Задержки регулирования вынуждают Citi снизить прогноз по Bitcoin, поскольку импульс ETF замедляется

Институциональные инвесторы пересматривают риски после последнего снижения прогноза по биткоину от Citi, которое связывает потенциал роста криптовалюты более тесно с политикой США и спросом на ETF.

Citi снижает 12-месячные цели по биткоину и Ethereum

Citigroup, третий по величине банк в мире, снизил свои 12-месячные ценовые цели как по биткоину, так и по Ethereum, что свидетельствует о более осторожной позиции институциональных инвесторов в отношении криптовалют. Этот шаг связан с задержками в принятии комплексных правил регулирования цифровых активов в США и признаками усталости спроса, связанного с ETF.

Банк снизил базовый сценарий по биткоину на 12 месяцев до $112 000, по сравнению с предыдущей целью в $143 000. Для Ethereum Citi теперь видит базовый сценарий в $3 175, тогда как ранее прогнозировал $4 304. Обе корректировки подчеркивают, как макроэкономические и политические нарративы меняют ожидания.

Это обновление означает снижение центрального сценария по биткоину на $31 000 за один раз. Кроме того, базовый сценарий по Ethereum был сокращен на $1 129, что свидетельствует о значительном пересмотре 12-месячных ожиданий банка. Citi связывает этот сдвиг в основном с застойным законодательством по криптовалютам в США и ослаблением притока ETF.

По словам Citi, рынки фактически заложили в цены ожидаемое продвижение крипторегуляции со стороны Вашингтона. Однако этого ожидаемого политического импульса не произошло, и инвесторы с аналитиками вынуждены пересматривать более широкие перспективы цен на биткоин. В результате последний прогноз отражает более осторожную позицию, а не полное отрицание данного класса активов.

Задержки в регулировании и снижение спроса на ETF оказывают давление на прогнозы

Обновленные цели являются частью более широкого обновления криптовалютных прогнозов Citi, которое учитывает новую информацию о регулировании и потоках средств. Аналитики Citi прямо указывают на задержки в законодательных инициативах в США как на ключевой фактор. Проектируемые законы и нормативные рамки застопорились, а ясность по структуре рынка, хранению и стейблкоинам остается ограниченной.

Как отметил один из участников рынка, когда такой крупный банк, как Citi, меняет свои цели, это обычно отражает более глубокую макроэкономическую историю. В данном случае эта история сочетает политическую блокаду с охлаждением спроса со стороны спотовых и фьючерсных ETF. Более того, это показывает, как быстро меняется настроение, когда структурная поддержка становится менее определенной.

Приток средств в ETF, который ранее был одним из основных факторов бычьих сценариев, явно замедлился. Однако спрос не исчез полностью; он просто ослаб до уровней, которые уже не оправдывают предыдущие агрессивные цели. Citi отмечает, что снижение притока ETF вынуждает пересматривать ожидаемый объем капитала, входящего в криптовалюты через регулируемые продукты.

Несмотря на снижение, оба — биткоин и Ethereum — все еще торгуются ниже своих пересмотренных базовых сценариев. В настоящее время цена биткоина около $74 089, а Ethereum — примерно $2 325. Это означает, что Citi по-прежнему видит значительный потенциал роста на ближайшие 12 месяцев при условии, что ситуация не ухудшится.

Однако большая часть этого потенциального роста теперь зависит от прогресса в политике. Любое решительное действие со стороны законодателей США по продвижению правил регулирования криптовалют может вновь привлечь институциональный интерес. В то же время, затяжная задержка с принятием законодательства по крипте в США рискует оставить оценки ближе к текущим уровням или даже снизить их.

Модели бычьего и медвежьего сценариев охватывают широкий диапазон возможных исходов

Помимо базового сценария, Citi предлагает широкий спектр возможных сценариев для цен на биткоин и Ethereum. Бычий сценарий по биткоину остается неизменным на уровне $165 000 за тот же 12-месячный период. Эта цифра примерно на 47% выше пересмотренного базового сценария в $112 000, что говорит о том, что Citi все еще видит потенциал для сильного сюрприза вверх.

Для Ethereum бычий сценарий предполагает цену в $4 488. Эти показатели показывают, что Citi не стал в целом медвежьим по цифровым активам, даже снизив свои центральные прогнозы. Более того, они подчеркивают, что дальнейшая динамика будет сильно зависеть от макроэкономических условий, ясности регулирования и возобновления институционального спроса.

На понижение Citi видит сценарий, при котором цена биткоина опустится до $58 000. Медвежий сценарий для Ethereum еще более суров — предполагает падение до $1 198. Оба негативных сценария явно связаны с рецессионной средой, хотя банк пока не рассматривает это как базовое ожидание.

Банк подчеркивает, что эти медвежьи сценарии зависят от значительного замедления глобальной экономики. Однако даже при отсутствии полного спада, длительная неопределенность в регулировании криптовалют и ослабление аппетита к риску могут ограничить рост. Поэтому инвесторы внимательно следят за экономическими данными и новостями политики.

Средний сценарий остается обновленным базовым сценарием Citi, который имеет наибольший вес для крупных фондов и профессиональных инвесторов. Он отражает центральное мнение банка на основе текущих данных и макроэкономической ситуации. Кроме того, он служит эталоном для оценки, превышают ли криптоактивы ожидания или отстают от них.

Влияние на институциональный спрос и рыночную позицию

Пересмотр прогноза Citi по биткоину также влияет на то, как институциональные структуры будут позиционироваться в течение следующего года. Более низкие целевые показатели могут повлиять на модели риска, построение портфелей и стратегии хеджирования в мульти-активных фондах. Однако сохранение сильных бычьих сценариев говорит о том, что сценарии с риском на рост все еще остаются актуальными.

Продукты ETF остаются центральным элементом этого прогноза. Ранее рост институционального спроса на ETF способствовал легитимации криптовалют как мейнстримового актива в 2024 году, что привело к рекордным притокам у крупных эмитентов. Однако по мере нормализации потоков инвесторы могут стать более избирательными, предпочитая периоды рыночного стресса или прорывы в политике для увеличения экспозиции.

Для Ethereum обновленный прогноз цен отражает как его корреляцию с биткоином, так и его уникальные фундаментальные показатели сети. Цели Citi подразумевают, что лидер в области смарт-контрактов все еще может превзойти ожидания при росте активности и доходов от комиссий на фоне более ясных правил регулирования. Кроме того, прогресс в масштабировании или реальных кейсах токенизации может поддержать верхнюю границу диапазона.

В будущем Citi оставляет возможность для дальнейших изменений по мере развития ситуации. Новое законодательство, изменения в спросе на ETF или значительные макроэкономические сюрпризы могут снова повлиять на прогнозы. Пока рынки должны адаптироваться к более взвешенной институциональной повестке по биткоину и Ethereum, при этом потенциал роста остается, но более условным, чем раньше.

В целом, сниженные базовые сценарии Citi для биткоина в $112 000 и Ethereum в $3 175 все еще предполагают значительный потенциал роста по текущим ценам. Однако широкий разрыв между бычьими и медвежьими сценариями подчеркивает, насколько сильно следующие 12 месяцев будут зависеть от регулирования в США, макроэкономических трендов и потоков, обусловленных ETF.