【VG Investment Research Team】Token "New Oil" Paradigm, Token Economy Begins!

StrawberryIce · 2026-03-18T07:21:47+00:00

Индустрия ИИ постепенно переходит к экономике Token, переходя от оплаты вычислительной мощности к расчетам на основе Token. В последнее время компании, такие как Alibaba и NVIDIA, способствовали этому переходу, коммерциализация Token находится на начальном этапе. Рыночный консенсус предполагает, что компании, контролирующие ключевые каналы циркуляции Token, будут определять будущую ценовую мощь в сфере ИИ.

StrawberryIce

2026-03-18 07:21:47

Генерация тезисов в процессе

Ключевое заключение: Токен-экономика — это парадигматический скачок в индустрии ИИ от «продажи лопат» к «продаже гидроэнергии». Коммерциализация токенов находится на ранней стадии, переход от оплаты за вычислительные мощности к оплате за токены только начинается, сейчас — окно возможностей для стратегического размещения.[淘股吧]

Недавние крупные события и фактическое внедрение, основная линия темы индустрии ИИ претерпевает существенные изменения:

一、NVIDIA GTC 2026 (16 марта): Дженсен Ху официально предложил концепцию «Token Factory», определив дата-центры как центр генерации и реконструкции токенов, ИИ переходит от «одноразового создания» к «непрерывным выводам + постоянному исполнению агентов».

二、Alibaba создала группу предприятий ATH (16 марта): Генеральный директор 吴泳铭 возглавил проект Alibaba Token Hub, объединив пять ключевых подразделений, четко обозначив три миссии: «создавать токены, транспортировать токены, применять токены», впервые подняв токены до стратегической важности на уровне группы.

三、JPMorgan прогнозирует, что с 2025 по 2030 год потребление токенов в Китае будет расти со среднегодовым темпом 330%, то есть за 5 лет увеличится в 400 раз. Распространение агентов увеличит потребление токенов одним пользователем в 10-50 раз.

四、Daily Interaction строит «платформу управляемых интеллектуальных вычислений», которая предусматривает плату за использование моделей токенов — бизнес-модель, основанную на взимании платы за программное обеспечение и использование токенов моделями.

Дженсен Ху на GTC заявил лишь об одном: наступила эпоха безумных продаж токенов. Он переопределил компьютер как «генератор токенов», а Alibaba первой внедрила токены в организационную структуру. Это означает, что индустрия ИИ перешла от соревнования моделей к новой фазе, управляемой токен-экономикой.

Обновление инвестиционной линии цепочки: «вычислительные мощности — токены — агенты» — трехуровневая система

Верхний уровень: инфраструктура вычислительных мощностей (ключевой актив β):

Интересующие компании: Dajia Technology (ключевой поставщик вычислительных мощностей ByteDance), Oriental Trust, Aofei Data (ключевые исполнители Alibaba/Baidu), DataPort (ведущий оптовый IDC в Alibaba), Runze Technology, Quxing Toys

Средний уровень: распространение и коммерциализация токенов (источник α, максимальный ожидаемый разрыв):

ATH — это центр расчетов и циркуляции токенов. Если сравнить ИИ с цифровой экономикой, модель отвечает за «производство токенов», а ATH — за «циркуляцию и расчет». Ежедневное использование токенов в ByteDance Volcano Engine достигло 50 триллионов, а потребление отечественных моделей токенов составляет 61% от топ-10 мировых.

Коммерциализация токенов находится на ранней стадии, переход от оплаты за вычислительные мощности к модели оплаты за токены только начинается.

Интересующие компании: Daily Interaction (ключевой партнер по данным ByteDance, DeepSeek, Huawei, Baidu), Century Heng Tong (Tencent, DeepSeek), Oriental Trust, UCloud (облачные вычисления + MaaS), Dajia Technology, Hongjing Technology (первопроходцы аренды вычислительных мощностей), Xiechuang Data.

