой доходности 1,25%, хотя пока они не запущены на рынок из-за соображений приемлемости и графика, но подготовка завершена. В то же время, несколько средних страховых компаний с активной позицией планируют в 2026 году запустить аналогичные продукты, чтобы дополнить матрицу градуированных продуктов.

Обратимся к прошлому: такие “снижения ставок” инициированы страховыми компаниями ранее. В июне 2024 года, когда в отрасли широко использовалась ставка 2,5%, компания Fosun Prudential Life первой зарегистрировала дивидендный продукт с предварительной ставкой 1,75%, после чего начался цикл снижения ставок. Кажется, история повторяется, но текущий фон более сложен — центральная ставка долгосрочных ставок продолжает снижаться, доходность 10-летних государственных облигаций стабильно держится около 1,8%, а давление на инвестиционный сегмент страховых фондов резко возросло.

“Если оставить минимальную гарантийную ставку на уровне 1,75%, риск разницы ставок будет продолжать расти”, — отметил аналитик банка Su Commercial, Чжан Сыюань. “Снижение гарантированной ставки напрямую уменьшает расходы на жесткие обязательства, что является рациональным выбором страховых компаний в условиях низких ставок.” Исследование Huachuang Securities также указывает, что вероятность срабатывания отраслевого снижения ставки в 2026 году невысока, и в этом году большинство страховых компаний проводят активные самостоятельные корректировки, ожидается, что ведущие компании последуют за ними.

Что касается потребителей, означает ли снижение ставки доходности уменьшение доходов? Один из опытных страховых брокеров отметил, что, несмотря на снижение гарантированной доходности, ожидаемый общий доход по сравнению с текущими продуктами незначительно отличается. “Ранее дивидендные страховые продукты больше напоминали замену ‘жесткому фиксированному доходу’, клиенты привыкли к жесткому выполнению обязательств. Сейчас гарантийная часть снизилась, но пространство для плавающей доходности расширилось, и в долгосрочной перспективе общий доход может не уменьшиться.”

Глубже лежащие изменения связаны с перестройкой логики конкуренции в отрасли. Эксперты считают, что активное снижение страховыми компаниями гарантированной ставки — это сигнал рынку: в будущем акцент в доходности страховых продуктов сместится в сторону реализации дивидендов, а плавающая доходность станет ключевым компонентом. Это означает, что страховые компании перейдут от простого соперничества в области “жесткого исполнения” к конкуренции за долгосрочные инвестиции и операционные возможности, а показатель реализации дивидендов может стать важным критерием конкурентоспособности продукта.

Логика инвестирования также ясна: “низкая гарантированная ставка означает больший потенциал для участия в акционерных и долгосрочных активах”, — отмечает команда Цзянь Фан Файнэнс. “Когда гарантированная доходность низкая, страховые компании могут покрывать гарантированную часть за счет фиксированных доходных активов и при этом увеличивать долю акций и долгосрочных инвестиций, делясь сверхдоходами при благоприятных условиях и снижая дивидендные ставки при давлении на рынок.”