Сезон годовых отчетов: "звёзды" выходят на сцену: отрасль вычислительных мощностей ИИ показывает максимальный уровень позитивных прогнозов, предприятия ключевых компонентов в верхней части цепи достигают высокого роста

Центральное радио Бэйцзин 13 марта (журналист Ван Инь) — Согласно сообщению «Голос экономики» Центрального радиовещательного и телевещательного управления, отчетность за 2025 год на рынке А-акций достигла своего пика. По состоянию на 10 марта, среди почти 3000 публичных компаний, уже опубликовавших предварительные отчеты или быстрые сводки о результатах, выявилась яркая особенность — цепочка индустрии AI-вычислительных мощностей показывает более 50% положительных прогнозов, значительно превышая общий уровень рынка, становясь яркой «звездой» сезона отчетности. Что же поддерживает рост этого сектора? Может ли логика высокого роста компаний в сфере ключевых компонентов верхнего уровня сохраняться?

В последнее время сектор «AI-вычислительные мощности» на рынке А-акций демонстрирует теплую динамику. Публикации с положительными прогнозами выводят цепочку индустрии AI-вычислительных мощностей на передний план. Такие сегменты, как оптические модули, PCB, чипы памяти, ранее малоизвестные обычным инвесторам, сейчас становятся самыми яркими «лидерами» сезона отчетности.

Это краткосрочный спекулятивный интерес или существенный поворот в цикле отраслевой экономики? Эксперт Гу Хаоминь считает: «Многие компании достигли высокого роста, и этот рост в основном проявляется в увеличении продаж, некоторые вышли из убытков, у некоторых наблюдается заметный рост результатов, в целом ситуация лучше, чем в других отраслях.»

Однако внутри цепочки индустрии уровень выполнения результатов показывает явное расслоение. Аналитики обнаружили, что показатели верхнего уровня ключевых компонентов более предсказуемы, чем у нижестоящих приложений. В этом контексте Ян Дэлунь, главный экономист фонда Цяньхай Кайюань, отметил: «За последние два года спрос на AI-вычислительные мощности вырос, внутри цепочки индустрии AI-вычислительных мощностей возникло расслоение. Хотя речь идет о вычислительных мощностях, показатели верхнего уровня компаний по производству ключевых компонентов более предсказуемы, чем у нижестоящих приложений. Причина в том, что развитие AI в основном зависит от спроса на компоненты верхнего уровня, и потребуется еще некоторое время, чтобы это постепенно отразилось в приложениях.»

По мере углубления обучения больших моделей AI, внимание рынка к чипам и производственным процессам возрастает. В рамках глобальной волны расширения производства AI-чипов, какую долю сможет получить отечественный бизнес? Гу Хаоминь отметил: «В целом по цепочке индустрии наиболее заметными являются компании, инвестирующие в AI-отрасль, включая инвестиции в вычислительные мощности. Также компании, производящие оборудование, привлекают значительное внимание, и участники цепочки, как верхнего, так и нижнего уровня, могут получать прибыль. Для дальнейшего развития потребуется больше усилий, особенно в области производства чипов. Можно сказать, что по мере роста спроса на вычислительные мощности в AI-индустрии, дизайн чипов может превзойти средний темп отрасли и развиваться быстрее.»

Для обычных инвесторов оставаться способными отличить «настоящий рост» в сложном рынке — все еще сложная задача. Гу Хаоминь советует: «Инвестиции должны опираться на фундаментальные показатели, сосредоточиться на ключевых метриках.»

«Первое — найти действительно ведущие компании, поскольку в отрасли много участников, важно понять, кто действительно силен, а кто просто следует за трендом; второе — обращать внимание на компании с высокой долей рынка и передовыми технологиями; также стоит следить за крупными игроками, вкладывающими значительные средства в развитие вычислительных мощностей в AI, с сильным управлением. В целом, при инвестировании важно придерживаться фундаментальных принципов, ориентироваться на показатели публичных компаний и проводить рациональный анализ», — отметил Гу Хаоминь.

Ян Дэлунь добавил, что помимо роста чистой прибыли, важными индикаторами являются заказы и участие в глобальных цепочках поставок крупных компаний — это ключевые «индикаторы направления» для оценки качественных активов.

«Помимо чистой прибыли, инвесторы должны обращать внимание на заказы этих компаний. Некоторые еще не показывают прибыль, но наличие большого количества заказов говорит о хорошем будущем росте и о том, что это настоящие лидеры в области вычислительных мощностей. Также важно понять, смогут ли эти компании получить заказы от крупных производителей, таких как Nvidia или Tesla, и войти в их цепочки поставок, что может привести к росту результатов в будущем. Анализируя показатели ключевых компонентов и конкурентную позицию, инвесторы могут выбрать лидеров и качественные активы», — сказал Ян Дэлунь.

Возможности часто сопряжены с рисками. В свете перегрева некоторых концептуальных акций, Ян Дэлунь особенно предостерегает инвесторов: «Некоторые компании используют концепцию для привлечения внимания без реальных результатов, это компании, не являющиеся лидерами отрасли, и существует риск возникновения пузыря. Поэтому при инвестировании в технологические акции важно придерживаться стратегии ценностного инвестирования, ориентироваться на фундаментальные показатели, выбирать лидеров отрасли с сильными R&D и технологическими прорывами, избегая компаний, спекулирующих на темах и концепциях.»