Нижний уровень: развитие экосистемы агентов (применение): 吴泳铭 считает, что «накануне взрыва AGI», сотни миллиардов AI-агентов участвуют в цифровом труде. Alibaba планирует уже на этой неделе запустить корпоративное приложение агента (превзойдя OpenClaw), интегрируя сервисы Taobao, Alipay, Alibaba Cloud и др.

Интересующие компании: Daily Interaction, Kunlun Wanwei, 360, iFlytek

Ключевое внимание: После катализаторов NVIDIA GTC 2026 и группы Alibaba ATH, рынок единогласно считает: «кто владеет узлами, тот владеет следующей фазой ценообразования AI».

Токен/распределение (распределение + частичное создание): Daily Interaction, Century Heng Tong, Dajia Technology, Oriental Trust, UCloud, Hongjing Technology, Xiechuang Data.

Daily Interaction: центр распространения для потребительского сегмента + генерация для бизнес-сегмента

Ключевая роль: партнер по данным моделей DeepSeek и др., обеспечивает высококачественную аннотированную/сценарную базу данных («сырье» для генерации токенов);

Позиционирование: ведущий отечественный поставщик интеллектуальных данных. В эпоху ИИ высококачественный корпус данных — исходное топливо для генерации токенов.

Основная логика: Daily Interaction обладает огромными возможностями по мобильному охвату, что дает ей естественное преимущество в «токенизации данных» (преобразование исходных данных в структурированные, понятные AI материалы) и «распределении токенов» (отправка команд AI на конечные устройства через push-уведомления). Компания строит «платформу управляемых интеллектуальных вычислений», которая предусматривает плату за использование моделей токенов.

Dajia Technology: четко контролирует часть узлов (крайние генераторы + распределительные узлы)

Ключевая роль: узлы генерации токенов на периферии + инфраструктура распределенного вывода, ключевой клиент Kingsoft Cloud, участвует в данных и автоматизации задач экосистемы Xiaomi AI.

Позиционирование: платформа коммерциализации токенов/MaaS (в рамках той же цепочки, что Oriental Trust, UCloud, Hongjing Technology), а также позиционирование на стороне генерации токенов на периферии (распределенный, легкий вывод, адаптированный для постоянного исполнения агентами).

Основная логика: Взрыв локальных агентов типа OpenClaw напрямую повышает потребление токенов на периферии, их узлы реализуют цикл «производство + распространение». В периоды оживления рынка аренды вычислительных мощностей происходит многократное взаимодействие, что делает их ключевыми узлами.

Oriental Trust: контролирует узлы распространения для C-сегмента + генерацию для B-сегмента

Ключевая роль: контролирует TrustCloud (AutoDLC — облачная платформа AI-вычислений) и Центр интеллектуальных вычислений Внутренней Монголии.

Позиционирование: розничный узел распределения вычислительных мощностей (выход фабрики токенов) + генерация токенов для B-сегмента (центры интеллектуальных вычислений напрямую создают токены).

Основная логика: В эпоху OpenClaw/Agent розничный сегмент стал «входом для массовых нужд» (аналог входных точек трафика в эпоху мобильного интернета), AutoDL обладает возможностями диспетчеризации, напрямую распределяя вычислительные ресурсы для самостоятельного создания и потребления токенов. В рынке рассматривается как полноценный участник всей цепочки производства токенов.

Утренний тренд: за два дня акции Century Heng Tong (основной сегмент) и Oriental Trust резко выросли (на 20%, после падения под давлением старых инвесторов), а акции Daily Interaction, Dajia Technology и др. скорректировались.

(Риск-совет: все изложенные логики — только личное мнение или торговые записи автора, не являются рыночной рекомендацией. Не принимайте их за основу для своих сделок, риски — на вас!)

(Информация о владельце: данный анализ — не рекомендация по ценным бумагам или инвестициям. На момент публикации автор владеет некоторыми активами, в следующий торговый день может продать их по мере необходимости. Размер личных позиций очень мал, не превышает доли в объеме торгов за день, влияние на рынок минимально.)

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .

1 Лайков