Банки, котирующиеся на бирже в течение года, выкупят привилегированные акции на сумму 82,5 млрд юаней

Недавняя новость: банк China Merchants Bank объявил о полном выкупе 275 миллионов акций внутренних привилегированных акций, выпущенных в рамках частного размещения, планируемом на 15 апреля 2026 года. Банк выкупит все эти акции по цене, указанной в проспекте эмиссии, и выплатит соответствующие дивиденды. Получено одобрение от Государственной администрации по регулированию финансового рынка на выкуп привилегированных акций.

Это третье за год объявление о выкупе привилегированных акций среди публичных банков после Guangda Bank и Ping An Bank. Эксперты отмечают, что последовательный выкуп привилегированных акций банками в условиях снижения процентных ставок — рациональный шаг по оптимизации капитальной структуры и снижению финансовых затрат.

Два банка уже выкупили привилегированные акции

Привилегированные акции “招银优1”, выкупленные China Merchants Bank, были выпущены в декабре 2017 года в рамках частного размещения на сумму 27,5 млрд юаней. Согласно проспекту, после окончания пятилетнего срока или позже, при одобрении регулятора и соблюдении требований, банк имеет право выкупить все или часть этих акций по цене, равной номинальной стоимости плюс объявленные, но еще не выплаченные дивиденды.

В объявлении указано, что при выпуске “招银优1” дивидендная ставка составляла 4,81%. Каждые пять лет ставка пересматривалась, и с 18 декабря 2022 года она была снижена до 2,68%.

Ранее в этом году Guangda Bank и Ping An Bank выкупили свои привилегированные акции “光大优3” и “平银优01” на сумму 35 млрд и 20 млрд юаней соответственно. В совокупности с планируемым выкупом China Merchants Bank объем выкупленных привилегированных акций за год достигнет 82,5 млрд юаней.

С 2025 года наблюдается рост случаев выкупа привилегированных акций среди публичных банков. Согласно данным Wind, в 2025 году несколько банков, включая Changsha Bank, Nanjing Bank, Shanghai Bank, Hangzhou Bank и Industrial Bank, сняли с листинга свои привилегированные акции как на внутреннем, так и на международном рынке, что значительно увеличило их количество. В условиях практически отсутствия новых выпусков общий объем привилегированных акций банков сокращается.

Оптимизация капитальной структуры

Привилегированные акции — важный инструмент для пополнения основного капитала коммерческих банков. Дивидендная ставка обычно бывает фиксированной или плавающей. В качестве “класса долгового капитала” дивиденды по привилегированным акциям распределяются в первую очередь из прибыли после уплаты налогов. Срок обращения обычно бесконечен, и после пяти лет выпуска банк обычно имеет право выкупить акции.

“С 2025 года банки активно выкупают привилегированные акции, поскольку ранее выпущенные акции достигли периода концентрации выкупа”, — рассказал старший инвестиционный консультант Jufeng Investment, Yu Xiaoming, газете Securities Daily.

Старший аналитик Sushang Bank, Xue Hongyan, добавил, что ранее выпущенные привилегированные акции обычно имели высокую номинальную ставку, и в условиях низких процентных ставок стоимость новых капиталовложений, таких как бессрочные облигации, значительно ниже стоимости существующих привилегированных акций. Хотя привилегированные акции позволяют дополнительно капитализировать, их высокая дивидендная ставка создает постоянное давление на чистую прибыль. Поэтому при достаточности капитала банки предпочитают выкупать дорогостоящие привилегированные акции и заменять их более дешевыми инструментами.

Эксперты считают, что выкуп привилегированных акций позволяет снизить расходы на дивиденды и увеличить прибыль, заменяя их на более дешевые капитальные инструменты для оптимизации структуры капитала. В краткосрочной перспективе это уменьшает основной капитал и может повлиять на коэффициент достаточности капитала.

“Выкуп привилегированных акций возможен только при достаточном уровне капитала, при этом показатели должны оставаться значительно выше регулятивных требований. Замена на более дешевые инструменты снижает общие затраты на финансирование, что способствует повышению прибыльности и внутреннего накопления капитала, создавая более устойчивую основу для последующего кредитования и развития бизнеса”, — отметил Xue Hongyan.

Профессор Финансового факультета Нанкайского университета, Tian Lihui, считает, что после выкупа высокодоходных привилегированных акций прибыль, предназначенная для их держателей, возвращается к обычным акционерам, увеличивая прибыль на акцию и распределяемую прибыль. Кроме того, ежегодное сокращение расходов на проценты по выкупленным акциям при неизменной дивидендной политике фактически повышает дивиденды по обычным акциям. По сути, это передача выгоды от снижения стоимости финансирования обычным акционерам, что является результатом оптимизации капитальной структуры.

Стоит отметить, что привилегированные акции обладают высокой кредитоспособностью и стабильной доходностью, что делает их важным активом для публичных фондов и банковских инвестиций. Эксперты считают, что массовый выход привилегированных акций снизит предложение высокодоходных стабильных активов и создаст давление на переоценку активов у фондов и банковских финансовых продуктов.