Компании зеленой энергии показывают активность, спрос на вычислительные мощности ИИ поднимает настроение в отрасли

17 марта индекс электроэнергетики Wind после почти месяца непрерывного роста вошел в краткосрочную фазу колебаний. В течение дня он достиг однократного роста более чем на 1%, но к закрытию снизился на 0,47%. В секторе наблюдается заметная дифференциация: компании, занимающиеся производством чистой энергии, стали ключевыми драйверами, многие акции достигли лимита роста.

В докладе о работе правительства указано, что необходимо сосредоточиться на создании новой электросистемы, ускорении строительства умных сетей, развитии новых видов хранения энергии и расширении применения зеленой электроэнергии. Эксперты считают, что поддержка политики в сочетании с ростом глобального спроса на вычислительные мощности AI стимулирует увеличение потребления электроэнергии дата-центрами, а также продолжение обновления электросетевой инфраструктуры. В рамках торговой логики HALO электроэнергетический сектор, как инфраструктура с “тяжелыми активами и низким уровнем списания”, привлекает особое внимание рынка.

Многие акции компаний, производящих зеленую энергию, достигли лимита роста

17 марта внутри сектора электроэнергетики активными были компании, занимающиеся производством чистой энергии. Huadian Liaoning, Jiangsu New Energy и Energy-saving Wind Power достигли лимита роста, Zhejiang New Energy выросла более чем на 7%, Huadian New Energy и Xineng Technology — более чем на 6%.

Аналитики считают, что множество факторов по-прежнему могут поддерживать позитивную динамику сектора. В политической сфере в 2026 году в докладе о работе правительства четко указано, что необходимо сосредоточиться на создании новой электросистемы, ускорении строительства умных сетей, развитии новых видов хранения энергии и расширении применения зеленой электроэнергии.

Государственная сеть электроснабжения (SGCC) в январе объявила, что за период пятой пятилетки инвестиции в основные средства компании могут достигнуть 4 трлн юаней, что на 40% больше, чем в предыдущем пятилетии, с целью расширения эффективных инвестиций и развития цепочки поставок новой электросистемы.

Кроме того, рост глобальных вычислительных мощностей AI увеличивает потребление электроэнергии дата-центрами, что привлекает внимание к стоимости электросетевой инфраструктуры.

Многоуровневая поддержка отрасли

Рост вычислительных мощностей AI по всему миру меняет структуру спроса на электроэнергию. Цзиньхуа Секьюритиз считает, что в условиях взрыва спроса на AI вряд ли возникнет дефицит электроэнергии в США и Китае, однако напряженность в поставках электроэнергии — неизбежна. В фазах обучения иInference AI колебания спроса на электроэнергию будут более выраженными, чем рост общего потребления.

Разрыв между отечественными и зарубежными вычислительными мощностями сокращается, а расход токенов в модели Agent будет расти экспоненциально. Рынок считает, что ключевым конкурентным преимуществом китайских больших моделей для экспорта токенов является цена электроэнергии, которая сейчас составляет лишь 10%. Однако по мере повышения экономической эффективности и производительности чипов доля стоимости электроэнергии в стоимости одного токена может продолжить расти.

В настоящее время строительство электросетей внутри страны и за рубежом входит в новый инвестиционный цикл. Исследование CITIC Construction Investment отмечает, что потребности в модернизации электросетей за рубежом создают возможности для китайских компаний. В Северной Америке продолжается дефицит электроэнергии, и спрос на трансформаторы и линии электропередачи растет. В рамках плана инвестиций в 4 трлн юаней в пятой пятилетке ожидается продвижение строительства сверхвысоковольтных линий.

Также рынок обращает внимание на торговую логику HALO, которая ориентирована на активы с относительно стабильной стоимостью и низкой вероятностью устаревания благодаря технологическому прогрессу.

На фоне быстрого развития технологий AI электросетевые инфраструктуры обладают характеристиками “тяжелых активов” и низкого уровня списания. В отличие от быстро обновляющихся AI-чипов и алгоритмов, электросетевые объекты имеют длительный жизненный цикл и относительно стабильную отдачу, что делает их более надежным инвестиционным направлением в периоды технологических перемен.

Три ключевых направления для внимания

В перспективе многие аналитики считают, что сектор электроэнергетики продолжит рост, а три направления — хранение энергии, выход на международные рынки газовой генерации и строительство сверхвысоковольтных линий — заслуживают особого внимания.

Первое — сектор хранения энергии. Исследование CITIC Construction Investment указывает, что логика дефицита электроэнергии в Северной Америке сохраняется, и спрос на хранение энергии, литий-ионные батареи, электросетевое оборудование и солнечные панели вызывает интерес. Хранение энергии, поддерживающее работу дата-центров AI, обладает высокой предсказуемостью спроса. В сегментах интеграции и эксплуатации хранения прибыли выше, чем в производстве оборудования. В будущем ожидается рост цен на материалы и батареи за счет повышения стоимости на верхних уровнях цепочки.

Аналитики считают, что с ясностью в закупках и долгосрочных заказах, ожидаемой в ноябре и декабре 2025 года, спрос в 2026 году станет более предсказуемым. Особенно перспективными считаются материалы, такие как 6F (гексафторфосфат лития), VC и другие, а также компании, работающие с литий-железо-фосфатными батареями, анодами, диафрагмами и алюминиевой фольгой.

Второе — выход на международный рынок газовой генерации. Исследование Orient Securities отмечает, что в последнее время увеличился спрос на строительство собственных электросетей дата-центров в Северной Америке, что привело к росту заказов у компаний по производству газовых генераторов. В условиях дефицита газовых турбин и генераторов за рубежом, а также удлинения сроков поставки, ожидается, что китайские компании выйдут на международный рынок.

Исследование Dongwu Securities показывает, что мировой рынок газовых турбин демонстрирует рост цен и объемов. Китайские компании уже достигли локализации тяжелых газовых турбин уровня F. С повышением доли отечественной продукции в ключевых компонентах, китайские компании получат больше заказов в условиях благоприятной конъюнктуры.

Третье — строительство сверхвысоковольтных линий и оборудования для передачи электроэнергии. Исследование CITIC Construction Investment отмечает, что внутренний рынок высоковольтных линий выигрывает от глобального роста строительства линий электропередачи и трансформаторных станций; одобрение проекта сверхвысоковольтной линии в Паньси создает дополнительный импульс. Экспорт трансформаторов и другого оборудования продолжает расти, особенно в Северной Америке и на Ближнем Востоке.